OECD-Wirtschaftsausblick, Ausgabe 2019/2

Spanien

Nach 2019 wird sich das Wirtschaftswachstum den Projektionen zufolge auch 2020 und 2021 verlangsamen. Die Inlandsnachfrage wird weiterhin der wichtigste Wachstumsmotor sein. Allerdings wird sich das Tempo im Vergleich zu den vergangenen Jahren verlangsamen, da der Verbrauch durch das nachlassende Beschäftigungswachstum belastet wird und die höhere Unsicherheit die Investitionstätigkeit hemmt. Das niedrigere Wachstum der Exportmärkte wird die Ausfuhren bremsen. Der Preisauftrieb wird angesichts der nach wie vor bestehenden Kapazitätsüberhänge verhalten bleiben.

Die jüngsten Verbesserungen der öffentlichen Finanzen waren zum großen Teil den günstigen makroökonomischen Bedingungen zu verdanken. Der strukturelle Haushaltssaldo muss weiter verbessert werden, um die hohe Staatsschuldenquote nachhaltig zu senken. Die Kompetenzen und die Arbeitsmarktergebnisse benachteiligter Gruppen sollten gestärkt werden. Dies würde das Potenzialwachstum steigern und die Ungleichheit verringern. Um das Produktivitätswachstum anzukurbeln, müssen Wettbewerb und Innovationstätigkeit gefördert werden.

Das Wachstum hat nachgelassen

Die Inlandsnachfrage hat sich im Kontext der höheren Unsicherheit weniger dynamisch entwickelt als in den vergangenen Jahren. Die anhaltenden Beschäftigungszuwächse, Lohnsteigerungen und der geringe Preisauftrieb haben die verfügbaren Realeinkommen der privaten Haushalte gestützt. In jüngster Zeit erhöhte sich dadurch auch die Spartätigkeit der privaten Haushalte. Das Verarbeitende Gewerbe hat unter einem Vertrauenseinbruch und dem schwachen außenwirtschaftlichen Wachstum gelitten, aber der Dienstleistungssektor entwickelt sich weiterhin gut. Das Beschäftigungswachstum verlangsamte sich in jüngerer Zeit, liegt jedoch immer noch bei rd. 2%. Die Entwicklungstrends bei den Wohnimmobilienverkäufen und den neuen Wohnungsbaukrediten deuten auf eine anhaltende Verlangsamung der Wohnungsbauinvestitionen hin.

GDP and employment and private consumption: Spain

Source: OECD Economic Outlook 106 database.

Statlink

Spain: Demand, output and prices

Statlink

Eine Erhöhung des Produktivitätswachstums ist von entscheidender Bedeutung

Die Geldpolitik im Euroraum wird akkommodierend bleiben und durch niedrigere Kreditzinsen die Investitions- und Konsumtätigkeit fördern. Die politische Unsicherheit sorgt für Unklarheit in Bezug auf den künftigen fiskalpolitischen Kurs; es wird jedoch unterstellt, dass er in den kommenden beiden Jahren weitgehend neutral sein wird. Da die Staatsschuldenquote mit 96% nach wie vor hoch ist, bedarf es weiterer Verbesserungen beim strukturellen Saldo, um eine dauerhafte Senkung der öffentlichen Verschuldung zu gewährleisten.

Ein höheres Potenzialwachstum kann ebenfalls dazu beitragen, die Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen sowie die Widerstandsfähigkeit gegenüber Schocks zu verbessern. Die Förderung von Kompetenzen, Wettbewerb und Innovationstätigkeit würde das Produktivitätswachstum stützen. Gezielte aktive Arbeitsmarktmaßnahmen könnten geringqualifizierten Arbeitskräften helfen, ihre Aussichten am Arbeitsmarkt zu verbessern. Dadurch würden Ungleichheiten verringert. Die Abstimmung von Arbeitsmarktverwaltung und Sozialsystem ließe sich durch die Einführung einer zentralen Anlaufstelle verbessern, die eine integrierte Förderung für Arbeitsuchende bietet. Geringqualifizierten und Geringverdienern, deren Arbeitsplätze möglicherweise stärker von Automatisierung bedroht sind, sollten gezielt digitale Kompetenzen vermittelt werden. Eine bessere Abstimmung und Evaluierung der regionalen und nationalen Innovationspolitik würde die Qualität der Innovationstätigkeit erhöhen. Um Skaleneffekte zu erzielen, ist es entscheidend, die wirksame Umsetzung früherer Strukturreformen sicherzustellen und der internen Fragmentierung der Produktmärkte entgegenzuwirken.

Das Wachstum dürfte sich verlangsamen

Das Wirtschaftswachstum wird sich den Projektionen zufolge in den Jahren 2020 und 2021 auf 1,6% verlangsamen. Die Inlandsnachfrage wird der wichtigste Wachstumsmotor bleiben. Wenn der Effekt des Nachfragestaus abklingt und die Spartätigkeit der privaten Haushalte weiter zunimmt, wird sich der private Konsum abschwächen. Das Beschäftigungswachstum wird sich zwar voraussichtlich verlangsamen, die Arbeitslosenquote wird jedoch weiter auf 13,6% im Jahr 2021 sinken. Die Unternehmensinvestitionen werden sich weniger dynamisch entwickeln als in der Vergangenheit, jedoch durch die hohe Kapazitätsauslastung und die günstigen Finanzierungsbedingungen gestützt werden. Der Wachstumsbeitrag der Nettoausfuhren wird 2020 vor dem Hintergrund des schwächeren Exportmarktwachstums negativ ausfallen und 2021 neutral sein.

Ein wesentliches Abwärtsrisiko ist die Gefahr eines unerwartet schwachen Wachstums in Europa, Spaniens wichtigstem Exportabsatzmarkt, das die Ausfuhren beeinträchtigen würde. Der Brexit könnte sich negativ auf den Tourismussektor auswirken. Das Konsumwachstum könnte schwächer ausfallen als erwartet, wenn sich die Beschäftigungszuwächse stärker verlangsamen oder die Unsicherheit andauert. In Anbetracht der guten Fundamentaldaten könnte sich die Investitionstätigkeit aber auch besser entwickeln, wenn die Unsicherheit nachlässt und sich dadurch das Geschäftsklima aufhellt.