OECD‑Wirtschaftsausblick, Ausgabe 2020/1 (Kurzfassung)

Kanada

Den Projektionen zufolge wird das BIP 2020 im Fall einer zweiten Infektionswelle und eines damit verbundenen Shutdowns um 9,4 % schrumpfen und wenn die Erholung nicht durch eine zweite Welle unterbrochen wird, um 8 %. Da die Erholung verhalten ausfallen wird, wird die gesamtwirtschaftliche Produktion in keinem der beiden Szenarien bis Ende 2021 das Vor-Corona-Niveau erreichen. Die Arbeitslosenquote wird auf hohem Niveau verharren. Die Haushaltssalden werden sich aufgrund von zusätzlichen Ausgabenverpflichtungen und Steuerausfällen zunächst drastisch verschlechtern und dann dank geringerer Ausgaben für Unterstützungsleistungen und einer Erholung der Einkommen wieder etwas verbessern. Eine schwache Nachfrage wird die Verbraucherpreisinflation sinken lassen.

Die Zentralbank sowie die Bundes-, Provinz- und Territorialregierungen haben rasch auf die Corona-Krise reagiert, und es wurde eine Vielzahl geld-, fiskal- und strukturpolitischer Stützungsmaßnahmen ergriffen. Nun sind Notfallpläne für eventuelle weitere Infektionswellen erforderlich. Außerdem muss die Politik sicherstellen, dass die bereits ergriffenen Maßnahmen effektiv sind. Dies gilt insbesondere für die Programme Canada Emergency Response Benefit (CERB) und Canada Emergency Wage Subsidy (CEWS), denen ein besonderes Gewicht zukommt. Eventuelle Lücken bei der Unterstützung müssen umgehend beseitigt werden, insbesondere für sozial schwache Gruppen, einschließlich der indigenen Gemeinschaften. Der Schock im Ölsektor sollte als Chance genutzt werden, um den Umstieg auf grüne Energien voranzutreiben.

Die Eindämmungsmaßnahmen werden nach und nach aufgehoben

In Kanada traten die ersten COVID-19-Fälle Mitte Januar auf und ab Anfang März wurde ein deutlicher Anstieg der Infektionszahlen verzeichnet. Es ist dem Land jedoch offenbar gelungen, gravierende Auswirkungen, wie sie in einigen anderen Ländern zu beobachten waren, abzuwenden. Ein Kernproblem ist die Ausbreitung des Virus in Pflegeheimen – rd. 7 % der kanadischen Bevölkerung zählen zu den über 65-Jährigen.

Canada: Labour market and confidence

Source: Statistics Canada; and Refinitiv.

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Canada: Demand, output and prices (double-hit scenario)

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Canada: Two scenarios of real GDP and two scenarios of unemployment

Source: OECD Economic Outlook 107 database.

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Canada: Demand, output and prices (single-hit scenario)

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Die Eindämmungsmaßnahmen traten zwischen Mitte und Ende März in Kraft. Dabei spielten sowohl die Provinzen und Territorien als auch die Bundesregierung eine Schlüsselrolle. Der in den einzelnen Landesteilen verhängte Ausnahmezustand und andere Maßnahmen führten zu Schulschließungen, Abstandsregeln, Betriebsbeschränkungen für verschiedene Arten von Unternehmen und einer ausdrücklichen Aufforderung der Gesundheitsbehörden, zu Hause zu bleiben. Saskatchewan war die erste Provinz, die einen Wiedereröffnungsplan ankündigte (mit der Umsetzung wurde am 4. Mai begonnen), und nun wird die Wirtschaft landesweit wieder hochgefahren.

Der niedrige Ölpreis löst einen zusätzlichen wirtschaftlichen Schock aus

Wie andere Rohstoffförderländer auch, erlebt Kanada durch die Corona-Krise zwei wirtschaftliche Schocks: die direkten Folgen der Eindämmungsmaßnahmen und indirekte, von den Rohstoffmärkten ausgehende Effekte. Die niedrigen Ölpreise und die schwache Nachfrage haben bereits zu einer Drosselung der Schieferölproduktion geführt und es ist mit einem beträchtlichen Rückgang der Investitionen zu rechnen. Auf den Devisen- und Finanzmärkten zog die Krise zunächst eine Währungsabwertung von rd. 8 % gegenüber dem US-Dollar nach sich und der wichtigste Börsenleitindex, der S&P/TSX-Index, gab zwischen Ende Februar und Mitte März um rund ein Drittel nach. Von diesen ersten Marktreaktionen hat sich das Land nur z. T. erholt. Das Ausmaß der ersten Produktions- und Beschäftigungseffekte wird zunehmend deutlich. Das reale Bruttoinlandsprodukt ging zwischen Februar und März um 7,2 % zurück, die auf Umfragen basierende Arbeitslosenquote stieg zwischen Februar und Mai von 5,6 % auf 13,7 % und das Konsum- und Geschäftsklima hat sich deutlich eingetrübt. Seit die Ausgangsbeschränkungen gelockert werden, gibt es jedoch Anzeichen einer wirtschaftlichen Erholung. Der Mobility Trends Report von Apple etwa zeigt, dass sich die Zahl der motorisiert oder zu Fuß zurückgelegten Wegstrecken nun wieder nahe am Vorkrisenniveau bewegt.

Die Politik hat rasch und umfassend reagiert

Kanada hat zahlreiche Maßnahmen ergriffen, um eine makroökonomische Destabilisierung abzuwenden, die Nachfrage anzukurbeln und die privaten Haushalte und Unternehmen zu unterstützen. Die kanadische Zentralbank hat ihren Leitzins um 150 Basispunkte auf 0,25 % gesenkt. Außerdem hat sie durch eine Verringerung der nationalen Kapitalpufferanforderungen (Domestic Stability Buffer Requirement) und günstigere Bedingungen für Repo-Geschäfte mit längerer Laufzeit für mehr Liquidität gesorgt. Zur Stützung der Märkte für Staatsanleihen und hypothekarisch gesicherte Schuldverschreibungen wurde auf Bilanzoperationen zurückgegriffen. Darüber hinaus stützte die Zentralbank auch Märkte, die für die Mittelbeschaffung von Provinzregierungen und KMU von Bedeutung sind.

Gemessen am Dollarwert entfällt der Großteil der fiskalischen Impulse auf Maßnahmen der kanadischen Bundesregierung. Die Ausgaben und unmittelbar haushaltswirksamen steuerlichen Maßnahmen des Bundes belaufen sich Schätzungen zufolge auf 153 Mrd. CAD (was rd. 7 % des BIP entspricht). Die Haushaltsausgaben dürften großenteils in das Soforthilfeprogramm für Arbeitskräfte, die durch die Corona-Epidemie ihr Einkommen verlieren, Canada Emergency Response Benefit (CERB), und in das für Arbeitgeber vorgesehene Lohnsubventionsprogramm Canada Emergency Wage Subsidy (CEWS) fließen. Das CERB steht seit Anfang April zur Verfügung und sieht eine Zahlung von 500 CAD pro Woche über einen Zeitraum von bis zu 16 Wochen vor. Beim Lohnsubventionsprogramm CEWS, das Mitte April in Kraft getreten ist, erhalten Arbeitgeber bis zu drei Monate lang Lohnkostenzuschüsse von bis zu 75 %, und dies rückwirkend bis Mitte März. Weitere Unterstützungsmaßnahmen des Bundes sind u. a. Steuerstundungen, höhere Unterstützungsleistungen für Familien in Form von Steuergutschriften und Kindergeld sowie Kreditgarantien und Co-Lending-Programme für Unternehmen. Die Provinzregierungen haben zusätzliche Sicherheitsnetze für die privaten Haushalte geschaffen. In Ontario beispielsweise umfassen die Maßnahmen u. a. ein Soforthilfeprogramm und in Alberta wurde eine Einmalzahlung für Personen in Quarantäne eingeführt. Darüber hinaus gibt es in den Provinzen auch Unterstützungsmaßen für Arbeitnehmer. In Quebec z. B. wurde ein befristetes Hilfsprogramm für Arbeitnehmer geschaffen, die bei anderen Programmen nicht anspruchsberechtigt sind. Zu den Unterstützungsmaßnahmen für Unternehmen zählen u. a. ein Zahlungsaufschub für von Provinzen erhobene Steuern (z. B. in Ontario, Alberta und British Columbia) und die Stundung von Wasser-, Gas- oder Stromrechnungen (z. B. in British Columbia).

Es wir geraume Zeit dauern, bis sich Produktion und Beschäftigung erholen

In den Projektionen wird davon ausgegangen, dass infolge der landesweiten Eindämmungsmaßnahmen schätzungsweise rd. 20 % der Wirtschaftstätigkeit heruntergefahren wurden. Der Produktionsrückgang war großenteils der eingeschränkten Aktivität in Dienstleistungssektoren wie dem Groß- und Einzelhandel sowie dem Hotel- und Gastgewerbe geschuldet. Auch der Shutdown im Fahrzeugbau spielte dabei eine Rolle, da große Automobilhersteller beschlossen, die Produktion vorübergehend einzustellen.

Die höheren Transferzahlungen an private Haushalte und Unternehmen, die geringere Steuerlast, die geldpolitischen Unterstützungsmaßnahmen und die Liquiditätshilfen werden das Ausmaß des Abschwungs begrenzen. Dennoch erlebt das Land nun eine tiefe Rezession. Die Konsumausgaben der privaten Haushalte, die Unternehmensinvestitionen und die Auslandsnachfrage sind drastisch zurückgegangen. Das Lohnsubventionsprogramm wird zur Begrenzung der Arbeitsplatzverluste beitragen, trotzdem wird die Arbeitslosigkeit deutlich steigen. Die Verbraucherinflation dürfte durch den Abschwung gedämpft werden. Die Erholung von der Rezession wird schleppend verlaufen, vor allem, wenn es zu weiteren Infektionswellen und damit einhergehenden Shutdowns kommt. Weder die Produktion noch die Beschäftigung wird bis zum Ende des Projektionszeitraums zum Vorkrisenniveau zurückkehren, namentlich im Double-Hit-Szenario. Der Haushaltssaldo wird sich 2020 deutlich verschlechtern, insbesondere im Fall eines zweiten Shutdowns. Rund 40 % des Defizitanstiegs werden auf Einnahmeeinbußen zurückzuführen sein. Im Jahr 2021 werden sich die Bilanzen dank eines erneuten Anstiegs der Steuereinnahmen und der Beendigung der vorübergehenden Stützungsmaßnahmen z. T. erholen.

Die Risiken bleiben hoch. Wie das Double-Hit-Szenario deutlich macht, sind weitere Infektionswellen wahrscheinlich. Die künftige Ölpreis- und Nachfrageentwicklung ist für Kanada ebenfalls ein bedeutender Unsicherheits- und Risikofaktor. Zudem besteht, wie in anderen Ländern auch, erhebliche Unsicherheit im Hinblick darauf, wie schnell sich einige Dienstleistungssektoren erholen werden. Angesichts der engen wirtschaftlichen Beziehungen zu den Vereinigten Staaten wird die wirtschaftliche Erholung Kanadas von der Corona-Krise auch maßgeblich von den Entwicklungen, insbesondere den pandemischen und wirtschaftlichen Risikofaktoren, im Nachbarland abhängen. Auf den Finanzmärkten wurde bislang eine Liquiditätskrise abgewendet, es bestehen jedoch nach wie vor Risiken. Die Risiken auf dem Markt für Unternehmensanleihen und die von der hohen Hypothekenverschuldung der privaten Haushalten ausgehenden Risiken haben sich durch die Krise weiter erhöht.

Die Wirtschaftspolitik muss nun den Beschäftigungsaufbau und die Erholung fördern

Die Politikverantwortlichen müssen dafür sorgen, dass Notfallpläne für weitere COVID-19-Infektionswellen erarbeitet werden. Da bereits umfassende Unterstützungsmaßnahmen ergriffen wurden, sollte die Politik zudem sicherstellen, dass diese Maßnahmen die gewünschte Wirkung erzielen. Angesichts der schnellen Umsetzung von Programmen wie CERB und CEWS besteht z. B. die Gefahr, dass Probleme bei der Antragsbearbeitung und unerwünschte Nebeneffekte auftreten. Die Politik sollte sich auch darauf konzentrieren, etwaige Lücken bei der Unterstützung zu beseitigen. Die sozialen und wirtschaftlichen Probleme in sozial schwachen Gruppen, wie den indigenen Gemeinden, dürften sich durch den Anstieg der Arbeitslosigkeit verschärfen. Für die Unternehmenspolitik bietet der Schock im Ölsektor die Chance, den Umstieg auf grüne Energien voranzutreiben, indem Maßnahmen zur Förderung einer Ressourcenreallokation in den vom Rückgang des Ölgeschäfts am stärksten betroffenen Regionen und Sektoren ergriffen werden. Gleichzeitig muss die Unternehmenspolitik auch zum richtigen Zeitpunkt die Rücknahme der Stützungsmaßnahmen vorsehen, wenn sich die Bedingungen verbessern. Vor allem eine längerfristige Lohnsubventionierung könnte die Erholung bremsen, wenn sich dadurch die Wiederaufnahme der Geschäftstätigkeit verzögert.

Welche strukturellen wirtschaftlichen Langzeitfolgen die Corona-Pandemie haben wird, ist ungewiss. Trotzdem sollte sich die Politik vorbereiten. Die Corona-Pandemie dürfte, wie in anderen Ländern auch, dauerhafte strukturelle Veränderungen der Wirtschaftstätigkeit, die u. U. mehr Umschulungsprogramme zur Unterstützung entlassener Arbeitskräfte erforderlich machen, nach sich ziehen. Arbeitsstrukturen sowie Geschäfts- und Privatreisen dürften sich ebenfalls nachhaltig verändern.