Études économiques de l’OCDE : Islande 2023 (version abrégée)

Résumé

L’économie reste solide, mais l’inflation persiste

L’économie a progressé à un rythme rapide jusqu’à récemment, grâce au vif redémarrage du tourisme étranger et au dynamisme de la demande intérieure. La croissance devrait progressivement ralentir courant 2023 sur fond de durcissement des conditions financières.

L’inflation se maintient (Graphique 1). Elle a culminé autour de 10 % au début de 2023, mais elle s’est généralisée, se diffusant au secteur des services intérieurs. L’énergie ne contribue guère à l’inflation du fait de la prédominance des sources présentes dans le pays. Il y a eu un désancrage des anticipations d’inflation, en dépit du tour de vis opéré par la banque centrale pour les ramener au niveau de l’objectif.

Graphique 1. L’inflation persiste

Inflation mesurée par la hausse des prix à la consommation et principal taux directeur

Note : L’inflation correspond à l’inflation mesurée par l’indice global national des prix à la consommation.

Source : Banque centrale d’Islande ; OCDE, base de données sur les prix à la consommation.

Statlink

Les marchés du travail restent tendus. Le taux de chômage déclaré se maintient autour de 3.5 % depuis la mi-2022. Le taux d’activité remonte après son repli provoqué par la pandémie. Cela étant, plusieurs déséquilibres s’accentuent, comme l’inadéquation des compétences, le manque de travailleurs en sciences, technologies, ingénierie et mathématiques (STIM) et de professionnels de santé, et la hausse simultanée du nombre de chômeurs et de celui des vacances d’emploi. Les salaires réels qui suivaient une trajectoire descendante pourraient se stabiliser ou augmenter à la suite des accords salariaux conclus à la fin de 2022.

La croissance devrait ralentir (Tableau 1). Le tourisme étranger est appelé à marquer le pas sachant que les contraintes de capacités deviennent plus manifestes et que les conditions économiques dans les pays d’origine se dégradent. Le resserrement des conditions financières freinera l’investissement. L’incertitude entourant les projections demeure très grande.

Tableau 1. La croissance ralentit progressivement

(Croissance annuelle, sauf indication contraire)	2021	2022	2023	2024
PIB au prix du marché	4.3	6.4	4.4	2.6
Consommation privée	7.0	8.6	3.7	2.0
Formation brute de capital fixe	9.8	6.9	-5.5	3.1
Exportations	14.7	20.6	5.0	3.8
Importations	19.9	19.7	-1.8	2.4
Taux de chômage	6.0	3.7	3.9	4.3
Indice des prix à la consommation	4.4	8.3	7.4	3.3
Balance des opérations courantes (% du PIB)	-2.8	-1.8	-0.8	-0.2
Solde budgétaire (% du PIB)	-8.4	-4.3	-2.5	-1.4
Dette brute des administrations publiques (% du PIB)1	77.2	78.4	78.6	78.6

1. Inclut les engagements non capitalisés des régimes de retraite de la fonction publique.

Source : OCDE, Perspectives économiques de l’OCDE, n° 113 (base de données).

Un resserrement des politiques monétaire et financière est en cours

La banque centrale a relevé son principal taux directeur et durci les règles macroprudentielles applicables aux établissements financiers et aux ménages, notamment en raison de l’amplification des risques provenant du marché du logement.

Les taux d’intérêt augmentent. En mai 2023, la banque centrale a porté son principal taux directeur à 8.75 %. Il s’agit du treizième relèvement de ce taux depuis le début du resserrement monétaire en mai 2021. Les taux d’intérêt s’établissent désormais à 8 points de pourcentage de plus qu’il y a deux ans. En 2020, la banque centrale avait engagé une politique d’assouplissement quantitatif à petite échelle, mais a depuis cessé de racheter des obligations du Trésor (resserrement quantitatif passif).

Le système financier paraît stable dans l’ensemble. Les prêts aux entreprises et aux ménages augmentent mais les niveaux d’endettement demeurent modestes. Pour répondre aux risques émergents, la banque centrale a fait passer le volant de fonds propres contracyclique de 0 % à 2 % en septembre 2022 et annoncé un nouveau relèvement, à 2.5 %, en mars 2024. Les ratios de fonds propres des trois banques d’importance systémique sont nettement supérieurs aux exigences en la matière. ĺslandsbanki, la deuxième plus grande banque du pays, a été en partie privatisée. La privatisation de la dernière tranche, représentant 42 % du capital, a été repoussée à 2023-24.

Les risques liés au marché du logement demeurent élevés. Les prix de l’immobilier ont fortement grimpé jusqu’à la mi-2022. La brusque augmentation des taux d’intérêt a refroidi les marchés. Le service des dettes hypothécaires est plus difficile qu’auparavant, mais le nombre de défaillances de ménages reste faible. Pour réduire le coût du service de la dette à court terme, les ménages se tournent de plus en plus vers des prêts hypothécaires indexés sur l’inflation. L’offre de logement repart à la hausse.

Il conviendrait de durcir davantage la politique budgétaire

La politique budgétaire est restrictive, mais les coûts liés au vieillissement de la population font peser un risque sur la viabilité de la dette à long terme.

Le solde budgétaire des administrations publiques s’est amélioré, passant d’environ - 9 % en 2020 à approximativement - 4.5 % en 2022, et l’orientation budgétaire est devenue restrictive. La dette publique, telle qu’elle est mesurée par l’OCDE, s’élevait à 61 % du PIB en 2019. Elle a grimpé à quelque 78 % en 2022, alors que les passifs éventuels ont continué de diminuer. Le gouvernement projette un recul du ratio d’endettement à compter de 2023 et un retour du budget à l’équilibre en 2027.

Les dépenses publiques ont essentiellement été procycliques depuis 2000. Cependant, le cadre budgétaire adopté en 2015 a amélioré la procédure budgétaire. L’adoption d’une règle de dépense pourrait contribuer à réduire encore davantage la procyclicité.

Les coûts liés au vieillissement démographique augmentent. La population islandaise vieillit et croît plus lentement qu’auparavant (Graphique 2). Le gouvernement prévoit une hausse des dépenses de santé et de soins de longue durée de plus de 3 % du PIB d’ici 2050, une proportion plus faible que dans la plupart des autres pays de l’OCDE. Des réformes, dont celle concernant l’âge de départ à la retraite, ralentiraient le rythme d’accumulation de la dette.

Le taux marginal d’imposition des personnes à revenus moyens ou faibles est élevé, ce qui réduit leurs incitations à travailler. Le niveau du taux marginal d’imposition pourrait également décourager les seconds apporteurs de revenu, souvent des femmes, à travailler un plus grand nombre d’heures, ce qui explique en partie le large écart entre le nombre d’heures travaillées des hommes et celui des femmes.

Graphique 2. La population islandaise vieillit, mais moins que celle d’autres pays de l’OCDE

Note : Le taux de dépendance des personnes âgées correspond au nombre de personnes âgées de 65 ans et plus par rapport à la population dont l’âge est compris entre 15 et 64 ans.

Source : Organisation des Nations Unies, Département des affaires économiques et sociales, Division de la population, World Population Prospects 2022.

Statlink

Améliorer le climat des affaires

La productivité du travail augmente d’environ 1 % par an, un rythme proche de la moyenne de l’OCDE, mais elle a ralenti récemment. Des réformes structurelles pourraient redynamiser la croissance de productivité et contribuer à lutter contre l’inflation.

En dépit des progrès, de nouvelles améliorations du climat des affaires s’imposent. Au cours des deux dernières années, les réformes ont ouvert un peu plus à la concurrence le secteur du tourisme. Des mesures analogues ont été mises en œuvre dans le secteur de la construction. En outre, les règles d’accréditation ont été assouplies, voire supprimées, pour certaines professions, mais les obstacles à l’entrée des entreprises locales et étrangères demeurent importants (Graphique 3). Le secteur des services professionnels est caractérisé par un vaste système d’accréditations et sa réforme s’est heurtée à la résistance des détenteurs d’intérêts particuliers. Les restrictions à l’accès des entreprises domiciliées à l’extérieur de l’Espace économique européen (EEE) sont plus rigoureuses que dans d’autres pays de l’OCDE.

Il serait possible d’ouvrir davantage le marché de l’électricité à la concurrence. Les gains de productivité dans le secteur de l’électricité sont proches de la moyenne de l’OCDE. Ce secteur, dans lequel la plupart des entreprises sont détenues par l’État ou par des communes, se conforme, depuis 2003, aux exigences réglementaires minimales de l’UE, et des réformes visant à créer un marché de gros transparent et pleinement opérationnel sont en cours.

Graphique 3. Les obstacles à l’entrée ont longtemps été élevés

Obstacles à l’entrée d’entreprises nationales et étrangères, 2018

Note : La valeur de l’indicateur est d’autant plus élevée que la réglementation est rigoureuse. Les réformes menées après 2018 n’ont pas été prises en compte.

Source : OCDE, Statistiques sur la réglementation des marchés de produits (base de données).

Statlink

Le régime islandais d’insolvabilité est trop complexe. Les entreprises se heurtent à davantage d’obstacles à leur restructuration ou à leur sortie en Islande que dans la plupart des autres pays de l’OCDE. Les simplifications mises en place de façon temporaire durant la pandémie devraient être pérennisées.

Tirer pleinement parti de l’immigration

L’immigration a rapidement augmenté depuis la fin des années 1990. En effet, la part des ressortissants étrangers s’est envolée pour atteindre quelque 18 % de la population à la mi-2023, évolution qui s’accompagne d’une transformation de l’économie mais aussi d’avantages et de défis. Il convient d’appliquer une approche globale pour tirer pleinement parti de l’immigration.

Cette dernière a des effets visibles sur l’économie. L’essor de l’immigration génère des gains démographiques importants en Islande, lui permettant de limiter les pressions exercées par le vieillissement de la population (Graphique 4). Il a également des conséquences positives sur le marché du travail : amélioration de la flexibilité, transferts de connaissances et soutien à l’expansion des secteurs en croissance rapide.

Il est toutefois nécessaire de répondre aux défis majeurs relatifs à l’intégration des immigrés. L’efficacité des formations linguistiques et des mécanismes de reconnaissance des qualifications est un facteur essentiel pour aider les immigrés à réaliser leur potentiel. Dans le même temps, les compétences des immigrants devraient être renforcées, notamment en mettant en place une stratégie spécifique visant à élargir les possibilités d’emploi dans le secteur public et en favorisant le recyclage professionnel.

De nouveaux efforts dans les domaines de l’éducation et du logement sont indispensables pour améliorer l’intégration des immigrés. Les compétences de base et professionnelles jouent un rôle déterminant dans les résultats scolaires des élèves d’origine immigrée et leur acquisition repose sur la qualité de la préparation des enseignants à prendre en charge des classes hétérogènes. Par ailleurs, il est nécessaire d’accroître l’offre de logements sociaux et financièrement accessibles, ce que prévoient les autorités.

Graphique 4. L’immigration a rapidement augmenté

Flux d’immigration

Note : Nombre de citoyens islandais et de ressortissants étrangers détenteurs d’un permis de résidence ou de travail de plus de trois mois qui arrivent en Islande.

Source : Office statistique d’Islande (Hagstofa Íslands).

Statlink

Décarboner l’économie

L’Islande s’est engagée à réduire ses émissions de carbone de 55 % par rapport à 1990 à l’horizon 2030 dans un accord conjoint avec la Norvège et l’Union européenne. Elle devrait s’y employer par des moyens durables et économiquement rationnels.

Les émissions de carbone par habitant en Islande sont supérieures à la moyenne de l’OCDE, mais elles diminuent. Le secteur manufacturier est responsable d’une part disproportionnée de ces émissions du pays en raison de sa flotte de pêche équipée de moteurs thermiques et de ses trois grandes fonderies d’aluminium. Les émissions de carbone du secteur de l’agriculture sont également supérieures à la moyenne de l’OCDE.

La politique climatique doit être encore renforcée. Les coûts et les avantages des mesures individuelles de baisse des émissions figurant dans le plan d’action climatique ont été évalués de façon plus précise. Les objectifs de réduction devraient être définis en concertation avec chaque secteur. Des procédures réglementaires applicables à l’énergie éolienne sont en cours d’élaboration. La tarification du carbone devrait être élargie et il faudrait définir une trajectoire pour de nouvelles hausses.

 

Principales conclusions		Principales recommandations
Politiques monétaires et budgétaires
L’inflation est nettement supérieure à son objectif depuis plus de deux ans.	Resserrer encore davantage la politique monétaire, si cela est nécessaire pour réancrer les anticipations et ramener l’inflation à son objectif en temps opportun.
La politique budgétaire est devenue restrictive.	Continuer de resserrer la politique budgétaire et rétablir la règle budgétaire d’ici à 2026 au plus tard.
Le capital naturel de l’Islande génère des rentes touristiques qui peuvent être exploitées.	Supprimer certaines exonérations fiscales dont bénéficie le secteur du tourisme, notamment le taux de TVA réduit.
Politiques visant à améliorer le climat des affaires
Les déséquilibres sur le marché du travail, en particulier l’inadéquation des compétences, sont importants.	Investir dans l’éducation et le développement des compétences très demandées notamment dans le domaine des STIM et de la santé, et promouvoir une représentation équilibrée des femmes et des hommes dans les différents secteurs économiques et professions.
Le marché de gros de l’électricité n’est pas pleinement opérationnel. Certains contrats entre producteurs d’électricité et consommateurs sont opaques.	Mettre en place un marché de gros transparent de l’électricité, coordonné par un opérateur indépendant.
Décarboner l’économie
Bien qu’en baisse, les émissions de carbone restent supérieures à la moyenne des pays de l’OCDE.	Étendre le dispositif de tarification du carbone à l’ensemble des gaz à effet de serre et des domaines hors du champ d’application du système européen d’échange de quotas d’émission. Définir une trajectoire de hausse progressive de la taxe sur le carbone, de sorte que les niveaux d’imposition des secteurs non couverts par le SEQE-UE convergent vers ceux des secteurs couverts.
Les coûts de différentes mesures de réduction des émissions figurant dans le plan d’action climatique ont été évalués de façon plus précise. Ils varient fortement d’une mesure à l’autre.	Sur la base d’une analyse coûts-avantages, donner la priorité aux actions climatiques qui présentent un coût faible par tonne d’émissions de carbone évitées. Mettre fin aux mesures dont le coût est élevé.
Répondre aux défis liés à l’immigration et tirer pleinement parti des avantages de cette dernière
Il est possible d’attirer plus d’immigrés très qualifiés en vue d’atténuer le manque de spécialistes dans des secteurs situés à la frontière, notamment dans les technologies de l’information et des communications (TIC).	Mettre en œuvre en temps voulu les nouvelles dispositions relatives à la délivrance de permis de travail aux experts étrangers. Adopter rapidement le projet de loi prévoyant un allongement de la durée des permis de séjour et de travail des experts étrangers.
Le taux de chômage et la sous-qualification sont plus élevés pour les travailleurs immigrés que pour les autochtones, ce qui tient largement à la maîtrise insuffisante de l’islandais, et il est possible de définir plus clairement les rôles et responsabilités des parties prenantes dans l’offre de cours de langue aux adultes immigrés.	Incorporer la formation linguistique des adultes immigrés dans une approche globale de l’intégration des immigrés, tout en menant des formations professionnelles et en associant l’ensemble des partenaires. Accroître l’accessibilité aux cours de langue dispensés et leur flexibilité. Assurer la cohérence des normes de qualité de l’enseignement et mettre en place la formation linguistique des immigrés adultes pour les aider à améliorer les résultats d’apprentissage.
Les arrivées de réfugiés ont fortement augmenté ces dernières années.	Assurer une intégration réussie des réfugiés, notamment en favorisant une acquisition rapide des compétences linguistiques.
Le système de reconnaissance des compétences est complexe et les informations sur les exigences et les procédures de reconnaissance sont difficiles à trouver, ce qui décourage les immigrés originaires de pays tiers de déposer un dossier.	Veillez à instaurer des règles d’éligibilité claires et assurer des procédures bien coordonnées de reconnaissance des qualifications acquises à l’étranger. Faciliter l’accès au système de reconnaissance des compétences en instaurant un guichet unique offrant différents services aux immigrés.
Les élèves d’origine immigrée ont des résultats nettement inférieurs à leurs homologues autochtones en compréhension de l’écrit et présentent des taux d’abandon du deuxième cycle du secondaire plus élevés.	Mettre en œuvre les mesures de la politique de l’éducation 2030 pour les élèves d’origine linguistique différente selon le calendrier prévu.
Les immigrés sont confrontés à des coûts du logement élevés et le parc de logements sociaux et abordables semble insuffisant pour répondre aux besoins d’une population immigrée qui augmente.	Mieux cibler les allocations logement sur les ménages à faible revenu et réaliser les investissements nécessaires dans des logements sociaux et abordables, en fonction d’une évaluation rigoureuse de la demande non satisfaite.