Prospettive economiche dell'OCSE, Volume 2022 Numero 1

Indonesia

Per il 2022 e il 2023 si stima che la crescita del PIL si consoliderà al 4,7 % grazie al miglioramento della situazione sanitaria che sostiene la ripresa della domanda interna, all'aumento delle esportazioni di materie prime e alla lenta ripresa del turismo. L'aumento dell'inflazione, tuttavia, sta già frenando il potere di acquisto dei consumatori e la domanda di beni durevoli. Il divario di produzione rimarrà considerevole, ostacolando almeno inizialmente il trasferimento dell'aumento dei prezzi delle materie prime a livello mondiale sui prezzi al consumo. Tuttavia, il disavanzo delle partite correnti aumenterà.

Il governo prevede di ridurre progressivamente il disavanzo di bilancio per rispettare il limite costituzionale del 3 % del PIL entro il 2024. La normalizzazione della politica monetaria sarà graduale e orientata alla stabilità valutaria. A seguito all'adozione di importanti riforme sugli investimenti e dell'amministrazione fiscale, è importante completare il processo con misure di attuazione coerenti. Le tensioni geopolitiche evidenziano l'urgenza di migliorare la sicurezza energetica attraverso investimenti nelle energie rinnovabili e in una maggiore efficienza energetica.

Inizia la ripresa

Le restrizioni alla mobilità introdotte per contenere le successive ondate di contagi da COVID-19 sono state in gran parte eliminate, sebbene la carenza di vaccini, le sfide logistiche e la reticenza nei confronti di questi ultimi continuino a impedire il raggiungimento di una copertura quasi universale. Nel 2021 il PIL reale è cresciuto del 3,7 % e nel primo trimestre del 2022 è salito al 5 % (su base annua): tuttavia la produzione rimane ben al di sotto dell'andamento previsto prima della pandemia. I consumi delle famiglie, gli investimenti delle imprese e le esportazioni nette hanno rappresentato ciascuno un terzo della crescita del 2021. Dagli indicatori del sentiment, come il Mandiri Spending Index e il PMI del settore manifatturiero, emerge l'avvio della ripresa e l'entrata in borsa ad aprile della più grande start-up indonesiana ha contrastato il calo a livello mondiale dei titoli tecnologici. Il trasferimento dell'aumento dei prezzi globali sui prezzi al consumo è stato inizialmente limitato, anche se quest'anno l'inflazione complessiva ha segnato un'accelerazione e l'inflazione di fondo ha raggiunto un livello che non si registrava dalla fine del 2017. I servizi di trasporto e i prodotti alimentari e le bevande sono le voci dell'IPC che crescono più rapidamente. Nel 2021 il tasso di disoccupazione è diminuito, ma quasi la metà dei capifamiglia dichiara di guadagnare meno rispetto a prima della pandemia da COVID-19. Nel primo trimestre del 2022, le vendite di beni di consumo durevoli, come gli scooter, sono rallentate.

Indonesia: indicatori sull'attività economica e sull'inflazione

1. Gli indici di prezzo per le singole materie prime (olio di palma, carbone, minerale di ferro e oro) sono aggregati tramite la ponderazione della quota di ciascuna materia prima rispetto al totale delle esportazioni del 2020 della stessa.

Fonte: banca dati 111 delle Prospettive economiche dell'OCSE, ministero dell'Energia e delle Risorse minerarie e Commodity Markets Outlook della Banca mondiale.

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Indonesia: domanda, rendimento e prezzi

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Indonesia: indicatori di bilancio e sull'inflazione

Fonte: banca dati Main Economic Indicators dell'OCSE e prospettive economiche mondiali del FMI di aprile 2022.

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L'Indonesia importa una quota considerevole del suo fabbisogno energetico ed è inoltre lungi dall'essere autosufficiente per quanto riguarda alcuni prodotti alimentari di base come il frumento (un quarto del fabbisogno interno proviene dall'Ucraina). Ciò rende il Paese vulnerabile alle interruzioni dell'approvvigionamento dovute alla guerra e incide sul potere di acquisto delle famiglie. I visitatori russi rappresentano inoltre una percentuale considerevole dei turisti stranieri. D'altra parte, l'Indonesia è tra i maggiori fornitori mondiali di materie prime come l'olio di palma, il carbone termico, il nichel, l'oro e le ferroleghe, che da metà febbraio hanno registrato notevoli impennate dei prezzi a livello mondiale.

La normalizzazione delle politiche rifletterà gli sviluppi a livello mondiale

Le politiche fiscali e monetarie hanno sostenuto l'attività durante la crisi COVID-19 e sono ora destinate a normalizzarsi gradualmente di pari passo con la ripresa. Si prevede che entro la metà del 2022 la banca di Indonesia porterà il tasso di riferimento al 4½ per cento, passando così da una posizione accomodante a una neutrale, prima che le aspettative di accelerazione dell'inflazione si consolidino. Il sistema finanziario si trova in condizioni migliori rispetto a quanto accaduto nei precedenti episodi di turbolenza e incertezza a livello mondiale: le esposizioni sovrane e societarie ai finanziamenti esterni sono ora relativamente ridotte, il disavanzo nelle partite correnti è basso e gestibile, la fluttuazione della rupia è stata relativamente lieve e le riserve internazionali sono ampie. L'Indonesia ha fatto ricorso a divieti di esportazione su materie prime di cui è uno dei maggiori produttori mondiali, in particolare l'olio di palma. Tale approccio dovrebbe essere molto limitato nel tempo e nella portata, in quanto è probabile che i potenziali benefici a breve termine (assicurare l'approvvigionamento sul mercato interno e limitare l'aumento dei prezzi) siano compensati dai comprovati costi a medio termine delle distorsioni. Tra questi figurano le minori entrate in valuta forte, il deprezzamento monetario e quindi i maggiori costi di importazione, i danni alla reputazione sui mercati globali e i disincentivi per gli agricoltori.

I risultati nel settore tributario del 2021 sono stati ottenuti grazie al miglioramento del gettito fiscale, sostenuto dai prezzi elevati delle materie prime e dalle riforme fiscali. In questo contesto, vi è margine per proteggere il potere d'acquisto dei gruppi più vulnerabili attraverso un sostegno diretto al reddito, senza compromettere i piani di risanamento del bilancio. Anche il rendimento della spesa è migliorato, concentrandosi principalmente sulla sanità e sui programmi sociali. La tassa sul carbonio, inizialmente prevista per aprile 2022 e rinviata a luglio, prevede un'aliquota minima di 30 000 IDR (1,9 EUR) per tonnellata che si applicherà inizialmente alle centrali a carbone. Ciò costituirebbe un passo importante per contenere le emissioni di gas a effetto serra che, tenuto conto dell'uso del suolo, sono attualmente le più elevate tra i Paesi del G20 in rapporto al PIL.

La crescita è destinata a riprendere la sua tendenza di medio termine

Per il 2022 e il 2023 si stima una crescita del PIL reale pari al 4,7 %. Tra i fattori che guidano il ritorno al modello di crescita che prevaleva prima della pandemia figurano la liberazione della domanda repressa di beni di consumo e servizi alla persona, un programma di trasferimento di denaro per l'olio alimentare, la creazione di posti di lavoro, i nuovi investimenti realizzati grazie alle riforme e gli accordi commerciali recenti, la ripresa del turismo straniero e la forte domanda mondiale di materie prime indonesiane, anche se in decelerazione. Nel 2022 e nel 2023 l'inflazione complessiva annua si avvicinerà al tetto del 4 %. Si prevede che le partite correnti registreranno un disavanzo modesto.

Le previsioni sono soggette sia a rischi idiosincratici che gravano sulla fiducia degli investitori, come la continua incertezza sulla data delle prossime elezioni presidenziali, sia a un ampio deterioramento delle condizioni finanziarie nei mercati emergenti. Il perdurare degli aumenti dei prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari a livello mondiale comporterebbe ulteriori rischi, anche per le finanze pubbliche a causa dell'entità considerevole dei sussidi, nonché per la sicurezza alimentare e i mezzi di sussistenza. L'aspetto positivo è che i benefici delle riforme del mercato del lavoro e dell'amministrazione fiscale previste per il 2020-21 saranno avvertiti attraverso un clima migliore per le imprese e gli investimenti, un aumento dell'occupazione e un miglioramento del capitale fisico e umano privato.

Le riforme strutturali possono condurre l'Indonesia verso la sicurezza energetica

Il governo, attraverso il programma "Vision 2045" ha fissato l'obiettivo di rendere il Paese una delle cinque maggiori economie del mondo entro il 100º anniversario dell'indipendenza. Il conseguimento di tale obiettivo deve essere coerente con quello volto a ridurre entro il 2030 le emissioni del 29 % con i propri sforzi e del 41 % con il sostegno internazionale. Il piano energetico nazionale del 2014 prevedeva il raggiungimento di un mix energetico entro il 2025, in cui il petrolio e il carbone rappresentassero il 55 % (rispetto al 72 % del 2019), il gas il 22 % (19 %) e le nuove energie rinnovabili il 23 % (9 %). Il governo si sta adoperando per tagliare i sussidi che incoraggiano l'uso del carbone. L'Indonesia è ricca di risorse energetiche rinnovabili, ma la complessità degli appalti e dell'attuazione dei progetti ne impedisce una maggiore diffusione. Per attrarre gli investimenti necessari, occorre migliorare l'affidabilità dei dati ufficiali sull'energia, rafforzare il processo di revisione normativa per garantire la coerenza delle norme e revocare le politiche che hanno reso i combustibili fossili più allettanti dal punto di vista finanziario rispetto alle fonti energetiche a minore intensità di emissioni. Per accelerare il passaggio ai veicoli elettrici si dovrebbero prendere in considerazione incentivi fiscali e non fiscali e ampliare le infrastrutture necessarie.