Le marché du travail a été vigoureux après la pandémie. Le chômage a diminué. L’emploi a dépassé son niveau d’avant la crise en 2021 et a vigoureusement progressé pendant tout le long de l’année 2022 et au début de 2023. Des signes de ralentissement se font jour, dans la mesure où les avis de licenciement augmentent et les entreprises se préparent à réduire leurs effectifs.

À court terme, l’économie devrait se contracter. Après avoir progressé de 2.9 % en 2022, la production devrait reculer de 0.3 % en 2023, avant d’augmenter de 1.4 % en 2024. L’investissement devrait fléchir, sur fond de hausse des coûts des intrants et des coûts de financement. Le chômage devrait augmenter. L’inflation ne refluera que progressivement et restera élevée en 2023 (Tableau 1).

La politique monétaire est en voie de normalisation, sur fond de hausse des tensions inflationnistes. L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation à taux d’intérêt hypothécaire constant (IPCC) s’est établie à 7.6 % en avril 2023, après avoir atteint un pic de 10.2 % en décembre 2022. L’inflation mesurée par l’IPCC hors énergie a reflué à 8.4 %, ce qui laisse à penser que les tensions inflationnistes restent généralisées (Graphique 2). Les hausses de salaires devraient rester modestes, même si les salaires réels diminuent. La Banque de Suède (Sveriges Riksbank) a relevé son taux directeur de 0 % en mai 2022 à 3.5 % en avril 2023, et elle a engagé un resserrement quantitatif pour ramener l’inflation vers son objectif de 2 %.

En 2023, l’orientation de la politique budgétaire devrait être globalement neutre. La politique budgétaire est restée expansionniste en 2022, après des années de montée en flèche des dépenses publiques pendant la pandémie. Des aides considérables ont été apportées aux ménages touchés par l’envolée de leurs factures d’énergie en 2022, et un soutien supplémentaire est prévu pour 2023. Ces aides comprennent un allègement de la taxe sur les carburants, des mesures de soutien liées aux prix et des mécanismes de compensation a posteriori concernant la consommation d’électricité. Ces aides non ciblées, qui alourdissent les coûts budgétaires, risquent aussi d’alimenter l’inflation et de fausser les incitations à économiser l’énergie. Les dépenses de défense sont également en hausse, compte tenu de l’augmentation des menaces pour la sécurité et dans la perspective de l’adhésion à l’Organisation du Traité de l’Atlantique Nord (OTAN).

La Suède se caractérise par des taux d’activité et d’emploi très élevés. Les taux d’emploi des femmes et des seniors s’établissent également à un haut niveau par comparaison avec les autres pays de l’OCDE. Cela étant, la compression de la structure des salaires accroît les exigences de productivité des travailleurs et il est de ce fait plus difficile aux personnes peu qualifiées de trouver un emploi, tandis que l’ampleur du coin fiscal sur le travail et les modifications récemment apportées au régime de retraite réduisent les incitations à travailler.

Le chômage de longue durée, conséquent après la pandémie, a coïncidé avec un nombre important d’emplois vacants. La plupart des chômeurs de longue durée sont des personnes peu qualifiées, nées à l’étranger ou handicapées, mais une part croissante d’entre eux sont des hommes âgés nés en Suède. L’encadrement des loyers pèse sur la mobilité de la main-d’œuvre.

Les femmes nées à l’étranger représentent un tiers des chômeurs de longue durée, et leur taux d’emploi est beaucoup moins élevé que celui des femmes nées en Suède (Graphique 3). Elles sont souvent peu instruites et peuvent être confrontées à des normes rigoureuses concernant le genre et la famille. Les incitations au travail sont faibles pour les deuxièmes apporteurs de revenu bénéficiant d’une aide sociale, ce qui peut contribuer à les maintenir en dehors du marché du travail. La réforme récente du service public de l’emploi, qui prévoit l’externalisation des politiques d’activation selon des dispositifs de paiement en fonction des résultats, pourra être utile si elle est mise en œuvre de manière appropriée.

En Suède, le coin fiscal sur le travail est élevé. Le taux supérieur de l’impôt sur le revenu des personnes physiques figure parmi les plus élevés de la zone OCDE et son seuil d’application est bas, tandis que l’écart important de taux d’imposition entre les revenus du travail et ceux du capital incite certains contribuables à requalifier certains revenus. Dans le même temps, les recettes d’impôts sur le patrimoine figurent parmi les plus faibles de la zone OCDE.

Les retraités suédois sont aisés, la pauvreté relative, déjà faible, continuant de reculer, et les conditions matérielles sont bonnes (Graphique 4). Cette situation s’explique en grande partie par le système de retraite de la Suède, qui conjugue pensions décentes, viabilité budgétaire et incitations à l’allongement de la vie active. L’augmentation récente de la pension de base financée par l’impôt et la mise en place d’un nouveau complément de retraite également financé par l’impôt ont tendance à affaiblir les incitations à prolonger la vie active et la viabilité des finances publiques.

La Suède a réduit de plus de moitié ses émissions de gaz à effet de serre depuis les années 1970 et a mis en œuvre un ensemble complet de mesures relativement efficace, comprenant tarification du carbone, subventions, règlementation et outils de coopération et de dialogue. Néanmoins, compte tenu des nouvelles dispositions récemment adoptées, l’objectif fixé pour 2030 ne pourra probablement pas être atteint, sauf à mettre en place de nouvelles politiques ambitieuses.

L’obligation d’incorporation de biocarburants constituait une composante importante du plan que la Suède a adopté pour atteindre son objectif de réduction des émissions non couvertes par le système d’échange de quotas d’émission (SEQE) à l’horizon 2030 (Graphique 5). Cette politique a un coût très élevé, alors que d’autres sources d’émissions, notamment l’agriculture, ne font l’objet d’aucune politique climatique efficace. Le nouveau gouvernement a proposé d’alléger fortement l’obligation d’incorporation de biocarburants et de supprimer d’autres mesures climatiques. Par conséquent, le pays ne va probablement pas pouvoir atteindre son objectif de réduction à l’horizon 2030.

Les incitations à la réduction des émissions provenant de sources existantes sont plus fortes que celles qui visent les émissions négatives, peu utilisées pour atteindre les objectifs climatiques. Les enchères inversées prévues pour le captage, le transport et le stockage du CO₂ d’origine biologique constituent un pas dans la bonne direction, mais les puits naturels ne sont toujours pas suffisamment valorisés.

Les secteurs fortement émetteurs, notamment l’acier, le ciment et les produits chimiques, investissent massivement dans la décarbonation, tandis que les mines suédoises se développent pour fournir les matériaux nécessaires à la transition écologique. Les régions septentrionales de la Suède sont à la pointe de cette révolution naissante, alimentée par l’abondance d’énergies propres. Pour entretenir cette dynamique, la Suède devra presque doubler sa production d’électricité (Graphique 6) au moyen des énergies renouvelables et du nucléaire, et investir dans des capacités de production d’électricité prévisible, de stockage et de transport.

Dans l’industrie, les mines, la production et le transport d’électricité, les projets pâtissent de la longueur des délais de réalisation. Les procédures de planification et d’autorisation prévues par le Code de l’environnement sont longues et complexes, et la coordination informelle des parties prenantes dans le Norrbotten et les projets pilotes en cours dans le domaine du transport d’électricité montrent que des améliorations sont possibles. Une proportion importante des projets d’énergie éolienne sont invalidés par les communes, qui disposent d’un droit de veto dans les décisions d’aménagement local.

La révolution industrielle verte doit pouvoir compter sur les compétences nécessaires, dans l’industrie comme dans les services publics complémentaires. Cela pose un problème aux régions et aux communes du nord du pays, qui connaissent déjà des pénuries de main-d’œuvre après plusieurs décennies de déclin démographique. Des investissements sont également nécessaires dans les infrastructures et dans le logement.