OECD-Wirtschaftsausblick, Ausgabe 2020/2 (Kurzfassung)

Brasilien

Trotz einer anhaltend hohen Zahl von Neuinfektionen und Todesfällen zeichnet sich in zahlreichen Sektoren eine Erholung ab. Das BIP-Wachstum wird 2021 voraussichtlich bei 2,6 % und 2022 bei 2,2 % liegen, das vor der Pandemie verzeichnete Niveau wird die Wirtschaftsleistung aber bis Ende 2022 nicht erreichen. Die Inflation wird unter dem Zielwert verharren und die hohe Liquiditätsversorgung, die u. a. auf ein Rekordtief bei den Zinssätzen zurückzuführen ist, wird die Investitionen stützen. Durch die angesichts der Pandemie notwendigen Politikmaßnahmen haben sich die fiskalischen Risiken erhöht und die Staatsverschuldung ist gestiegen. Wenn die Strukturreformen nicht weiter vorangetrieben werden, könnte dies die Investitionstätigkeit und das künftige Wachstum bremsen.

Dank der energischen fiskal- und geldpolitischen Maßnahmen konnte eine stärkere Kontraktion der Wirtschaftstätigkeit verhindert werden. Mehr als 67 Millionen einkommensschwache Haushalte erhielten Unterstützungsleistungen in Form einer befristeten Soforthilfe, durch die die Auswirkungen auf Haushaltseinkommen und Armut abgefedert wurden. Da die Erholung mehr Zeit erfordern wird und Arbeitsplätze verloren gehen dürften, wären gezielte Verbesserungen beim Sozialschutz angebracht. Die Reallokation einiger laufender Ausgaben und eine Erhöhung der Ausgabeneffizienz würden es ermöglichen, solche Verbesserungen zu finanzieren und zugleich die vor der Pandemie begonnene Haushaltsanpassung fortzusetzen. Strukturreformen, die den binnen- und außenwirtschaftlichen Wettbewerb stärken und das Investitionsklima verbessern, könnten die Produktivität erhöhen. Eine bessere Berufsausbildung würde mehr Menschen befähigen, neue wirtschaftliche Chancen zu nutzen.

Nachdem die meisten Eindämmungsmaßnahmen aufgehoben wurden, haben sich die Infektionszahlen auf hohem Niveau stabilisiert

Nach dem ersten COVID-19-Fall Ende Februar ist die Zahl der Neuinfektionen und Todesfälle rapide gestiegen und Brasilien hat sich zu einem der globalen Brennpunkte der Pandemie entwickelt. Das Gesundheitssystem sah sich mit gravierenden Engpässen konfrontiert, insbesondere das öffentliche, auf das zwei Drittel der brasilianischen Bevölkerung angewiesen sind. Viele der Infizierten starben, während sie auf Aufnahme in Intensivstationen warteten. Die Zahl der bestätigten COVID-19-Neuinfektionen und -Todesfälle geht seit dem im August verzeichneten Höchststand wieder zurück, bewegt sich jedoch nach wie vor auf hohem Niveau. Die Zentralregierung verhängte keine Lockdown-Maßnahmen, Bundesstaaten und Kommunen ordneten aber von Ende März bis Juli die Schließung vieler Geschäfte sowie öffentlicher Räume an. Diese Maßnahmen wurden mit Ausnahme der Schulschließungen mittlerweile wieder aufgehoben. Bei den Schulen wird landesweit von Fall zu Fall über eine eventuelle Öffnung entschieden und es sind beträchtliche regionale Unterschiede festzustellen. Einige Schulen werden aber möglicherweise das ganze Jahr über geschlossen bleiben.

Brazil: Economic activity and confidence

Source: CEIC; Central Bank of Brazil; and Refinitiv.

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Brazil: Demand, output and prices

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Brazil: Fiscal policy and interest rates

1. The ex-ante real interest rate is calculated as the SELIC rate minus inflation expectations one year ahead.

Source: CEIC; Central Bank of Brazil; and Refinitiv.

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Die Wirtschaft erholt sich

Nachdem die Wirtschaftstätigkeit im zweiten Quartal weniger stark eingebrochen ist als in anderen Ländern der Region, deuten die wichtigsten kurzfristigen Indikatoren nun auf eine relativ kräftige und breite Erholung hin. Selbst im Dienstleistungssektor, in dem einige Branchen, wie der Tourismus, die Unterhaltungsindustrie, das Hotel- und Gastgewerbe sowie persönliche Dienstleistungen, durch die Pandemie stark beeinträchtigt wurden, hat sich die Lage deutlich verbessert. Das Konsum- und das Geschäftsklima haben sich aufgehellt. Das Kreditwachstum hat seit Beginn der Pandemie deutlich angezogen. Die Erwerbseinkommen und der private Verbrauch werden immer noch durch einen Beschäftigungsrückgang, eine geringere Zahl geleisteter Arbeitsstunden und erheblich eingeschränkte Verdienstmöglichkeiten für Selbstständige gebremst.

Fiskal- und Geldpolitik setzen starke Konjunkturimpulse

Brasilien hat diskretionäre fiskalpolitische Maßnahmen in Höhe von mehr als 8 % des BIP ergriffen und dabei den Schwerpunkt auf die sozial schwächsten Haushalte, einschließlich der informell Beschäftigten, gelegt. Damit gehört Brasilien zu den Ländern der Region, die angesichts der Pandemie am energischsten reagiert haben. Seit April erhalten mehr als 67 Millionen informell Beschäftigte, Selbstständige und Arbeitslose eine neu geschaffene, befristete Soforthilfe in Höhe von 120 USD monatlich, was 57 % des nationalen Mindestlohns entspricht. Diese Soforthilfezahlungen wurden nun – um 50 % gekürzt – bis Ende 2020 verlängert. Dank dieser umfassenden Unterstützung und einer Ausweitung der Arbeitslosenleistungen für Arbeitskräfte im formellen Sektor konnte die Armut auf den niedrigsten Stand seit 40 Jahren gesenkt und ein stärkerer Rückgang der Einkommen und des Verbrauchs vermieden werden. Zu den Unterstützungsmaßahmen für kleine Unternehmen zählt u. a. eine staatlich garantierte, zinsgünstige Kreditlinie zur Finanzierung der Löhne von Beschäftigten mit einem Verdienst von bis zu 200 % des Mindestlohns. Die nationale Entwicklungsbank hat darüber hinaus weitere neue Kreditlinien für Unternehmen eingerichtet. Die direkten Ausgaben für Gesundheitsversorgung und die Transfers an die Bundesstaaten und Kommunen, denen die Finanzierung des öffentlichen Gesundheitswesens in erster Linie obliegt, wurden um rd. 2 % des BIP erhöht.

Die rückläufige Inflation hat unter dem Einfluss der ins Stocken geratenen Inlandsnachfrage weiter nachgegeben. Die Gesamt- und Kerninflationsmessgrößen liegen nun trotz des jüngsten Anstiegs der Lebensmittelpreise deutlich unter dem Zielwert. Infolge von Zinssenkungen um 250 Basispunkte im Jahr 2020 haben sowohl die nominalen als auch die realen Zinssätze einen historischen Tiefstand erreicht. Dies wird in Verbindung mit regulatorischen Maßnahmen, die eine zusätzliche Kreditvergabe im Umfang bis zu 18,5 % des BIP ermöglichen, überaus günstige Bedingungen für private Investitionen schaffen, sobald das Vertrauen in die Erholung wächst und die Kreditnachfrage anzieht.

Die Wirtschaft wird sich bis Ende 2022 fast vollständig erholen

Die fiskalischen Unterstützungsmaßnahmen und die Aufhebung der Eindämmungsmaßnahmen tragen 2020 zu einer teilweisen Erholung der Inlandsnachfrage bei. Diese Erholung wird sich durch den angekündigten Entzug der Soforthilfeleistungen Anfang 2021 etwas abschwächen und dann angesichts der Aussichten auf eine bessere Verfügbarkeit eines COVID-19-Impfstoffs wieder an Dynamik gewinnen. Diesen Projektionen zufolge wird die Wirtschaftstätigkeit bis Ende 2022 fast wieder das vor der Pandemie verzeichnete Niveau erreichen. Die Exporte werden weiterhin von der steigenden weltweiten Nachfrage nach Lebensmitteln und mineralischen Rohstoffen profitieren. Die Industriegüterausfuhren sind aufgrund der anhaltend schwachen Konjunkturaussichten im Nachbarland Argentinien, das das wichtigste Zielland für diese Exporte ist, begrenzt. Die Importnachfrage wird sich parallel zur Binnennachfrage beleben. Das relativ stabile Leistungsbilanzdefizit wird auch künftig durch ausländische Direktinvestitionen ausgeglichen werden. Die Arbeitslosigkeit wird 2021 mit fast 14 % einen Höchststand erreichen und dann langsam sinken, wobei auch entmutigte Arbeitskräfte an den Arbeitsmarkt zurückkehren werden. Die Inflation wird den Projektionen zufolge deutlich unter dem Zielwert verharren, bis dieser 2022 auf 3,5 % gesenkt wird. Dies dürfte 2022 einen schrittweisen Entzug der starken geldpolitischen Impulse erforderlich machen.

Ein erneuter Anstieg der Infektionszahlen und stockende Reformfortschritte würden das Wachstum und die Haushaltsergebnisse beeinträchtigen. Die Bruttostaatsschuldenquote dürfte durch die Pandemie um 20 Prozentpunkte steigen und Ende 2022 bei 100 % des BIP liegen. Um in diesem komplexen Umfeld die Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen zu gewährleisten, ist es erforderlich, die pandemiebedingten fiskalischen Maßnahmen zu befristen und anschließend die vor der Pandemie in Angriff genommenen Haushaltsanpassungen fortzusetzen. Dazu müssen Untergrenzen für gesetzlich festgeschriebene Ausgaben und andere Haushaltsrigiditäten beseitigt und damit verbundene Personalaufwendungen, Subventionen sowie Steuervergünstigungen überprüft werden. Diese Reformen stellen eine nicht unerhebliche politische Herausforderung dar. Andernfalls würde jedoch gegen die 2016 beschlossene Ausgabenregel verstoßen werden, die einer der Faktoren war, die vor Ausbruch der Pandemie für wachsendes Vertrauen und sinkende Zinssätze sorgten. Die gesellschaftliche Unzufriedenheit, die in mehreren südamerikanischen Nachbarländern um sich griff, könnte sich auch in Brasilien entladen – möglicherweise verstärkt durch die pandemiebedingte Verschlechterung der Lebensbedingungen und die Korruptionsskandale, die das Vertrauen in öffentliche Institutionen untergraben haben. Raschere Reformfortschritte oder ein stärkeres Wachstum bei den wichtigsten Handelspartnern, insbesondere in den Vereinigten Staaten und China, würden den Aufschwung dagegen beschleunigen.

Angesichts des begrenzten fiskalischen Spielraums steigt die Bedeutung von Strukturreformen

Die Erholung kann durch produktivitätssteigernde Strukturreformen entscheidend gestützt werden. Mit einer besseren Regulierung im Inland und einer stärkeren Integration in die Weltwirtschaft könnten der Wettbewerb gestärkt und die Kosten von Vorleistungen und Investitionsgütern gesenkt werden. Um die Produktivität zu steigern, wäre es außerdem sinnvoll, die Vertragsdurchsetzung durch eine effizientere Justiz zu verbessern und den steuerlichen Erfüllungsaufwand durch eine grundlegende Überarbeitung des fragmentierten Systems der indirekten Besteuerung und die Schaffung einer einheitlichen Mehrwertsteuer zu verringern. Eine bessere und umfassendere Berufsausbildung würde Arbeitskräfte befähigen, neue Chancen zu nutzen, die sich aus dem aktuellen Strukturwandel der Wirtschaft ergeben, und eine Ressourcenreallokation ermöglichen. Der Sozialschutz könnte ausgehend von bestehenden Geldtransferprogrammen kosteneffektiv ausgebaut werden. Letztere könnten durch eine Anhebung der Schwelle für den Leistungsbezug, höhere Leistungsniveaus und eine raschere Anspruchsberechtigung zu einem universellen, bedarfsorientierten sozialen Sicherheitsnetz ausgebaut werden, das auch informell beschäftigte Arbeitskräfte erfasst. Dadurch könnten außerdem die Lohnnebenkosten im formellen Sektor gesenkt und die Formalisierung von Beschäftigungsverhältnissen gefördert werden, da die Geldtransfers mit allgemeinen Steuern und nicht mit beschäftigungsbezogenen Abgaben finanziert werden. Um wertvolle natürliche Ressourcen wie den Regenwald im Amazonasgebiet für kommende Generationen zu erhalten, bedarf es verstärkter Anstrengungen zur Durchsetzung bestehender Rechtsvorschriften. Hierbei gilt es, auf den Fortschritten aufzubauen, die in der Vergangenheit bei der Rechtsdurchsetzung erzielt wurden.