Après avoir été dynamique en 2018, l'économie a ralenti fortement. Cela tient en partie à la dissipation de l'effet stimulant induit par les manifestations sportives internationales organisées par de grandes fédérations internationales établies en Suisse. L'aggravation des tensions commerciales et le ralentissement en Europe pèsent également sur l'activité. La politique monétaire est très accommodante, tandis que la politique budgétaire est neutre.

L'investissement manque de vitalité, de même que le commerce extérieur (Graphique 2). Néanmoins, la consommation est robuste, et le chômage est faible. Des pénuries se font de plus en plus ressentir dans certains secteurs, notamment techniques. Les salaires réels restent stables. Sur fond de tensions modérées sur les coûts, la hausse des prix à la consommation est positive, mais modeste.

La croissance s'affermira en 2020 grâce à des facteurs ponctuels (Tableau 1). Abstraction faite des manifestations sportives internationales, le taux de croissance sera proche de son niveau tendanciel. Une reprise de la hausse des salaires et la vigueur du marché du travail soutiendront la consommation. Cependant, les risques que les tensions mondiales font peser sur les perspectives restent importants.

Le taux directeur est négatif, à -0.75 %, depuis 2015, et les réserves de change de la banque centrale restent importantes. La faiblesse des taux d'intérêt contribue à alimenter des risques liés aux expositions au secteur du logement, et dans le secteur financier, les risques en lien avec les taux d'intérêt sont élevés.

Exploiter davantage la marge de manœuvre budgétaire aiderait à la normalisation de la politique monétaire. Les excédents budgétaires ont été supérieurs à 1% du PIB en 2017-18. Il est possible d'augmenter les dépenses tout en respectant la règle du frein à l'endettement. De fait, les recettes ont été plus importantes que ne le prévoyait le budget, et les dépenses constamment inférieures au plafond. La règle du frein à l'endettement devrait traiter de manière symétrique les dépassements de dépenses et les économies réalisées. Lorsque l'inflation sera solidement orientée sur une trajectoire haussière, il faudrait commencer à resserrer la politique monétaire, en prenant en compte les risques d'appréciation du taux de change.

Un durcissement de la réglementation macroprudentielle permettrait de réduire les risques pour la stabilité financière. Un durcissement des critères d'octroi des prêts destinés à financer des placements immobiliers, qui sont devenus plus risqués que les prêts accordés à des propriétaires occupants, aura lieu en 2020. Les mesures prises devraient être renforcées par la création d'un cadre officiel relatif aux critères d'octroi des crédits, qui serait mis en œuvre selon le principe « se conformer ou s'expliquer ».

En Suisse, le secteur financier est également exposé à des risques liés au climat. Des informations sur l'exposition à ces risques aideraient les investisseurs à prendre des décisions plus éclairées. Par ailleurs, les décisions de financement prise par le secteur financier peuvent aller dans le sens de la lutte contre le changement climatique. Améliorer la diffusion d'informations en lien avec le climat concernant les banques, les caisses de pension et les assurances pourrait accroître les investissements dans des actifs durables et réduire les risques associés aux actifs à forte intensité de carbone.

Les politiques publiques n'ont pas évolué en même temps que l'augmentation de l'espérance de vie. En particulier, l'âge légal de départ à la retraite est resté fixé à 65 ans pour les hommes depuis son introduction en 1948 et ce, alors même que l'espérance de vie à 65 ans en Suisse a augmenté de huit ans. L'âge légal de la retraite est de 64 ans pour les femmes. Les paramètres actuels signifient que les individus passeront une période relativement longue à la retraite (Graphique 3).

Pour l'instant, le système de pensions offre des revenus adéquats à la retraite. Le système assure à la plupart des salariés un taux de remplacement élevé, y compris par le biais de dispositifs facultatifs (dits « surobligatoires »). Cependant, les taux de remplacement du régime obligatoire chuteront au cours des décennies à venir. Cette évolution risque de creuser les inégalités de revenu ou d'ajouter à la pression budgétaire par le biais du versement d'autres aides sociales. Dans le deuxième pilier, le taux auquel les actifs accumulés dans la partie obligatoire du régime sont convertis en pensions est fixé par la loi. Or, ce taux est trop élevé, ce qui a pour effet d'amoindrir les prestations dont pourront bénéficier les générations plus jeunes.

Les dépenses publiques consacrées aux pensions de vieillesse et aux soins de santé augmenteront à mesure du vieillissement de la population. La charge est moins lourde que dans de nombreux autres pays de l'OCDE, mais elle pèsera dans une large mesure sur les cantons et les communes. Malgré les récentes réformes, le régime public constituant le premier pilier du système de retraite reste confronté à des problèmes de viabilité. Compte tenu des règles budgétaires en vigueur, l'augmentation des dépenses liées au vieillissement risque d'exercer un effet d'éviction sur d'autres dépenses publiques.

Relever l'âge légal de départ à la retraite permettrait d'atténuer le coût économique du vieillissement. Cela aurait aussi pour conséquence d'augmenter l'épargne-retraite des particuliers, de réduire les besoins de financement du régime public de retraite, d'accroître les recettes publiques et de stimuler la croissance économique. L'âge légal de départ à la retraite devrait être relevé pour les femmes et aligné sur celui des hommes. Il devrait ensuite être progressivement porté à 67 ans puis être indexer sur l'espérance de vie.

Il faudrait s'attaquer aux obstacles à l'allongement de la durée de la vie active. Jusqu'à 65 ans, les travailleurs âgés affichent des taux d'emploi comparativement élevés. Cela étant, les rémunérations fondées sur l'ancienneté, conjuguées aux taux plus élevés des cotisations de sécurité sociale, freinent leur embauche et leur maintien dans l'emploi. La conférence annuelle sur le thème des travailleurs âgés, qui réunit les partenaires sociaux ainsi que d'autres parties prenantes, devrait être mise à profit pour trouver les moyens d'introduire davantage de souplesse dans le système de fixation des salaires. Des possibilités de formation pourraient faire partie de la stratégie. La possibilité d'augmenter davantage les prestations de retraite en continuant à travailler après 65 ans est à l'étude, et c'est une initiative bienvenue.

Revoir la structure fiscale de manière à privilégier des sources de recettes plus propices à la croissance aiderait à se préparer au vieillissement de la population. Les projets de relèvement du taux de TVA et d'abaissement du taux de l'impôt sur le revenu pour les deuxièmes apporteurs de revenu vont dans la bonne direction. Un recours plus large à la TVA, aux impôts périodiques sur la propriété immobilière et aux taxes liées à l'environnement aiderait à financer des baisses de l'impôt sur le revenu pour les bas salaires.

La maîtrise des coûts des soins de santé constitue à juste titre une priorité pour les autorités. En moyenne, les dépenses de santé par personne sont les deuxièmes plus élevées de tous les pays de l'OCDE. Les réformes prévues vont cibler les coûts hospitaliers, les honoraires de spécialistes et les prix des médicaments. La mise en place du dossier électronique du patient va potentiellement améliorer la coordination, l'efficience et les résultats. Des incitations devraient être offertes aux praticiens pour maximiser leur participation et faire en sorte que tous les avantages de la réforme puissent bien être exploités.

Les besoins de soins de longue durée augmentent avec la vieillesse. Plus d'un cinquième des personnes de 65 ans et plus ont bénéficié de soins de longue durée en 2017. Cependant, le système est fragmenté, et les dépenses de soins à domicile restant à la charge du patient peuvent être inabordables, même pour des besoins peu importants. Cela peut inciter des patients à se tourner vers des établissements médicalisés, même si leurs besoins de soins sont modérés, ce qui n'est ni rationnel du point de vue des coûts, ni bénéfique en termes de bien-être.

Grâce au bon niveau d'éducation de sa main d'œuvre, à d'excellentes infrastructures et au degré de développement de la R-D, la Suisse est bien placée pour bénéficier des nouvelles technologies. Les technologies numériques, par exemple, peuvent stimuler la productivité. En Suisse, leur taux d'utilisation est proche de la moyenne de l'OCDE, et nombre d'entreprises mettent plus de temps à les adopter que dans les pays à la pointe.

Des pénuries de compétences dans les secteurs liés à l'informatique freinent l'expansion des entreprises et l'adoption des nouvelles technologies. Le développement des compétences en informatique n'a pas été aussi rapide que dans les pays les plus performants (Graphique 4). Assouplir les procédures de l'immigration extra-européenne permettrait d'atténuer les pénuries de compétences. Promouvoir les formations techniques et scientifiques, en particulier chez les femmes, permettrait aussi d'accroître l'offre à moyen terme.

Favoriser l'instauration d'un environnement des affaires plus dynamique peut accélérer l'adoption des technologies numériques. Les obstacles à l'entrée, notamment entre les cantons, freinent la concurrence. La présence de l'État dans des secteurs comme les télécommunications est importante, et les autorités de réglementation sectorielle ont moins de pouvoirs qu'ailleurs. Les restrictions aux échanges de services restent considérables. Une meilleure protection de la vie privée conjuguée à des mesures allant dans le sens d'une meilleure gestion des risques de sécurité numérique pourraient contribuer à promouvoir la confiance.

La requalification et l'amélioration des compétences sont indispensables pour faire en sorte que les travailleurs ne restent pas à l'écart de la transformation numérique. Une telle évolution aura également pour effet d'améliorer les revenus à la retraite. La formation continue est bien établie en Suisse, mais les travailleurs ayant un faible niveau d'éducation et les personnes en dehors de la population active sont moins susceptibles d'en bénéficier. Les mesures récemment adoptées pour favoriser la formation sont les bienvenues. Une aide ciblée sur les travailleurs vulnérables, sous la forme de chèques formation par exemple, pourrait accroître encore la participation. Les dépenses consacrées à des programmes de formation ciblés devraient être augmentées. En revanche, les mesures prévues pour le versement de prestations en espèces aux demandeurs d'emploi de plus de 60 ans risque de faire baisser le taux d'emploi des travailleurs âgés.

Développer l'administration numérique peut déboucher sur une hausse de la productivité et une amélioration des services. L'introduction prévue d'un système d'identification électronique permettra de surmonter un obstacle majeur à l'avènement de l'administration en ligne. L'action publique pâtit également du manque de disponibilité de données. Mettre en œuvre la feuille de route sur la mesure de la transformation numérique établie dans le cadre du projet Vers le numérique de l'OCDE, en faisant porter l'accent sur des données plus actuelles et comparables au niveau international, permettrait de disposer d'un socle solide sur lequel fonder l'action des pouvoirs publics en la matière.

Des évolutions technologiques comme les véhicules électriques ou les plateformes de covoiturage pourraient faire baisser les émissions de carbone de la Suisse. Les véhicules achetés en 2018 émettent 14 % de CO2 de plus que la moyenne de l'OCDE. Les pouvoirs publics ont pour objectif de porter de 3 % en 2018 à 15 % en 2022 la part des voitures électriques dans les achats de véhicules. Établir un lien entre le taux de la taxe sur l'achat de véhicules et les émissions permettrait de renforcer les incitations-prix à l'achat de véhicules peu polluants. Grâce à une mesure de ce type, un plus grand nombre de cantons pourraient associer leurs impôts annuels à un parc de voitures plus propres. Rendre obligatoires les bornes de recharge dans les nouveaux bâtiments permettrait en outre de favoriser la mise en œuvre.