Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2019 Numéro 2

Lettonie

La croissance économique a ralenti au premier semestre de 2019 et devrait rester modérée. L'atonie des échanges mondiaux pèsera sur l'activité, tandis que la progression de l'investissement prendra un rythme plus soutenable, après une hausse exceptionnelle des versements de fonds de l'Union européenne (UE). La consommation privée, soutenue par le dynamisme du marché du travail, continuera à contribuer grandement à la poursuite de la croissance. L'inflation va diminuer progressivement vers 2 %.

La solidité des finances publiques, conjuguée au niveau déjà bas des taux d'intérêt, laisse au gouvernement des marges de manœuvre pour soutenir davantage la croissance si les effets du fléchissement des échanges sont plus graves que prévu et se répercutent sur le marché du travail. Un renforcement des investissements dans les compétences et la recherche permettrait de réaliser des gains supplémentaires d'efficience et de qualité de vie. Continuer à réduire l'économie informelle aiderait à financer ces investissements.

Après avoir été forte, la croissance devrait se modérer

La croissance du PIB a fléchi aux alentours de 2.5 % au premier semestre de 2019, avec un net ralentissement de la croissance des exportations et de l'investissement. En raison de la hausse du taux d'emploi et des salaires, la demande intérieure reste solide. Le taux de chômage a encore diminué, pour s'établir à 6.4 %. Les offres d'emploi non satisfaites continuent à augmenter, de même que les salaires nominaux, qui progressent à un rythme annuel de l'ordre de 8 %, sous l'effet des gains de productivité et de l'accentuation des pénuries de compétences. La montée des salaires contribue à la vigueur persistante de la consommation privée et à la hausse des coûts de main-d'œuvre, dont les effets sur la compétitivité sont atténués par des hausses similaires en Estonie et en Lituanie. En dépit de la progression rapide des salaires, le taux d'inflation est stable à 3 % environ.

Exportations, investissement et marché du travail : Lettonie

Source : Central Statistical Bureau of Latvia ; Eurostat ; et Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 106.

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Lettonie : Demande, production et prix

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Il est essentiel de renforcer la croissance de la productivité compte tenu de la diminution de la population

Les finances publiques restent solides : la dette de l'État diminue et s'établit actuellement à un niveau relativement bas de l'ordre de 35 % du PIB selon la définition de Maastricht. Le solde budgétaire primaire devrait demeurer excédentaire, en dépit du ralentissement de la croissance. La politique budgétaire conservera une orientation globalement neutre. Cela laissera aux autorités des marges de manœuvre pour réduire les impôts ou accroître les dépenses publiques, si le fléchissement des échanges devait entraîner une augmentation du chômage. La politique monétaire accommodante de la Banque centrale européenne (BCE) soutient la croissance, dans la mesure où elle se traduit par de faibles coûts d'emprunt.

Une accélération des gains de productivité est nécessaire à la poursuite de la convergence du PIB par habitant vers les niveaux de l'Europe de l'Ouest, malgré l'évolution démographique défavorable due au vieillissement et à l'émigration. Cela exigera d'investir davantage dans les compétences et la recherche, ainsi que d'intensifier la concurrence, en particulier dans les secteurs où les entreprises appartenant à l'État ou aux communes ont une grande influence. Faire correspondre plus étroitement la formation professionnelle et l'enseignement supérieur aux besoins du marché du travail et développer le marché de la location de logements contribueraient à remédier aux problèmes d'inadéquation des compétences. Faciliter l'obtention de financements à long terme et aider les communes à construire des appartements locatifs plus abordables contribueraient au développement du marché du logement locatif. Le gouvernement devrait en outre continuer à prendre des mesures pour faire baisser le taux de pauvreté, actuellement élevé, parmi les personnes âgées.

Le ralentissement mondial pénalisera encore la croissance

La croissance économique ralentira encore en 2020 avant de connaître une reprise progressive en 2021. La progression des exportations restera faible, compte tenu de l'atonie persistante des échanges mondiaux. Les fonds structurels de l'Union européenne (UE) continueront à soutenir l'investissement, mais devraient retrouver un rythme plus soutenable. La progression des salaires demeurera rapide tant que les pénuries de compétences perdureront et que la productivité augmentera. Elle ralentira cependant, étant donné que le fléchissement de l'investissement pèsera sur la demande main-d'œuvre et qu'aucune revalorisation du salaire minimum n'est anticipée. La hausse des salaires contribuera au dynamisme de la consommation privée. Cela dit, le ralentissement prévu de l'augmentation des salaires et de la production va entraîner un fléchissement progressif de la croissance de la consommation privée, ainsi que de l'inflation.

La Lettonie est confrontée aux risques résultant de l'incertitude liée aux échanges mondiaux, en particulier quand elle concerne ses principaux partenaires commerciaux, au premier rang desquels l'Allemagne et le Royaume-Uni. Ces risques liés au commerce s'intensifieront si la hausse rapide des salaires ne s'accompagne pas d'une croissance équivalente de la productivité, et menace la compétitivité des entreprises lettones. À l'inverse, la progression des revenus pourrait renforcer la consommation davantage qu'on ne l'anticipe, entraînant un redressement plus marqué de la confiance des entreprises résidentes et de l'investissement.