Когда предприятия с государственным участием являются публичными или иным образом включают в состав собственников негосударственных инвесторов, государство и предприятия должны уважать права всех акционеров, включая миноритарных и иностранных акционеров, и обеспечить соблюдение равенства прав акционеров и равный доступ к корпоративной информации.
Государство заинтересовано в том, чтобы на всех предприятиях, где ему принадлежит пакет акций, соблюдалось равенство прав всех акционеров. Репутация государства в этом отношении будет влиять на возможности предприятий с государственным участием по привлечению внешнего финансирования и оценку их стоимости. Поэтому оно должно обеспечить, чтобы другие акционеры не рассматривали государство в качестве полупрозрачного, непредсказуемого и несправедливого собственника. Напротив, государство должно демонстрировать личный пример и следовать передовым практикам в отношениях с акционерами.
IV.A. Государство должно прилагать все усилия для полного применения Принципов корпоративного управления G20/ОЭСР, когда оно не является единственным собственником предприятий с государственным участием, и всех соответствующих разделов, когда оно является единственным собственником предприятий с государственным участием.
Вопросы защиты прав акционеров включают в себя следующие:
IV.A.1. Государство и предприятия с государственным участием обязаны обеспечить соблюдение равенства всех акционеров.
В случаях, когда часть капитала предприятия с государственным участием принадлежит частным акционерам, институциональным или независимым, государство должно соблюдать их права. Негосударственные акционеры, в частности, должны быть защищены от злоупотреблений со стороны государства как собственника и должны располагать эффективными средствами возмещения ущерба, по разумной цене и без чрезмерных задержек, при нарушении их прав. Кроме того, государственный собственник не вправе экспроприировать имущество частных акционеров без обоснованной причины и без выплаты соответствующей рыночной компенсации. Инсайдерская торговля, манипулирование рынком и совершение неправомерных сделок в личных интересах должны быть запрещены. Преимущественное право покупки акций и квалифицированное большинство голосов, необходимое для принятия акционерами определённых решений, также могут являться полезными предполагаемыми средствами, обеспечивающими защиту миноритарных акционеров. Особое внимание необходимо уделять вопросам защиты акционеров в случаях частичной приватизации предприятий с государственным участием.
Во многих случаях государство, являясь доминирующим акционером, может принимать решения на общих собраниях акционеров без согласия любых других акционеров. Обычно оно может принимать решения о составе совета директоров. Хотя такие полномочия по принятию решений являются законным правом, вытекающим из права собственности, важно, чтобы государство не злоупотребляло своей ролью доминирующего акционера, например, преследуя цели, не соответствующие интересам предприятия и тем самым наносящие ущерб другим акционерам. Злоупотребления могут выражаться в заключении неправомерных сделок со связанными сторонами, принятии необъективных коммерческих решений или внесении изменений в структуру капитала в пользу контролирующих акционеров.
Собственник имущества должен разработать руководства по соблюдению равенства прав негосударственных акционеров. Он должен обеспечить, чтобы отдельные предприятия с государственным участием, и в особенности их советы директоров, в полном объёме осознавали важность взаимоотношений с акционерами и активно их развивали. Когда государство способно осуществлять уровень контроля, который превышает по объёму принадлежащий ему пакет акций, то существует потенциал для злоупотреблений. Использование «золотых акций» должно быть ограничено случаями, когда они необходимы исключительно для защиты отдельных ключевых общественных интересов, как, например, касающихся защиты государственной безопасности, и должно быть соразмерно достижению этих целей. Также государства должны раскрывать информацию о наличии каких-либо акционерных соглашений и структур капитала, которые позволяют акционеру осуществлять уровень контроля над корпорацией, который не соразмерен с принадлежащим акционеру пакетом акций в капитале предприятия.
IV.A.2. Предприятия с государственным участием обязаны соблюдать высокий уровень прозрачности, включая равное и одновременное раскрытие текущей информации, перед всеми акционерами.
Чрезвычайно важным условием защиты прав акционеров является обеспечение высокой степени прозрачности информации. Как правило, существенная информация должна сообщаться всем акционерам одновременно, чтобы обеспечить соблюдение равенства их прав, включая информацию о финансовом положении, результатах деятельности, устойчивости, собственности и управлении предприятиями с государственным участием. Это также включает своевременное и одновременное информирование о существенных фактах, имеющих место между регулярными отчётами. Более того, данные о любых акционерных соглашениях, включая соглашения о раскрытии информации совету директоров, подлежат раскрытию.
Миноритарные и иные акционеры должны иметь доступ ко всей необходимой информации, чтобы у них была возможность принимать информированные инвестиционные решения. При этом крупные акционеры, включая собственника имущества, не должны каким-либо образом злоупотреблять информацией, которую они могут получить в качестве контролирующего акционера или члена совета директоров. На предприятиях с государственным участием, которые не являются публичными обществами, остальные акционеры обычно хорошо известны и часто имеют привилегированный доступ к информации, например, за счёт участия в совете директоров. Тем не менее, независимо от качества и полноты нормативно-правовых актов, регулирующих вопросы раскрытия информации, собственник имущества обязан обеспечить, чтобы все госпредприятия, в которых у государства есть акции, предусмотрели механизмы и процедуры, гарантирующие простой и равный доступ к информации для всех акционеров. Необходимо уделить особое внимание, чтобы в случаях частичной приватизации госпредприятий у государства как акционера не было бы более активного участия в процессе принятия корпоративных решений или доступа к информации по сравнению с тем правом, которое предоставлено ему как владельцу определённого пакета акций.
IV.A.3. Предприятия с государственным участием должны разработать активную политику коммуникации и консультаций со всеми акционерами.
Предприятия с государственным участием, включая любое предприятие, в котором государство является миноритарным акционером, должны идентифицировать своих акционеров и надлежащим образом, своевременно и систематически информировать их о существенных фактах и предстоящих собраниях акционеров. Предприятия также должны предоставлять акционерам исходную информацию по вопросам, по которым будут приниматься решения, которая должна быть достоверной, сопоставимой и достаточной для принятия информированных решений. Совет директоров предприятия с государственным участием отвечает за то, чтобы предприятие выполнило свои обязательства перед всеми акционерами, включая институциональных акционеров, в отношении предоставления информации. При этом предприятиям с государственным участием не следует ограничиваться применением исключительно существующих нормативно-правовых актов, а рекомендуется при необходимости выходить за их рамки в целях достижения уверенности и доверия, принимая во внимание необходимость устранения излишне обременительных требований. Активные консультации с миноритарными акционерами помогут, по возможности, усовершенствовать процесс выработки и принятия ключевых решений. Дальнейшие указания предоставляются согласно соответствующим положениям Принципов корпоративного управления G20/ОЭСР.
IV.A.4. Необходимо способствовать участию и осуществлению права голоса и других прав всех акционеров, в том числе миноритарных, на собраниях акционеров, чтобы они могли принимать участие в фундаментальных корпоративных решениях, таких как избрание членов совета директоров. Общие собрания акционеров, допускающие дистанционное участие акционеров, должны быть предусмотрены в странах как средство снижения затрат акционеров на участие и взаимодействие. Данные собрания должны проводиться таким образом, чтобы обеспечить равный доступ к информации и возможности участия всех акционеров.
Миноритарные акционеры могут быть обеспокоены фактическими решениями, которые принимаются за рамками собраний акционеров или советов директоров предприятий с государственным участием. Это вполне закономерная обеспокоенность для публичных компаний, в которых присутствует крупный или контролирующий акционер, но она может возникать и в компаниях, где государство является доминирующим акционером. Государству как собственнику было бы целесообразно убедить миноритарных акционеров в том, что их интересы принимаются во внимание. При наличии конфликта между интересами государства и интересами миноритарных акционеров, например, при заключении сделок со связанными сторонами, следует рассмотреть вопрос об участии миноритарных акционеров в процессе одобрения таких сделок.
Право участия в общих собраниях акционеров является основным правом акционеров. В целях поощрения активного участия миноритарных акционеров в общих собраниях акционеров предприятий с государственным участием и способствования осуществлению ими своих прав (например, право задавать вопросы совету директоров, вносить вопросы в повестку дня общих собраний и предлагать решения) предприятия с государственным участием должны внедрить специальные механизмы, которые могут включать в себя требование о квалифицированном большинстве голосов для принятия отдельных решений акционеров, а также, если этого потребуют обстоятельства, возможность использования специальных правил о выборах, например, кумулятивное голосование. Дополнительные меры должны включать в себя содействие заочному голосованию или использование электронных средств для снижения издержек, связанных с участием в собраниях. Более того, участию акционеров, являющихся работниками предприятия, могло бы способствовать, например, получение голосов работников-акционеров по доверенности.
Виртуальные или гибридные (когда одни акционеры присутствуют на собрании физически, а другие — виртуально) общие собрания акционеров могут помочь улучшить взаимодействие акционеров за счёт сокращения их времени и затрат на участие. В нормативно-правовой базе не должно быть никаких препятствий для проведения таких собраний, при условии, что они проводятся таким образом, который обеспечивает равенство прав акционеров, доступ к информации и возможности для участия и осуществления права голоса и других прав всех акционеров. Кроме того, необходимо уделять должное внимание тому, чтобы дистанционные собрания не уменьшали возможности миноритарных акционеров взаимодействовать и задавать вопросы советам директоров и руководству по сравнению с физическими собраниями. Дальнейшие рекомендации, в том числе относительно выбора и использования поставщиков виртуальных платформ, изложены в Принципах корпоративного управления G20/ОЭСР.
IV.A.5. Сделки между государством и предприятиями с государственным участием, а также между самими госпредприятиями должны осуществляться на последовательных рыночных условиях.
В целях обеспечения соблюдения равенства прав всех акционеров сделки, совершаемые между государством и предприятиями с государственным участием, включая государственные финансовые учреждения, должны осуществляться с учётом рыночных факторов. Концептуально это связано со злоупотреблениями при заключении сделок со связанными сторонами, но различие при этом заключается в том, что термин «связанные стороны» хуже определён в отношении государственной собственности. Предприятия с государственным участием, как правило, являются автономными юридическими лицами, которые должны подчиняться и защищаться общими норами права в странах своего присутствия. Нормы права должны распространяться на предотвращение злоупотреблений при попытке использования госпредприятий в качестве каналов политического финансирования, в целях покровительства или личного обогащения или обогащения связанных сторон. Государству рекомендуется обеспечить рыночную последовательность всех сделок, совершаемых госпредприятиями с государством и сторонами, контролируемыми государством, а также в соответствующих случаях протестировать их на предмет соблюдения этических принципов. Вопрос также связан с обязанностями советов директоров, которые описаны в тексте настоящих Руководящих принципов, поскольку вопрос защиты всех акционеров является чётко выраженной обязанностью членов совета директоров предприятия и его акционеров по соблюдению лояльности.
IV.B. Все публичные и (насколько это возможно) непубличные предприятия с государственным участием должны соблюдать национальные кодексы корпоративного управления.
В большинстве стран существуют кодексы корпоративного управления для публичных акционерных обществ. Однако механизмы по их применению существенно отличаются друг от друга: в некоторых случаях одни носят исключительно консультативный характер, применение других кодексов (фондовыми рынками или регуляторами рынка ценных бумаг) осуществляется на основе принципа «соблюдай или объясни», а третьи являются обязательными для соблюдения. Основная предпосылка Руководящих принципов заключается в том, что предприятия с государственным участием должны соблюдать передовую практику стандартов управления публичными компаниями. Это подразумевает, что как публичные, так и непубличные предприятия с государственным участием всегда должны соблюдать свои национальные кодексы корпоративного поведения независимо от степени их правовой «обязательности», чтобы у акционеров, рынка и соответствующих заинтересованных сторон была возможность оценить соответствие госпредприятий соответствующему кодексу.
IV.C. Если предприятия с государственным участием обязаны следовать целям государственной политики, которые могут оказать существенное влияние на производительность, результаты и жизнеспособность предприятия, то надлежащая информация об этих целях должна быть всегда доступна для общественности и негосударственных акционеров.
В части своего обязательства по обеспечению высокой степени прозрачности информации для всех акционеров государство должно обеспечить, чтобы существенная информация о любых целях государственной политики, которые госпредприятие обязуется выполнить, а также об их обоснованиях, раскрывалась негосударственным акционерам и общественности в соответствии с законодательством о конкуренции, поскольку это может повлиять на оценку предприятия. Соответствующая информация должна быть раскрыта всем акционерам в момент инвестирования и должна находиться в постоянном открытом доступе и обновляться на протяжении всего инвестиционного проекта.
IV.D. Когда предприятия с государственным участием принимают участие в совместных проектах, таких как совместные предприятия и государственно-частные партнёрства, стороны договора должны обеспечить соблюдение контрактных прав и обязательств и своевременное и объективное разрешение споров.
Когда предприятия с государственным участием участвуют в совместных проектах с частными партнёрами, необходимо уделять внимание защите контрактных прав всех сторон, обеспечению эффективного возмещения убытков и/или механизмам разрешения споров. Эти механизмы не должны использоваться в качестве механизмов принуждения или понуждения к передаче технологий от частных партнёров к госпредприятиям. Могут применяться другие соответствующие стандарты ОЭСР, касающиеся государственного управления государственно-частными партнёрствами и управления инфраструктурой. Одна из ключевых рекомендаций этих стандартов заключается в том, что следует проявлять осторожность при мониторинге и управлении любыми явными и скрытыми финансовыми рисками для правительства, возникающими в результате государственно-частного партнёрства или других соглашений, заключаемых госпредприятием. Эти совместные проекты и совместные предприятия, создаваемые предприятиями с государственным участием, должны соответствовать государственной имущественной политике без ущерба обычному законодательству о компаниях в части полномочий и ответственности совета директоров госпредприятия.
Более того, формальные соглашения между государством и частными партнёрами либо между предприятиями с государственным участием и частными партнёрами должны чётко описывать соответствующие обязанности проектных партнёров в случае наступления непредвиденных обстоятельств, но в то же время должна существовать достаточная гибкость для пересмотра контракта в случае необходимости. Механизмы разрешения споров должны обеспечивать справедливое и своевременное рассмотрение любых споров, возникающих в ходе проекта, без ущерба любым иным средствам судебной защиты.