Prospettive economiche dell'OCSE, Volume 2022 Numero 1

Francia

Dopo una forte ripresa nel 2021, si prevede una crescita del PIL reale pari al 2,4 % nel 2022 e all'1,4 % nel 2023. L'ondata di COVID-19 a inizio 2022, la guerra in Ucraina, le interruzioni nella catena di approvvigionamento e gli elevati prezzi dell'energia hanno eroso le prospettive economiche. L'inflazione complessiva dovrebbe raggiungere il 5,2 % nel 2022 e il 4,5 % nel 2023, diminuendo il potere d'acquisto delle famiglie e la crescita dei consumi. Il calo della fiducia di imprese e famiglie, le più deboli condizioni economiche globali e l'incertezza elevata ostacoleranno gli investimenti e le esportazioni. I salari registreranno un'accelerazione dovuta alle carenze notevoli nel mercato del lavoro e all'indicizzazione del salario minimo. In presenza di un rallentamento nei vantaggi derivanti dall'occupazione, il tasso di disoccupazione salirà progressivamente all'8 %.

La politica fiscale rappresenterà una fonte di sostegno progressivamente minore. Il congelamento temporaneo dei prezzi dell'energia regolamentati, i sussidi e i trasferimenti in denaro hanno appianato gli shock iniziali dei prezzi dell'energia, ma si prevede che i tagli incondizionati a questi ultimi cesseranno entro la fine del 2022 e che il sostegno fiscale diventerà più mirato. Un'attuazione rapida ed efficiente degli ambiziosi piani di ripresa e investimento favorirebbe una crescita più sostenibile e investimenti verdi e dovrebbe contribuire ad aumentare il tasso di occupazione, il cui livello è persistentemente basso. Attuare una strategia di consolidamento credibile nel medio termine, che attribuisca le priorità in maniera chiara, è fondamentale per garantire la sostenibilità fiscale e l'efficienza della spesa in un contesto di aumento dei pagamenti connessi al servizio del debito.

La ripresa ha perso slancio

L'elevata incidenza dei casi di COVID-19, i crescenti prezzi dell'energia e la guerra in Ucraina hanno interrotto il rapido rimbalzo del PIL a inizio 2022. Nonostante i tassi di occupazione storicamente elevati, i consistenti risparmi accumulati e l'abolizione delle restrizioni sanitarie legate al COVID-19, il picco dei prezzi dell'energia e il declino dei salari reali e della fiducia dei consumatori hanno eroso il consumo delle famiglie e gli investimenti. Nel corso dell'anno e fino a maggio, i prezzi al consumo sono aumentati del 5,8 %, la crescita dei prezzi dell'energia ha raggiunto il 29 % e le pressioni sui prezzi stanno sconfinando ai prodotti alimentari, ai manufatti e ai settori dei servizi. Ciononostante, l'effetto propagatore dell'inflazione ai salari rimane sinora contenuto.

Francia: indicatori sull'attività economica e sull'inflazione

Fonte: banca dati 111 delle Prospettive economiche dell’OCSE.

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Francia: domanda, rendimento e prezzi

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Francia: indicatori sul mercato del lavoro e sull'inflazione

1. Dati mancanti per il T12020.

Fonte: banca dati 111 delle Prospettive economiche dell'OCSE; Insee e ministero del Lavoro (Dares).

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La guerra in Ucraina ha esacerbato gli aumenti dei prezzi delle materie prime e dei generi alimentari e rinnovato le interruzioni nell'approvvigionamento manifatturiero. Sebbene l'esposizione diretta del Paese alle carenze di approvvigionamento energetico dalla Russia sia limitata, i prezzi all'ingrosso dell'energia hanno evidenziato un ulteriore aumento dall'inizio della guerra. Le analisi sulle imprese rilevano ostacoli all'approvvigionamento storicamente apprezzabili nei settori industriale ed edilizio, ulteriori aumenti nei prezzi della produzione ed elevata incertezza. Verso la fine di aprile, 70 000 rifugiati provenienti dall'Ucraina ricevevano un assegno di sussistenza in Francia e le autorità prevedono l'arrivo di altri 30 000 rifugiati.

I piani di ripresa e resilienza sostengono la crescita

Si prevede che la politica di bilancio continui a rimanere espansionistica nel corso del 2022, per poi consolidarsi nel 2023. Il disavanzo di bilancio è sceso al 6,4 % del PIL nel 2021, grazie alla robusta crescita delle entrate e all'abbandono graduale della maggior parte della spesa legata al COVID-19. Per rispondere agli attuali picchi nei prezzi di materie prime ed energia, è stato applicato un tetto massimo temporaneo ai costi di gas ed elettricità, sono aumentati i buoni per il consumo energetico delle famiglie meno abbienti ed è stato introdotto un ulteriore trasferimento, una tantum e basato sui mezzi, che ha raggiunto 38 milioni di persone. Attraverso il suo piano di resilienza, il governo ha altresì tagliato temporaneamente le accise sul carburante per il trasporto su strada, aumentato le sovvenzioni mirate e condizionali alle imprese ed esteso i prestiti garantiti dallo stato. Le misure di sostegno diretto ammontano a 27 miliardi di EUR (1,1 % del PIL) e il graduale abbandono delle stesse è previsto per inizio 2023. La somma già programmata di 10,5 miliardi di EUR di tagli fiscali alle imprese e i contributi alle assunzioni stanno inoltre fornendo un sostegno per le aziende e i posti di lavoro. I tagli fiscali al settore abitativo e al reddito delle imprese, nonché i maggiori fondi per il settore sanitario e dell'istruzione, sono altresì di sostegno al reddito delle famiglie e ai margini di utile delle imprese.

Le condizioni monetarie e finanziarie rimangono favorevoli e sostengono la domanda interna, nonostante si presuma che la politica monetaria adotterà un orientamento meno accomodante tra il 2022 e il 2023. L'attuazione del piano Next Generation EU sostiene la crescita nel Paese (la Francia riceverà 40 miliardi di EUR in finanziamenti europei) e nei suoi principali partner commerciali. Il piano di resilienza per il 2022 ha fornito impulso al finanziamento per i lavori di ristrutturazione e isolamento delle abitazioni. I prestiti garantiti dal governo e le sovvenzioni per le aziende più colpite limiteranno l'impatto della guerra in Ucraina e della crisi energetica sulla liquidità delle imprese. I contributi alle famiglie per gli investimenti nelle automobili e nell'energia mirano a favorire la scelta di alternative verdi e aumenteranno il consumo dei beni durevoli e gli investimenti per la casa. Il maggiore investimento pubblico nelle infrastrutture e nella digitalizzazione, uniti agli ulteriori finanziamenti per i programmi di formazione, dovrebbero migliorare la produttività e una crescita più duratura.

La crescita della domanda interna rallenterà

Secondo le previsioni, la crescita dovrebbe registrare un rallentamento al 2,4 % nel 2022 e al 1,4 % nel 2023. L'inflazione peserà sul potere di acquisto delle famiglie e la domanda repressa subirà una decelerazione, nonostante l'abolizione delle restrizioni sanitarie legate al COVID-19, un mercato del lavoro in contrazione e il congelamento temporaneo dei prezzi dell'energia regolamentati. Il propagarsi degli effetti dei prezzi dell'energia elevati, unitamente alle nuove pressioni dovute all'impatto dell'embargo dell'UE sul petrolio russo nel 2023, le significative carenze di manodopera e l'indicizzazione del salario minimo spingeranno al rialzo l'inflazione di fondo e i salari. Alla luce dell'attenuarsi della domanda tra i partner commerciali e del persistere delle strozzature nell'approvvigionamento, le esportazioni aumenteranno solo lievemente rispetto ai loro modesti livelli attuali. Si prevede comunque che gli investimenti delle imprese continuino a mostrare resilienza, grazie a condizioni di finanziamento accomodanti e al sostegno dei piani di ripresa e resilienza che compenseranno in parte i ridotti margini di utile, l'elevata incertezza e la più debole domanda globale. Le proiezioni sul disavanzo di bilancio e sul debito pubblico in relazione al PIL rimangono elevate, con un debito (secondo la definizione contenuta nel trattato di Maastricht) che rimarrà prossimo al 115 % del PIL nel 2023.

Il peggioramento delle tensioni geopolitiche, le strozzature nell'approvvigionamento e le carenze di manodopera potrebbero generare un'inflazione più elevata del previsto e una minore domanda interna e crescita in Francia e nei suoi principali partner commerciali. Particolarmente colpita risulterebbe l'attività in alcuni settori, come le attrezzature per il trasporto e i servizi per i viaggi e il turismo. Da una prospettiva rialzista, un ulteriore sostegno fiscale potrebbe aumentare la domanda interna e le autorità potrebbero contemplare aumenti alle pensioni e agli stipendi pubblici, un nuovo piano di sussidi alimentari e misure prolungate legate all'energia, per gli anni 2022-23. Una domanda interna repressa più robusta del previsto e la spesa di consistenti risparmi accumulati, un rapido utilizzo dei fondi europei per la ripresa, nonché una ripresa più veloce del previsto nel settore del turismo internazionale potrebbero altresì aumentare la crescita.

Favorire una crescita più sostenibile e di lungo termine

Come programmato, le misure incondizionate di sostegno per i prezzi dell'energia, in particolare i tagli fiscali, dovrebbero essere gradualmente abbandonate entro fine 2022, poiché producono costi fiscali elevati e distorsioni economiche. Al fine di smorzare gli effetti delle persistenti ed elevate tensioni geopolitiche e delle pressioni dovute ai prezzi dell'energia, sarebbe opportuno contemplare piuttosto un sostegno aggiuntivo alle famiglie e alle imprese più vulnerabili, purché sia accuratamente mirato e temporaneo. Col dissiparsi delle tensioni geopolitiche e nei prezzi e con un maggiore radicamento della crescita, dovrebbe essere stabilmente attuata una strategia fiscale di medio termine per abbassare gradualmente la spesa pubblica e aumentarne l'efficienza, così da stimolare la crescita e migliorare la sostenibilità fiscale nel medio periodo. Un'azione di questo tipo dovrebbe poggiare le proprie basi su di un rafforzato quadro normativo fiscale, garantendo una ripartizione della spesa pubblica più efficiente e trasparente, attraverso revisioni della spesa. Occorrerà altresì portare avanti misure di intervento per ampliare il progresso verso le alternative verdi e i risparmi energetici e assicurare una transizione equa. Velocizzare le ristrutturazioni edilizie e i risparmi energetici contribuirebbe alla transizione energetica di lungo periodo e dovrebbe fare affidamento su valutazioni regolari dei relativi programmi di sostegno. Come previsto dalla riforma programmata sulle pensioni, è necessario garantire un accesso ampio all'apprendimento permanente per le persone poco qualificate e i disoccupati di lungo periodo, nonché un'efficiente attuazione di standard di qualità per questi programmi, al fine di sostenere la crescita e contribuire a una vita lavorativa più lunga. Per assicurare una maggiore equità, sarà in particolare fondamentale continuare a rafforzare l'istruzione iniziale, sin dalla prima infanzia.