OECD-Wirtschaftsausblick, Ausgabe 2019/2

Portugal

Das Wirtschaftswachstum wird den Projektionen zufolge bis 2021 auf 1,7% sinken. Das Konsumwachstum wird unter dem Einfluss eines schwächeren Lohnwachstums nachlassen. Das Exportwachstum wird trotz ungünstiger außenwirtschaftlicher Bedingungen von einer gestiegenen Wettbewerbsfähigkeit getragen. Die Investitionstätigkeit wird durch die Absorption von EU-Strukturfondsmitteln gestützt. Die Inflation dürfte niedrig bleiben. Die Arbeitslosigkeit wird den Projektionen zufolge leicht abnehmen.

Der fiskalpolitische Kurs wird 2020-2021 voraussichtlich weitgehend neutral sein, was angesichts der Kapazitätsauslastung angemessen ist. Die Staatsschuldenquote wird weiter zurückgehen. Mit strukturpolitischen Maßnahmen könnte das Produktivitätswachstum weiter gesteigert werden. Ein klareres Regulierungsumfeld, ein stärkerer Wettbewerb an den Produktmärkten – insbesondere in den freien Berufen und den Netzindustrien – und bessere Kompetenzen sind in diesem Zusammenhang von entscheidender Bedeutung.

Die Inlandsnachfrage ist der Hauptmotor des Wirtschaftswachstums

Die wirtschaftliche Tätigkeit blieb im ersten Halbjahr dynamisch. Der private Konsum wurde durch die angespannte Arbeitsmarktlage, die den Lohnauftrieb etwas erhöht hat, und die schwache Inflation gestützt. Die Inlandsnachfrage wurde außerdem durch hohe Unternehmensinvestitionen angekurbelt. Das Exportwachstum ist leicht zurückgegangen und im Industriesektor hat sich das Geschäftsklima in der zweiten Jahreshälfte eingetrübt, was auf die steigende Unsicherheit über die außenwirtschaftlichen Bedingungen und die Handelsspannungen zurückzuführen war. Die Vertrauensindikatoren für den Dienstleistungssektor, die Verbraucher und das Baugewerbe haben sich jedoch stabilisiert, was auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit gegenüber negativen externen Entwicklungen schließen lässt.

Labour market and fiscal balance: Portugal

1. Maastricht definition.

Source: OECD Economic Outlook 106 database.

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Portugal: Demand, output and prices

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Die Haushaltskonsolidierung wird die staatliche Verschuldung reduzieren

In der Fiskalpolitik wird voraussichtlich weiter ein umsichtiger Kurs gefahren werden. Für den Zeitraum 2019-2021 wird ein nahezu ausgeglichener Haushalt erwartet, was einem weitgehend neutralen fiskalpolitischen Kurs entspricht. Die Staatsschuldenquote dürfte weiter zurückgehen. Die Steigerung der Effizienz der öffentlichen Ausgaben wird dazu beitragen, Finanzpuffer aufzubauen, um unerwarteten Schocks und den fiskalischen Auswirkungen der Bevölkerungsalterung entgegenzuwirken.

Die finanziellen Rahmenbedingungen werden voraussichtlich akkommodierend bleiben. Auf der Angebotsseite haben die Banken erhebliche Fortschritte dabei erzielt, ihre Bilanzen zu stärken und den Bestand an notleidenden Krediten zu reduzieren. Dadurch werden das Kreditwachstum und der Konsum gefördert. Auf der Nachfrageseite reagieren die Unternehmen auf die niedrigen Zinsen und die hohe Kapazitätsauslastung, indem sie nach einer Phase des Schuldenabbaus und der Steigerung der Rentabilität wieder Investitionen tätigen.

Um produktive Investitionen anzukurbeln, ist es von entscheidender Bedeutung, die Effizienz der Justiz zu verbessern und den Rückstau anhängiger Gerichtsverfahren zu reduzieren. Des Weiteren ist es dringend geboten, die regulatorischen Hindernisse in den Netzindustrien und den freien Berufen abzubauen. Außerdem muss Portugal das Kompetenzniveau der Bevölkerung weiter erhöhen. Das Bildungsniveau steigt weiter, der Anteil geringqualifizierter Arbeitskräfte ist jedoch nach wie vor hoch. Eine Verbesserung der Aus- und Weiterbildung in den berufsbildenden Schulen würde helfen, die Kompetenzen an die Anforderungen der Wirtschaft anzupassen und ein inklusives Wachstum zu erreichen.

Das Wirtschaftswachstum wird sich voraussichtlich verlangsamen

Das BIP-Wachstum wird sich den Projektionen zufolge bis 2021 auf 1,7% verlangsamen. Das Wachstum der Ausgaben der privaten Haushalte dürfte sich trotz der niedrigen Inflation und der konjunkturstützenden finanziellen Rahmenbedingungen abschwächen, da das Beschäftigungswachstum leicht zurückgeht und das Lohnwachstum sich stabilisiert. Die Exporte werden trotz der schwachen Auslandsnachfrage wahrscheinlich weiter zunehmen, weil sich die Wettbewerbsfähigkeit aufgrund des gedämpften Wachstums der Lohnstückkosten verbessert. Das Investitionswachstum wird 2021 unter dem Einfluss einer zunehmenden Absorption von EU-Strukturfondsmitteln anziehen und die Importe in die Höhe treiben.

Abwärtsrisiken ergeben sich aus einer weiteren Verschlechterung der Wachstumsaussichten in der Europäischen Union. Die andauernde Unsicherheit in Bezug auf den Brexit kann den Handel und den Fremdenverkehr beeinträchtigen. Der Bankensektor ist wegen des hohen Bestands an notleidenden Krediten nach wie vor anfällig gegenüber finanziellen Schocks. Zu einer positiveren Entwicklung könnte es kommen, wenn die laufenden Strukturreformen zu einer Verbesserung der Arbeitsmarktergebnisse und der Wettbewerbsfähigkeit der portugiesischen Exportwirtschaft führen.