OECD-Wirtschaftsausblick, Ausgabe 2019/2

Tschechische Republik

Das Wirtschaftswachstum wird sich den Projektionen zufolge 2020-2021 auf 2-2¼% abschwächen. Das Wachstum wird vom Verbrauch der privaten Haushalte und von den Staatsausgaben getragen. Die Löhne werden weiter kräftig steigen, während die Arbeitslosigkeit auf einem niedrigen Niveau verharren wird. Allerdings wird der außenwirtschaftliche Sektor das Wachstum bremsen, da sich die Wirtschaftstätigkeit in den wichtigsten Handelspartnerländern verlangsamt, wodurch auch das Investitionswachstum zurückgehen wird.

Die Anpassung der Geldpolitik sollte 2020 und 2021 fortgesetzt werden, da die Inflation den Projektionen zufolge über der Zielvorgabe der Zentralbank von 2% verharren wird. Die Staatsausgaben, vor allem die Sozialleistungen, steigen dank höherer Einnahmen. Die öffentliche Verschuldung wird dennoch weiter sinken. Die Arbeitskräfteengpässe werden sich auch künftig als größtes Wachstumshindernis im Inland erweisen. Eine beschleunigte Reform der Kinderbetreuung, die die Erwerbsbeteiligung der Frauen erhöht, und zügige Zuwanderungsverfahren würden zur Entspannung am Arbeitsmarkt beitragen.

Das solide Wachstum wird von der Inlandsnachfrage getragen

Die Inlandsnachfrage wird von den Staatsausgaben und dem Verbrauch der privaten Haushalte getragen, die der Hauptmotor des Wachstums sind. Die Regierung erhöht die Sozialausgaben, während die Arbeitskräfte dank der sehr niedrigen Arbeitslosigkeit nach wie vor hohe Lohnzuwächse verzeichnen. Die Investitionsquote ist dieses Jahr stark gesunken, nachdem im vergangenen Jahr beträchtliche Mittel aus Strukturfonds der Europäischen Union ausgeschöpft wurden. Ein weiterer Grund für den Rückgang war die aktuelle Konjunkturabkühlung in den Nachbarländern. Der Effekt der Verlangsamung in Europa lässt sich daran ablesen, dass sich die Industrieproduktion und die Auftragseingänge mittlerweile rückläufig entwickeln. Die Ausfuhren sinken zwar, aber in geringerem Maße als die Einfuhren, was auf die größere Diversifizierung der Wirtschaft und einen Aufstieg in den globalen Wertschöpfungsketten zurückzuführen ist.

Inflation and contributors to economic growth: Czech Republic

1. Inflation target is 2% with a tolerance band of +/- 1% points.

Source: Refinitiv; and OECD Economic Outlook 106 database.

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Czech Republic: Demand, output and prices

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Es bedarf Maßnahmen zur Beseitigung der Arbeitskräfteengpässe

Der Preisauftrieb stagniert oberhalb der Zielvorgabe der Zentralbank von 2%, liegt jedoch nach wie vor im Toleranzbereich. Die Preise für Nahrungsmittel, Energie und Dienstleistungen lassen die Inflation steigen, wohingegen die Importpreise niedriger sind als erwartet. Die Währungsaufwertung wirkt ebenfalls inflationsdämpfend. Da voraussichtlich jedoch auch weiterhin mit relativ hohem Inflationsdruck und kräftigem Lohnauftrieb zu rechnen ist, muss die Zentralbank die Geldpolitik weiter an die wirtschaftliche Entwicklung anpassen und zugleich den geldpolitischen Maßnahmen des Euroraums Rechnung tragen.

Die Fiskalpolitik ist leicht expansiv ausgerichtet. Die Staatsausgaben steigen in raschem Tempo, wodurch sich der Haushaltsüberschuss stark verringert. Die Ausgaben für Gesundheit, Alters- und Erwerbsminderungsrenten expandieren ebenso wie die Sozialtransfers an Familien mit Kindern. Zudem wurde ein Vaterschaftsurlaub eingeführt. Es sind jedoch nach wie vor Maßnahmen erforderlich, um die Arbeitskräfteengpässe zu beseitigen, die das größte Wachstumshindernis im Inland darstellen. Eine bessere Planung der Nutzung von EU-Fördermitteln für Infrastrukturmaßnahmen würde außerdem die Volatilität der Investitionen verringern und die Umsetzung von Infrastrukturvorhaben verbessern.

Der Arbeitsmarkt verlagert sich hin zu höher qualifizierten Tätigkeiten. Der Dienstleistungssektor hat expandiert, und das Verarbeitende Gewerbe ist inzwischen fest in die globalen Wertschöpfungsketten eingebunden. Dies bewirkt eine Verlagerung der Beschäftigung von Arbeitsplätzen mit mittleren Qualifikationsanforderungen zu höher qualifizierten Tätigkeiten. Mit den richtigen Kompetenzen und der richtigen Ausbildung, um sich an ein sich veränderndes Umfeld anzupassen, wären Arbeitskräfte besser vor der Automatisierung geschützt. Durch einen Ausbau der beruflichen Bildung und der Kinderbetreuungsangebote ließe sich die Diskrepanz zwischen dem Kompetenzangebot und der Kompetenznachfrage am Arbeitsmarkt verringern und die Erwerbsbeteiligung der Frauen erhöhen.

Das solide Wachstum wird sich den Projektionen zufolge fortsetzen

Das Wachstum wird im Projektionszeitraum von den Ausgaben der privaten Haushalte und den Staatsausgaben getragen und dürfte bei über 2% verharren. Die Arbeitslosigkeit wird niedrig bleiben, was zum fortwährend hohen Lohnauftrieb beiträgt. Die Konjunkturabkühlung in den Nachbarländern wird das Exportwachstum belasten.

Der Inflationsausblick ist mit erheblichen Risiken behaftet, wobei die Aufwärtsrisiken leicht überwiegen. Ein über Erwarten schwacher Wechselkurs der tschechischen Krone hätte einen Anstieg der Inflation und der Zinsen zur Folge. Eine unerwartete Aufwertung würde wiederum zu niedrigeren Importpreisen führen, was helfen würde, den Preisauftrieb auf Kurs zu halten. In Anbetracht ihrer umfangreichen Beteiligung an den globalen Wertschöpfungsketten ist die tschechische Wirtschaft stark von protektionistischen Maßnahmen und der Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Brexit betroffen.