Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2020 Numéro 2

Norvège

Après un recul de la production continentale de 3.2 % en 2020, le redressement de l’activité sera ralenti par la persistance de restrictions localisées destinées à endiguer la pandémie de COVID‑19, l’atonie des investissements dans le secteur pétrolier et les perturbations dont continuent de pâtir les activités de voyage, d’hébergement et de restauration et autres secteurs connexes. Le PIB continental réel devrait croître de 3.1 % en 2021 et de 1.4 % en 2022. En conséquence, le marché du travail ne se redressera que lentement et la hausse des prix à la consommation restera modérée. La diminution des besoins de restrictions parallèlement à la diffusion d’un vaccin efficace, et le redressement connexe des secteurs durement touchés ainsi que le rétablissement de la confiance contribueront à la croissance de la production en 2022.

L’ampleur et le calendrier des mesures monétaires et budgétaires prises face à la pandémie sont restés globalement adéquats. Il faudrait maintenir fermement en place la règle budgétaire qui lie le déficit de la Norvège continentale au rendement du fonds souverain, car elle laisse aux pouvoirs publics des marges de manœuvre considérables pour étayer la reprise tout en fixant une orientation budgétaire à long terme. La reprise sera facilitée par les mesures proposées dans le budget national pour 2021, qui visent à encourager davantage le retour à l’emploi, à améliorer l’environnement des entreprises et à favoriser une croissance verte.

Les mesures d’endiguement nationales ont été renforcées

Les nombres de cas de contamination et de décès dus au COVID-19 restent relativement faibles en Norvège. La deuxième vague d’infections a été plus forte que la première, mais le nombre de morts est resté limité jusqu’ici. Les mesures nationales ont été durcies. Il est notamment conseillé de rester à son domicile dans toute la mesure du possible, et les restrictions imposées au secteur de l’hébergement et de la restauration ont été renforcées. Des restrictions supplémentaires s’appliquent localement, notamment à Oslo. Néanmoins, à la mi-novembre, ni les activités économiques, ni la scolarisation n’avaient fait l’objet d’une suspension pure et simple.

Norvège : Reprise et chômage

1. La tendance de croissance d'avant-crise est basée sur la projection des Perspectives économiques de l'OCDE de novembre 2019, et elle est prolongée par extrapolation linéaire pour 2022 sur la base de la croissance tendancielle de 2021.

2. Les données relatives au chômage déclaré incluent le chômage technique.

Source: Bases de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 106 et 108 ; et Administration norvégienne du travail et de la protection sociale (NAV, Nye arbeids- og velferdsetaten).

Statlink

Norvège : Demande, production et prix

Statlink

La reprise ralentit

Dans un premier temps, le redressement de l’activité économique a été rapide. La production de la Norvège continentale a atteint un point bas en avril, tombant à un niveau inférieur de 11 % à celui d’avant la crise, sachant qu’en juin, cet écart n’était plus que de 6 %. Néanmoins, la croissance de la production a faibli depuis lors, et dernièrement, le taux de chômage déclaré a légèrement augmenté. La baisse puis le redressement partiel des cours mondiaux du pétrole observés durant les premiers mois de la crise ont entraîné des fluctuations du taux de change de la couronne norvégienne. L’incertitude qui plane sur l’évolution future des cours du pétrole affaiblit l’investissement dans le secteur des ressources naturelles. Par ailleurs, le marché du logement est florissant, du fait notamment de la baisse des taux d’intérêt et de la suspension de certaines règles relatives aux prêts hypothécaires. L’inflation mesurée par l’indice global des prix à la consommation fluctue sous l’objectif de 2 % depuis le début de la crise. La valeur en couronnes du principal fonds souverain de la Norvège est restée relativement stable, car l’effet des baisses initiales des cours internationaux des actions a été compensée par la dépréciation de la monnaie norvégienne.

Le système très complet de protection sociale limite les retombées socioéconomiques négatives

La Banque de Norvège (Norges Bank) continue de mener une politique monétaire très expansionniste, via le maintien de son taux directeur à zéro et son programme spécial de prêts aux banques, qui a été prolongé jusqu’à la fin de 2020. La taille relativement importante du secteur public norvégien, le système très complet de protection sociale et le niveau élevé de pression fiscale qui va de pair produisent un ample effet de stabilisation automatique. Grâce à la flexibilité de la règle budgétaire, le déficit structurel hors pétrole pourra augmenter de 4.5 points de PIB en 2020.

Le train de mesures budgétaires destiné à contrecarrer la récession économique représentera environ 4 % du PIB continental. Un tiers environ des dépenses correspondent à la prise en charge anticipée par l’État des salaires des personnes au chômage technique ou en congé de maladie (le nombre de jours à la charge des employeurs a été réduit). Le programme de couverture des coûts fixes des entreprises, les provisions pour pertes sur les garanties de prêts aux entreprises, le soutien au secteur du transport aérien et l’extension des dispositifs de sécurisation des revenus des personnes devraient également engendrer des dépenses importantes. Le budget national pour 2021 met l’accent sur le soutien de la reprise économique, notamment par le biais d’une augmentation des dépenses consacrées à la recherche‑développement (R‑D) et de nouvelles aides aux secteurs les plus éprouvés.

Le redressement de la production et de l’emploi sera progressif

Des mesures d’endiguement localisées devraient être maintenues en 2021, ce qui pèsera sur l’économie. Les activités de voyage, de loisirs, d’hébergement et de restauration se redresseront lentement, de même que l’investissement des entreprises en général. À la fin de 2022, la production se situera environ 4.5 % en deçà du niveau correspondant à sa croissance tendancielle d’avant la crise. Le solde budgétaire enregistrera une dégradation sensible en 2020, mais celle-ci sera compensée partiellement en 2021 grâce au rebond des recettes et à la levée des mesures de soutien. La trajectoire des cours mondiaux du pétrole et les perspectives d’évolution des partenaires commerciaux non pétroliers demeureront des facteurs d’incertitude majeurs. Les menaces que faisait planer avant la crise le niveau élevé d’endettement des ménages sur la stabilité macrofinancière subsistent.

Les pouvoir publics doivent rester prêts à intervenir

La Norvège est relativement bien armée pour faire face aux incertitudes à venir. Les autorités devront néanmoins continuer à surveiller de près les risques macrofinanciers liés aux emprunts des ménages. Il faudrait également qu’elles s’attachent à aider les entreprises durement touchées à survivre à la récession, y compris en les encourageant à se tourner vers de nouvelles activités. Il est possible de renforcer la dynamique des entreprises en améliorant les possibilités de redressement offertes aux entreprises en difficulté. En outre, la Norvège devrait considérer la crise comme une occasion d’aller plus loin en matière de politique environnementale ; le budget pour 2021 propose d’ailleurs la création d’un fonds de développement des technologies de captage et de stockage du carbone et une augmentation de la taxe sur le dioxyde de carbone.