Prospettive economiche dell'OCSE, Volume 2022 Numero 1

Spagna

La crescita è destinata a rallentare al 4,1 % nel 2022 e al 2,2 % nel 2023 a causa della maggiore incertezza, dell'inflazione elevata e del calo della domanda esterna. I risparmi accumulati dalle famiglie durante la pandemia, il pacchetto fiscale per attenuare gli effetti della guerra, la continua ripresa dell'occupazione e i fondi di Next Generation EU sosterranno la domanda interna. Anche l'attuale ripresa del turismo sosterrà la crescita. Nel 2023 l'inflazione complessiva sarà contenuta, pur rimanendo elevata.

Si prevede che la politica fiscale, che dovrebbe continuare a fungere da sostegno per il 2022-23, compensi la graduale stretta di bilancio con misure di sostegno ben mirate e temporanee volte a proteggere le famiglie e le imprese vulnerabili dagli elevati livelli di inflazione. Occorre continuare a ridurre le emissioni di gas a effetto serra nei trasporti e negli edifici e accelerare la riduzione della dipendenza dai combustibili fossili per raggiungere gli ambiziosi obiettivi di decarbonizzazione e aumentare la sicurezza energetica.

La crescita ha subito un rallentamento

La variante Omicron, l'inflazione elevata e la guerra in Ucraina hanno comportato una crescita moderata del PIL pari allo 0,3 % nel primo trimestre del 2022, con il PIL rimasto del 3,5 % al di sotto dei livelli precedenti alla pandemia. Dopo aver raggiunto il 9,8 % a marzo, l'inflazione complessiva è scesa all'8,5 % a maggio, mentre l'inflazione di fondo è salita al 4,9 %. La crescita dei salari rimane moderata a causa della natura pluriennale della contrattazione collettiva e della bassa percentuale di clausole di indicizzazione dei medesimi. La tariffa salariale è aumentata dell'1,3 % rispetto al primo trimestre del 2022. Da marzo la fiducia dei consumatori e delle imprese è diminuita e gli indicatori dell'attività manifatturiera e dei servizi hanno subito un rallentamento. Ad aprile la creazione di posti di lavoro ha acquisito slancio e i contratti a tempo indeterminato, come quota di nuovi contratti, sono passati da circa il 10 % nel 2021 al 48 %. La ripresa del turismo si è accelerata e a marzo le spese dei turisti stranieri hanno raggiunto l'84 % rispetto a quelle del marzo 2019.

Spagna: indicatori sull'inflazione e sull'attività economica del turismo

1. I dati relativi all'inflazione energetica del 2022, così come quelli relativi all'inflazione complessiva e a quella di fondo del mese maggio 2022, sono provvisori.

Fonte: Instituto Nacional de Estadística.

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Spagna: domanda, rendimento e prezzi

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La guerra in Ucraina si ripercuote sull'economia spagnola comportando l'aumento dei prezzi dell'energia, interruzioni delle catene di produzione e facendo crescere l'incertezza, poiché le esposizioni commerciali e finanziarie dirette verso la Russia e l'Ucraina sono limitate. La diminuzione della fiducia e dei redditi reali disponibili ha determinato un calo dei consumi privati nel primo trimestre del 2022. L'accordo con Bruxelles inteso a limitare il prezzo del gas che entra sul mercato dell'energia elettrica della penisola iberica, che dovrebbe entrare in vigore a giugno, può contribuire a contenere l'inflazione complessiva. Alla fine del mese di maggio le autorità si erano occupate di 59 000 rifugiati ucraini.

La politica fiscale continua a fungere da sostegno

Nel 2022-23 la politica fiscale rimarrà accomodante. Grazie alla forte crescita delle entrate e alla graduale eliminazione della spesa legata al COVID-19, nel 2021 il disavanzo di bilancio si è ridotto al 6,9 % del PIL e si prevede che entro il 2023 sarà pari al 4,2 %. Per contrastare l'impatto negativo della guerra, a marzo il governo ha approvato un piano che prevedeva un sussidio per le vendite al dettaglio di carburante, la proroga delle riduzioni delle imposte sull'energia esistenti, aiuti diretti al settore dei trasporti e alle industrie ad alta intensità di energia elettrica, un programma di accoglienza per i rifugiati e una nuova linea di credito per le imprese vulnerabili (10 miliardi di EUR, 0,6 % del PIL). Le misure di sostegno diretto per attenuare l'impatto dei costi energetici più elevati (6 miliardi di EUR, 0,4 % del PIL), la cui scadenza era prevista a giugno, saranno prorogate fino a settembre. L'introduzione del meccanismo di compensazione della perdita di potere di acquisto delle pensioni sosterrà i redditi delle famiglie, ma aumenterà al contempo la spesa pubblica nel periodo considerato dalle proiezioni. L'esecuzione dei fondi di Next Generation EU ha registrato una ripresa nel primo trimestre del 2022 e si prevede un'accelerazione nel 2022-2023.

Il ritmo della crescita sarà moderato

Secondo le previsioni, il PIL dovrebbe registrare un aumento del 4,1 % nel 2022 e del 2,2 % nel 2023. L'inflazione elevata e l'incertezza ridurranno la spesa delle famiglie. Le strozzature nell'approvvigionamento di semiconduttori limiteranno anche gli investimenti privati e le esportazioni di merci. Gli effetti negativi della guerra saranno in parte attenuati dalla spinta fornita dal pacchetto fiscale di marzo, dall'avvio dei progetti di investimento di Next Generation EU, dalla minore incertezza legata alla pandemia e dalla ripresa del turismo. Secondo le proiezioni, l'inflazione si ridurrà nel 2023 grazie al continuo rallentamento del mercato del lavoro e si ipotizza che si trasferirà in maniera limitata sui salari, pur rimanendo elevata a causa dell'impatto dell'embargo dell'UE sul petrolio russo. Vi è il rischio che un'inflazione più elevata si consolidi in caso di ulteriori perturbazioni del mercato dell'energia o di un maggiore trasferimento sui prezzi finali e sui salari. L'escalation della guerra in Ucraina o gli eventuali nuovi focolai di COVID-19 creano rischi al ribasso per la crescita, mentre un utilizzo dei fondi dell'UE superiore al previsto e il loro impatto sull'attività economica potrebbero stimolare ulteriormente la crescita.

Le riforme e gli investimenti per promuovere la transizione verde sono fondamentali

Il sostegno fiscale per affrontare gli effetti a breve termine dello shock energetico sulle famiglie e sulle imprese vulnerabili dovrebbe essere ben mirato e temporaneo. È necessaria una strategia di consolidamento a medio termine basata sulle revisioni di spesa per iniziare a ridurre gradualmente il disavanzo di bilancio e il rapporto debito pubblico/PIL. La percentuale di accordi salariali con clausole di indicizzazione rimane moderata, ma in aumento, il che evidenzia l'importanza di disporre di un accordo tra le parti sociali per ripartire gli oneri e prevenire una spirale inflazionistica. L'aumento della certezza per gli investimenti, una stretta collaborazione con i partner europei per accrescere l'interconnettività con il resto d'Europa e il miglioramento dell'efficienza energetica sono fondamentali per garantire la sicurezza energetica e promuovere la transizione verde. Gli ambiziosi obiettivi climatici richiederanno un quadro normativo prevedibile e a lungo termine, incentivi sufficienti per mobilitare gli investimenti privati e un miglioramento dello stoccaggio, della gestione della domanda e della digitalizzazione per utilizzare efficacemente le energie rinnovabili. La garanzia di un'attuazione tempestiva ed efficace del piano di ripresa può sostenere la transizione digitale e verde e stimolare la crescita della produttività.