OECD-Wirtschaftsausblick, Ausgabe 2019/2

Korea

Das Wirtschaftswachstum wird verhalten bleiben, da die globale Konjunkturabkühlung und die Handelsspannungen die Exporte hemmen und die hohe Unsicherheit die Investitionstätigkeit beeinträchtigt. Die Stellenschaffung im öffentlichen Sektor dämpft die negativen Beschäftigungseffekte der Wachstumsschwäche. Eine allmähliche Erholung der globalen Halbleiternachfrage und die expansive Fiskalpolitik werden die Konjunktur stützen.

2020 wird mit einer weiteren geldpolitischen Lockerung gerechnet, da die Inflation unter dem Zielwert von 2% verharrt. Die fiskalische Expansion um mehr als 1 Prozentpunkt des BIP im Jahr 2020 sorgt für willkommene Konjunkturimpulse. Um das langfristige Wachstum trotz der raschen Bevölkerungsalterung zu sichern, sind jedoch Strukturreformen zur Steigerung der Produktivität und zur Schaffung besserer Arbeitsplätze notwendig.

Die Export- und Investitionsschwäche hemmt das Wachstum

Die schrumpfenden Exportmärkte, die erhöhte globale Unsicherheit und die sinkenden Halbleiterpreise bremsen die Exporte und drücken die Unternehmensinvestitionen. Die Wohnungsbauinvestitionen sind stark rückläufig, was auf die ausgeprägt zyklische Entwicklung des Wohnungsangebots und die verschärfte Regulierung der Hypothekenkreditvergabe zurückzuführen ist. Obwohl die Beschäftigung im Privatsektor und das Wirtschaftswachstum unter der Konjunkturschwäche und der Erhöhung des Mindestlohns um 29% im Zeitraum 2018-2019 gelitten haben, sinkt die Arbeitslosenquote. Dies ist der Stellenschaffung im öffentlichen Dienst, insbesondere im Bereich der Gesundheits- und Sozialdienstleistungen, zu verdanken. Die steigenden Realeinkommen der privaten Haushalte stützen den privaten Konsum, wenngleich das schwache Verbrauchervertrauen – eine Folge der Unsicherheit und der geringen Beschäftigungsschaffung im privaten Sektor – den Gebrauchsgüterabsatz bremst. Die sehr niedrige Inflation ist zwar zum Teil durch rückläufige Nahrungsmittelpreise bedingt, doch auch die Kerninflation liegt deutlich unter dem Inflationsziel von 2%.

Exports, investment and inflation: Korea

1. The central bank's 2% target is for CPI inflation.

2. Excludes food and energy.

Source: OECD Economic Outlook 106 database.

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Korea: Demand, output and prices

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Makroökonomische Politikmaßnahmen müssen durch Strukturreformen flankiert werden

Die Regierung begegnete der globalen Wachstumsabkühlung und der zunehmenden Unsicherheit mit entschlossenen Maßnahmen. Im August 2019 wurde ein Nachtragshaushalt in Höhe von 0,3% des BIP verabschiedet und für 2020 sind fiskalische Impulse im Umfang von rd. 1,2% des BIP geplant. Dies ist angesichts der soliden Haushaltsposition, des niedrigen Schuldenstands und der ausbaubedürftigen Sozialsysteme zu begrüßen. Dennoch ist Vorsicht geboten, um eine Verstetigung ungedeckter Ausgaben zu verhindern, zumal die rasche Bevölkerungsalterung und der zunehmende Bedarf an sozialen Leistungen die Staatsausgaben in den nächsten Jahrzehnten in die Höhe treiben werden. Eine Stärkung des Haushaltsrahmens würde sicherstellen, dass die aktive Fiskalpolitik die langfristige fiskalische Tragfähigkeit nicht bedroht.

Die Zentralbank senkte die Leitzinsen sowohl im Juli als auch im Oktober 2019 um jeweils 25 Basispunkte auf 1,25%. Nächstes Jahr werden weitere Leitzinssenkungen erwartet, da die Inflation unter dem Zielwert von 2% verharrt und mit einer anhaltend schleppenden Konjunkturentwicklung gerechnet wird. Die vielfältigen makroprudenziellen Maßnahmen der letzten Jahre dürften den weiteren Anstieg der hohen Haushaltsverschuldung eindämmen und könnten bei Bedarf noch verschärft werden.

Zur Förderung eines inklusiven langfristigen Wachstums sind Strukturreformen notwendig. Angesichts des hohen Tempos der Bevölkerungsalterung sollte das Arbeitskräftepotenzial besser mobilisiert werden. Zudem muss die Produktivität gesteigert werden. Sie ist nur etwa halb so hoch wie in der produktivitätsstärkeren Hälfte der OECD-Länder. Durch eine Lockerung der Arbeitsmarktregulierung und weitere Investitionen in die Förderung von Kompetenzen, insbesondere Digitalkompetenzen, ließen sich die Frauen- und Jugenderwerbstätigkeit steigern, die Beschäftigungsqualität älterer Arbeitskräfte verbessern und die Spaltung des Arbeitsmarkts verringern. Regulierungsreformen zur Steigerung des Wettbewerbs und eine stärkere Fokussierung der Politik auf die Innovationstätigkeit und die Geschäftsdynamik in kleinen und mittleren Unternehmen würden die Produktivität ankurbeln, insbesondere im Dienstleistungssektor, wo in dieser Hinsicht ein Nachholbedarf besteht.

Das globale Umfeld birgt Wachstumsrisiken

Die expansive Fiskalpolitik und die akkommodierende Geldpolitik werden zusammen mit der allmählichen Erholung der Halbleiternachfrage das Wachstum stützen. Die Investitionen werden sich – wenn auch auf niedrigem Niveau – stabilisieren. Das Beschäftigungswachstum wird weiter von der Stellenschaffung im öffentlichen Sektor profitieren; zudem wird der im Vergleich zu den Vorjahren wesentlich geringere Mindestlohnanstieg im Jahr 2020 einen eher begrenzten Effekt auf die Beschäftigungsschaffung im Privatsektor haben. Die schwache Exportnachfrage wird das Wachstum auch weiterhin bremsen und die globalen Handelsspannungen bringen Abwärtsrisiken und Unwägbarkeiten mit sich, die die Investitionstätigkeit hemmen könnten.