OECD-Wirtschaftsausblick, Ausgabe 2019/2

Island

Die Wirtschaft wird sich infolge einer Zunahme des Tourismus und der Fischereiexporte erholen. Angesichts eines gedämpften Lohnwachstums und steigender Sozialleistungen dürfte der Konsum moderat bleiben. Die Unternehmensinvestitionen werden unter dem Einfluss sinkender Zinsen langsam steigen. Die Arbeitslosigkeit wird zunehmen, auch wenn der Arbeitskräftemangel in einigen hochqualifizierten Berufen deutlicher zutage tritt. Da die Lohndrift abgenommen und die Krone sich stabilisiert hat, dürfte der Inflationsdruck nachlassen.

Die Zentralbank sollte die Zinssätze weiter an den Aussichten für die Inflationsentwicklung ausrichten. Nach Steuersenkungen und Ausgabensteigerungen wird die Fiskalpolitik den Projektionen zufolge weitgehend neutral ausgerichtet sein. Um zu gewährleisten, dass die Staatsschuldenquote weiter sinkt, müssen die Ausgabenerhöhungen, insbesondere für Erwerbsminderungsrenten, eingedämmt werden. Die strengen Vorschriften und Beschränkungen für ausländische Direktinvestitionen, die den Wettbewerb schwächen und die Innovationstätigkeit und die Produktivität hemmen, sollten reformiert werden.

Das Wachstum erholt sich

Der Tourismus stabilisiert sich, und die Kapazitätsengpässe im Luftfahrtsektor nehmen ab, sodass sich das Wachstum allmählich erholt. Bei den Unternehmensinvestitionen hält die Schwäche nach der Beendigung einiger großer Bauprojekte an, wobei das gedrückte Klima erschwerend hinzukommt. Da sich die Exporttätigkeit abschwächt, verringert sich der Leistungsbilanzüberschuss. Das Wachstum des Konsums der privaten Haushalte ist dank moderater Lohnvereinbarungen und großzügiger Arbeitslosen- und Sozialleistungen robust. Nachdem die Arbeitslosenquote über mehrere Jahre rückläufig war, ist sie im Herbst 2019 jäh auf über 4% gestiegen. Die Wohnimmobilienpreise haben sich infolge der jüngsten Erhöhung des Wohnraumangebots, der geringeren Zuwanderung und der rückläufigen Nachfrage in der Tourismusbranche stabilisiert, sind aber nach wie vor hoch. Die Verschuldung der Unternehmen und der privaten Haushalte wächst kaum.

Exports and inflation and interest rate: Iceland

Source: OECD Economic Outlook 106 database.

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Iceland: Demand, output and prices

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Die politischen Rahmenbedingungen sind neutral ausgerichtet

Die Inflation ist aufgrund der starken Krone und der moderaten Lohnzuwächse rückläufig und unterschreitet erneut die Zielvorgabe der Zentralbank. Angesichts der abnehmenden Inflationserwartungen senkte die Bank den Leitzins zwischen Mai und November 2019 in fünf Schritten von 4,5% auf 3%. In Anbetracht der Inflationsaussichten wird mit einer weiteren Leitzinssenkung gerechnet. Die Zinssätze befinden sich auf einem historischen Tiefstand, sind aber nach wie vor deutlich höher als in den meisten OECD-Ländern.

Die Fiskalpolitik ist weitgehend neutral. Erleichterungen bei den Einkommensteuern und Sozialversicherungsbeiträgen und ein Anstieg der Sozialleistungen helfen, die Auswirkungen des Abschwungs zu bewältigen, erhöhen aber zugleich das Haushaltsdefizit. In den Projektionen sind die von der Regierung für die kommende Zeit geplanten Erhöhungen der diskretionären Ausgaben berücksichtigt. Dies betrifft insbesondere Infrastrukturprojekte, deren Effekt gegen Ende des Projektionszeitraums zum Tragen kommen dürfte. Die Staatsverschuldung wird nicht weiter sinken. Der fiskalpolitische Kurs sollte kontraktiver ausgerichtet werden, um fiskalischen Spielraum zu schaffen. Hilfreich wären vor allem Kürzungen bei den Ausgaben für Erwerbsminderungsrenten.

Die Produktmärkte sind streng reguliert, und der Verwaltungsaufwand für Unternehmensgründungen ist hoch, was Investitionen und Innovationen hemmt. Die Beschränkungen für ausländische Direktinvestitionen zählen zu den stärksten im OECD-Raum. Dies behindert den internationalen Wissenstransfer und bremst so Beschäftigungs- und Produktivitätszuwächse. Die Regierung sollte einen umfassenden Aktionsplan für Regulierungsreformen aufstellen. Der Schwerpunkt sollte dabei auf Reformen liegen, die den Wettbewerb fördern, gleiche Bedingungen für inländische und ausländische Unternehmen schaffen und internationale Investitionen anziehen.

Das Wachstum wird sich nach und nach erholen

Den Projektionen zufolge wird das Wachstum 2020 auf 1,6% und 2021 auf 2,6% steigen, da sich der Tourismus und die Fischereiexporte erholen. Die Unternehmensinvestitionen dürften sich unter dem Einfluss des Zinsrückgangs langsam beleben. Aufgrund des sich verringernden Einkommenswachstums wird die Zunahme des Konsums der privaten Haushalte schwächer ausfallen. Die Staatsausgaben, insbesondere für Infrastruktur und soziale Dienstleistungen, werden die Konjunktur stützen. Die Inflation wird voraussichtlich auf unter 2% sinken. Wegen ihrer geringen Größe ist die isländische Volkswirtschaft volatil und anfällig. Ein tieferer weltweiter Konjunkturabschwung als in den Projektionen unterstellt kann rasch einen drastischen Einbruch der Tourismuseinnahmen zur Folge haben.