Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2020 Numéro 2

Indonésie

L’économie s’est fortement contractée au premier semestre de 2020 et le PIB devrait diminuer de 2.4 % cette année, soit la première récession depuis 1998. Le rebond de l’activité en 2021, sous réserve que les mesures d’endiguement soient levées, ne sera que partiel. Sachant que les préoccupations concernant la situation sanitaire vont persister et que les indicateurs de confiance des ménages et des entreprises resteront bas, la croissance en 2021 restera inférieure à sa tendance, ce qui aura des conséquences sérieuses sur les revenus et les niveaux de vie, avant de réaugmenter à 5% en 2022. Toutefois, les perspectives commerciales sont favorables du fait du redressement des grands marchés d’Asie du Nord-Est et de l’entrée en vigueur de nouveaux accords commerciaux, parmi lesquels le Partenariat économique global régional (RCEP).

En quelques mois, la pandémie a annulé certains progrès obtenus de haute lutte en matière de bien-être, la pauvreté, la malnutrition et même la faim augmentant rapidement. La crédibilité acquise par la banque centrale au fil des ans, grâce à un usage avisé de son indépendance – un succès fragile qu’il faut absolument préserver –, a permis un dosage non conventionnel d’instruments alliant baisse des taux d’intérêt, injection de liquidité et monétisation de la dette publique. Quant à la politique budgétaire, elle a été assouplie, dans les limites structurelles imparties par des recettes fiscales extrêmement faibles. L’impératif des pouvoirs publics est de protéger les citoyens de nouveaux chocs soudains, à savoir : affecter davantage de ressources aux programmes d’aide, améliorer la sélectivité et le suivi des mesures, établir un régime d’assurance chômage approprié. À plus long terme, de nouvelles avancées sur le plan du bien-être et de la croissance exigeront des réformes ambitieuses destinées à améliorer la formation de capital humain. La dynamique des réformes est de retour, comme en témoigne la loi sur la création d’emplois adoptée début octobre.

Les mesures de confinement ont ralenti la propagation sans pouvoir l’arrêter

En Indonésie, le nombre de cas et de décès dus à la pandémie de COVID-19 semble faible au regard de la population, mais il faut interpréter les données avec quelque prudence étant donné que le nombre de tests réalisés, en pourcentage de la population, est aussi l’un des plus bas parmi les économies du G20. Les mesures de distanciation sociale prises à grande échelle ont été assouplies en juin, mais réintroduites à Djakarta en septembre, en raison du nombre croissant de cas de contamination et de taux d’occupation des lits et d’utilisation des respirateurs élevés dans les hôpitaux. Toutefois, les restrictions de déplacement ont été plus légères pendant cette phase.

Indonésie : Confinement et tourisme

1. Les dépenses implicites par visiteur sont calculées en divisant les recettes des services de voyage sur une période donnée par le nombre de visiteurs sur la même période.

Source: Banque d’Indonésie; CEIC; Oxford COVID-19 Government Response Tracker, Blavatnik School of Government; et Markit.

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Indonésie : Demande, production et prix

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Indonésie : Politique monétaire et confiance

Source: Banque d’Indonésie; et CEIC.

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La trajectoire de la reprise a été irrégulière

L’assouplissement des mesures de restriction à la fin du deuxième trimestre a relancé l’activité au troisième trimestre, ainsi qu’en témoigne le redressement de l’indice des directeurs d’achat du secteur manufacturier pendant l’été. Le rétablissement des mesures de restriction a pesé sur la production et cet indice se dégrade à nouveau depuis septembre. De même, les enquêtes auprès des consommateurs indiquent un regain de confiance jusqu’en août, puis une dégradation depuis lors. Les exportations de biens ont retrouvé leur niveau antérieur en septembre, mais ont à nouveau diminué en octobre. Les importations ont reflué encore en octobre, de près de 27 % en un an, de sorte que la balance commerciale entre janvier et octobre enregistre un excédent de 17 milliards USD (contre un déficit de 2 milliards USD en 2019). Malgré la diminution des exportations de services due à un repli rapide du secteur touristique, les paiements courants a enregistré un excédent de 0.4 % du PIB au troisième trimestre de 2020, contre un déficit de 2.7 % en 2019. L’inflation mesurée par la hausse des prix à la consommation a modéré son allure tout au long de 2020 pour se situer à 1.4 % en octobre (en glissement annuel). Des données d’enquêtes font apparaître une poussée de la pauvreté et de la malnutrition.

La faiblesse des recettes fiscales a limité la riposte de la politique budgétaire

Le gouvernement a réagi graduellement à l’escalade de la crise par une série de dispositifs budgétaires représentant au total quelque 2.5 % du PIB. Il s’agit là d’un effort considérable, étant donné que le ratio recettes fiscales/PIB est le plus faible parmi les pays du G20. Le plafonnement du déficit budgétaire à 3 % du PIB, inscrit dans la Constitution, a été momentanément suspendu. D’abord destiné au secteur du tourisme, le soutien de l’État a ensuite été élargi pour y inclure des moyens supplémentaires affectés au secteur de la santé, des prestations en nature et en espèces en faveur des ménages pauvres, des exonérations et réductions d’impôts en faveur des salariés et des entreprises, des garanties publiques pour couvrir les nouveaux emprunts et des injections de capitaux dans les entreprises publiques.

La Banque d’Indonésie (BI) a abaissé son taux d’intérêt directeur quatre fois en 2020 pour le ramener à 4 %, son plus bas historique. En mai, la banque centrale a pris des mesures supplémentaires, comme la réduction de 200 points de base du ratio de réserves obligatoires et le relèvement, du même ordre de grandeur, du ratio de liquidité macroprudentiel. En septembre, elle a prolongé jusqu’à la mi-2021 sa politique consistant à diminuer les réserves obligatoires applicables aux banques qui prêtent à des PME ou à des entreprises exportatrices. En outre, BI participe désormais avec l’État à un mécanisme de partage de l’effort de soutien à l’économie et acquiert directement des obligations d’État en supportant les charges d’intérêts. Son indépendance, instituée en 1999, est mise à l’épreuve par une récente proposition parlementaire visant à attribuer des pouvoirs de décision à un nouveau conseil de politique monétaire au sein duquel le gouvernement disposerait de droits de vote.

Les perspectives sont incertaines et les risques surtout orientés à la baisse

En 2021-22, la croissance devrait être portée par la consommation, avec le rattrapage de la demande non satisfaite, mais le PIB restera bien en deçà de son niveau tendanciel d’avant la pandémie et par conséquent, insuffisant pour empêcher des difficultés sociales. Le redressement prévu dans les exportations contribuera à une nouvelle réduction sensible du déficit des paiements courants sur toute la période 2020-22. L’inflation devrait s’accélérer légèrement pour atteindre 3 %, le point médian de la fourchette fixée par la Banque d’Indonésie, d’ici 2022. Le déficit budgétaire devrait diminuer sensiblement tout en dépassant encore 3 % du PIB en 2022.

Les risques sont multiples et majoritairement orientés à la baisse. Si le déploiement d’un vaccin sûr et efficace peut permettre de lever toutes les mesures de restriction dictées par le COVID-19, les difficultés logistiques, opérationnelles et financières que pose le déploiement d’une campagne d’immunisation sont notables. L’essoufflement de la croissance, déjà manifeste avant la pandémie, pourrait freiner l’investissement, ce qui laisserait subsister les déficits actuels, notamment en matière d’infrastructures. La consommation des ménages risque de rester atone si l’application du programme de soutien économique est trop lente pour rétablir la confiance. En revanche, une campagne de vaccination plus facile à organiser qu’on ne le prévoit actuellement ferait revenir les touristes étrangers plus rapidement que prévu. Enfin, l’impulsion donnée à l’investissement et à l’emploi par la loi relative à la création d’emplois pourrait également déjouer les pronostics, notamment après la signature de l’accord de Partenariat économique global régional (RCEP).

Rendre la reprise plus inclusive, durable et efficiente

Pour la première fois depuis 15 ans, les progrès réalisés dans l’éradication de la pauvreté et du dénuement sont à l’arrêt, tandis que des pans entiers de la classe moyenne peinent à enrayer l’érosion de leur niveau de vie. Durant la phase de reprise, il faudra absolument surveiller la qualité de la croissance, en particulier pour les populations les plus vulnérables que sont les femmes, les enfants, les immigrés et les handicapés. Le projet de loi sur la création d’emplois constitue une réforme importante, qui permettra d’assouplir le marché du travail en réduisant les dispositions qui dissuadent les entreprises de proposer des contrats à long terme, et d’attirer de nouveaux investisseurs en simplifiant les procédures pour les entreprises. Si cette loi est appliquée correctement, elle pourra contribuer à une reprise inclusive, génératrice d’emplois décents et respectueuse de l’environnement. Pour que cette reprise soit durable, il faudra prendre d’autres mesures comme lutter contre la déforestation, réduire les subventions et incitations actuelles qui favorisent les énergies polluantes et accélérer la transition vers les énergies renouvelables. Dernier point, et non des moindres : la levée des multiples obstacles réglementaires à l’allocation des ressources rendrait la reprise plus efficiente, mais aussi plus équitable, car les réglementations anticoncurrentielles font souvent le lit de la corruption.