OECD-Wirtschaftsausblick, Ausgabe 2019/2

Australien

Das Wirtschaftswachstum wird den Projektionen zufolge im Zeitraum 2020-2021 auf rd. 2¼% anziehen. Zwar wird die wirtschaftliche Entwicklung durch die Wachstumsabschwächung bei den Handelspartnern und den Abschwung bei den inländischen Wohnungsbauinvestitionen beeinträchtigt, die jüngsten Einkommensteuersenkungen und die geldpolitische Lockerung dürften die gesamtwirtschaftliche Tätigkeit jedoch etwas stützen. Aufgrund des verhaltenen Wachstums der gesamtwirtschaftlichen Produktion und der anhaltenden Ungewissheit wird sich die in jüngster Zeit gute Arbeitsmarktlage verschlechtern.

Die Geldpolitik ist akkommodierend, und die Zentralbank wird den Leitzins voraussichtlich weiter senken, um das Inflationsziel zu erreichen. Die makroprudenziellen Maßnahmen müssen u.U. verschärft werden, falls die niedrigeren Zinssätze die Wohnimmobilienpreise anheizen, was zu Ungleichgewichten führen und die Wirtschaft Abwärtsrisiken aussetzen würde. Die Fiskalpolitik, die den gegenwärtigen Plänen zufolge im Großen und Ganzen neutral ausgerichtet bleiben dürfte, muss möglicherweise einen aktiveren Beitrag zur Steigerung des Wachstums leisten.

Die Wirtschaftstätigkeit hat sich schwach entwickelt

Das Wirtschaftswachstum hat nachgelassen. Die Wohnungsbauinvestitionen haben sich in Reaktion auf die zuletzt rückläufige Entwicklung der Wohnimmobilienpreise verlangsamt, und die nach wie vor sinkende Zahl der Baugenehmigungen deutet auf eine weitere Abschwächung in der kommenden Zeit hin. Die privaten Unternehmensinvestitionen außerhalb des Bergbausektors haben ebenfalls nachgegeben, da aufgrund der Verlangsamung der Weltkonjunktur und der Dürreperiode im Inland die Ausfuhren sinken und sich das Geschäftsklima eintrübt. Die Beschäftigung hat in Anbetracht des verhaltenen Produktionswachstums überraschend kräftig expandiert, was einer höheren Erwerbsbeteiligung förderlich ist. Dennoch haben sich die privaten Konsumausgaben – bedingt durch den langsamen Lohnanstieg und die Anhebung der von den privaten Haushalten entrichteten Steuern – schleppend entwickelt.

Housing market and labour market: Australia

Source: OECD Economic Outlook 106 database; and Australian Bureau of Statistics.

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Australia: Demand, output and prices

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Die Fiskalpolitik könnte gelockert werden

Der geldpolitische Kurs ist noch expansiver geworden, da der Leitzins seit Mai 2019 um insgesamt 75 Basispunkte gesenkt wurde. Das Wachstum der Kreditvergabe an Unternehmen und an die privaten Haushalte bleibt verhalten. Auf einigen großen Märkten steigen die Wohnimmobilienpreise allerdings allmählich wieder. In Anbetracht der hohen Verschuldung der privaten Haushalte sollten die Behörden bereitstehen, die makroprudenzielle Politik zu verschärfen, falls die niedrigeren Zinssätze die Hauspreisinflation durch einen starken Anstieg der Kreditvergabe anheizen sollten.

Es wird davon ausgegangen, dass die Fiskalpolitik keinen großen Beitrag zum Wirtschaftswachstum leisten wird, da sich die australische Bundesregierung verpflichtet hat, künftig Haushaltsüberschüsse zu erzielen. Die Bereitstellung von Leistungen aus der staatlichen Erwerbsunfähigkeitsversicherung (National Disability Insurance Scheme) sowie die jüngsten Steuersenkungen für Gering- und Mittelverdiener dürften die Ausgaben der privaten Haushalte im Projektionszeitraum etwas stützen und die Einkommensungleichheit verringern. Da die Wirtschaft deutlich unter ihrem Potenzial wächst und die Staatsverschuldung relativ gering ist, könnte jedoch ein expansiverer fiskalpolitischer Kurs gerechtfertigt sein. Die Regierung sollte eine Ausweitung der öffentlichen Investitionen in umweltfreundliche Infrastrukturen sowie ein Vorziehen rasch umsetzbarer Investitionsvorhaben im Rahmen ihres Infrastrukturinvestitionsprogramms in Betracht ziehen. Gleichzeitig sollten wachstumsfördernde Steuerreformen Priorität erhalten. Hierzu zählt eine Verlagerung im Steuermix, weg von direkten bzw. ineffizienten Steuern wie der Grunderwerbsteuer hin zur Waren- und Dienstleistungsteuer sowie zur Grundsteuer.

Es wird mit einem stabilen Wirtschaftswachstum gerechnet

Die Wirtschaft wird in einem stabilen Tempo wachsen. Die Expansion der Exporte wird parallel zur Konjunkturverlangsamung in den großen Handelspartnerländern zurückgehen. Dies wird sich weiter auf die Unternehmensinvestitionen auswirken, auch wenn die Bergbauinvestitionen inzwischen die Talsohle durchschritten haben und im Verlauf des Projektionszeitraums allmählich anziehen werden. In Anbetracht der Aussichten für das BIP-Wachstum wird die Arbeitslosenquote wahrscheinlich nicht viel weiter sinken, und die Inflation wird unter dem Zielwert verharren. Die Projektionen gehen deshalb davon aus, dass die Zentralbank weiter für geldpolitische Impulse sorgen wird.

Bei den Konjunkturaussichten überwiegen die Abwärtsrisiken. Als kleine offene Volkswirtschaft ist Australien in besonderem Maße von der globalen Wachstumsverlangsamung betroffen. Die Investitionstätigkeit in China, Australiens größtem Handelspartner, hat sich verlangsamt, und die handelspolitischen Spannungen bedrohen die Wirtschaftstätigkeit in der Region zusätzlich. Die hohe Verschuldung der privaten Haushalte könnte die Übertragung eines wirtschaftlichen Schocks verstärken. Dagegen könnte ein Nachlassen der globalen handelspolitischen Spannungen das Geschäfts- und Konsumklima aufhellen, was sich positiv auf die Ausgaben auswirken würde.