Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2020 Numéro 2

Estonie

La contraction de l’activité ayant été plus modérée que redouté tout d’abord, le PIB devrait reculer de 4.7 % en 2020, avant de rebondir de 3.4 % en 2021, puis de 3.3 % en 2022. La consommation devrait se raffermir à mesure que les ménages reprendront confiance et puiseront dans leur importante épargne constituée au plus fort de la pandémie. L’investissement s’accélérera à nouveau lui aussi, à la faveur d’une amélioration des anticipations concernant la production industrielle, les exportations et le secteur des services. L’inflation restera faible en 2021 avant de se stabiliser un peu au-dessus de 2 %.

Les diverses mesures de soutien à l’emploi mises en place ont permis d’amortir le choc sur le marché du travail. Toutefois, le chômage devrait rester nettement supérieur à son niveau d’avant la crise ces deux prochaines années. Par conséquent, les nombreux travailleurs peu qualifiés récemment intégrés au marché du travail pourraient éprouver des difficultés à trouver un nouvel emploi. Les interventions devraient être maintenues tant que le chômage restera élevé. Parallèlement, il faudrait renforcer les formations et les politiques actives du marché du travail afin d’éviter de perdre les avantages sociaux des réformes mises en œuvre ces dernières années.

Des efforts ont été déployés pour enrayer l’épidémie

L’Estonie est parvenue à ralentir la propagation du virus sur tout son territoire, évitant ainsi une résurgence pour le moment. Elle affiche encore le second taux de contamination le plus faible d’Europe, avec une moyenne de moins dix patients en soins intensifs depuis fin septembre. Par conséquent, les mesures nationales de confinement ont été totalement levées. Cependant, les restrictions relatives aux déplacements internationaux restent en vigueur, une mise en quarantaine obligatoire étant prévue pour l’ensemble des voyageurs à leur arrivée sur le sol estonien, à l’exception de ceux en provenance des pays baltes et de la Finlande, auxquels des règles moins strictes s’appliquent.

Estonie : Reprise et marché du travail

Source: Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 108.

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Estonie : Demande, production et prix

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L’activité a rapidement rebondi

Le repli de l’activité au deuxième trimestre de 2020 a été moins prononcé que prévu, notamment en raison des mesures d’endiguement moins strictes qu’ailleurs et d’une maîtrise rapide de l’épidémie. Le commerce de détail a vite rebondi : en juin, il dépassait déjà de 7.3 % le niveau d’il y a un an. L’industrie manufacturière, qui n’a pas eu le temps de se remettre d’un effondrement de la demande extérieure avant la crise, a été le secteur le plus durement touché ; néanmoins, elle était en passe de se redresser après l’été. Le secteur du tourisme a lui aussi été particulièrement affecté, le nombre de touristes ayant chuté de 78 % par rapport à l’été dernier, même si les services d’hébergement et de restauration représentent une faible part de l’économie. Les indicateurs à haute fréquence montrent que la consommation ne s’est pas encore totalement redressée : les fréquences des dépenses par carte et des retraits d’espèces sont restées de cinq points inférieures à celles du troisième trimestre 2019.

Les mesures de soutien de l’économie vastes et efficaces ont pris fin

À hauteur de 4.1 % du PIB, la relance budgétaire liée à la pandémie, qui englobe des garanties de l’État, des prêts, des garanties de revenu et des mesures fiscales, a été massive. Le dispositif de maintien dans l’emploi en particulier, avec ses conditions d’attribution généreuses, a permis de contenir l’impact de la pandémie sur le marché du travail. Cependant, étant donné la situation sanitaire et l’absence de confinement strictes, les mesures de soutien temporaires ont pris fin et il n’est pas envisagé actuellement de prendre de nouvelles dispositions.

Une reprise progressive est prévue

À l’instar des autres pays baltes et des pays nordiques, l’Estonie a subi une contraction plus modérée que les autres pays de la zone euro. Alors qu’un rebond vigoureux est attendu en 2021, l’Estonie devrait renouer avec son niveau de PIB d’avant la crise au début de 2022. La consommation devrait progresser à mesure que les ménages reprendront confiance et utiliseront l’importante épargne constituée au plus fort de la pandémie. Les anticipations concernant la production industrielle, les exportations et le secteur des services se sont améliorées, ce qui laisse entrevoir une poursuite de la reprise en 2021. L’investissement devrait lui aussi se raffermir, à la faveur de l’embellie de la demande extérieure.

Au début de la pandémie, l’Estonie affichait le ratio de dette publique le plus bas des pays de l’OCDE. Elle a utilisé la clause d’exemption budgétaire pour soutenir son économie. Compte tenu de ces mesures budgétaires, le déficit budgétaire ne diminuera que modérément durant la période considérée, sachant que la reprise progressive ne ramènera pas les recettes fiscales aux niveaux pré-crise dans les deux ans à venir. Cependant, comme le pays a adopté des réformes institutionnelles récemment et qu’il a fait ses preuves en matière de gestion crédible des finances publiques, la trajectoire de la dette publique reste viable, dans la mesure où la croissance renoue avec son potentiel et où les taux d’intérêt demeurent bas. Outre une recrudescence de la pandémie, un taux de chômage durablement élevé qui pèse sur la consommation privée constitue un risque majeur pour la croissance.

Des politiques publiques complémentaires sont indispensables pour consolider la reprise

Comme de nombreux travailleurs peu qualifiés ont été intégrés au marché du travail ces dernières années, la crise pourrait laisser des séquelles permanentes sur les catégories vulnérables et entraîner un démantèlement des avantages sociaux issus des réformes passées, sachant que le chômage devrait rester nettement supérieur aux niveaux d’avant la crise jusqu’en 2022. Le dispositif de maintien dans l’emploi devrait être prolongé tant que le chômage restera élevé. Un soutien actif et passif devrait être prodigué rapidement aux demandeurs d’emploi, contrairement aux pratiques antérieures en Estonie. Ce soutien devrait cibler les personnes qui ont des liens ténus avec le marché du travail et qui risquent donc de rester sans emploi à long terme. Une meilleure couverture de l’assurance‑chômage pourrait aussi donner aux personnes concernées un meilleur accès à la formation et les inciter davantage à y participer. La crise a aussi accru l’importance des compétences numériques. Elle offre à l’Estonie, pionnière des technologies numériques mais dont un quart de la population adulte ne possède pas de compétences informatiques de base, une occasion d’améliorer le niveau de qualification et d’assurer une reconversion professionnelle de pans de sa population en renforçant l’éducation et la formation des adultes. Cette évolution permettrait aux travailleurs peu qualifiés qui ont perdu leur emploi de consolider leurs liens avec le marché du travail et aux entreprises de profiter davantage des bienfaits de la transformation numérique pour leur productivité. Dans le même temps, certains des fonds de l’Union européenne devraient être consacrés à la transformation numérique, en particulier à la diffusion des technologies de pointe dans les entreprises, afin d’améliorer le potentiel de croissance.