Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2020 Numéro 2

Islande

L’économie devrait subir une contraction de près de 8 % en 2020, mais la croissance devrait rebondir pour s’établir autour de 3 % en 2021 et 2022, à la faveur de la hausse de la consommation des ménages. Les exportations de biens devraient progresser, mais le tourisme international mettra plus de temps à se redresser. L’investissement des entreprises reste faible, même si l’investissement immobilier et public va s’accélérer. Compte tenu des effets persistants de la pandémie – en particulier sur les déplacements internationaux – jusqu’au déploiement d’un vaccin à l’échelle mondiale, l’activité n’atteindra pas ses niveaux d’avant crise avant fin 2022. Le chômage continue à augmenter et dépassera 7 % mi‑2021 et la progression des salaires sera lente.

La couronne islandaise se déprécie depuis le début de la crise. Les anticipations d’inflation augmentent lentement, malgré le ralentissement de l’activité, sous l’effet de la progression des salaires et d’une politique budgétaire fortement expansionniste. La banque centrale doit donc continuer à faire preuve de vigilance. Il faut que l’État continue d’apporter un soutien ciblé, notamment en encourageant le redéploiement de la main‑d’œuvre et des capitaux vers de nouveaux secteurs et activités. Des réformes structurelles visant à renforcer la concurrence et à améliorer les compétences nécessaires favoriseraient la diversification de l’économie.

Les mesures d’endiguement ont été à nouveau durcies

Jusqu’à maintenant, la crise sanitaire a été relativement modérée en Islande. Malgré un taux de contamination élevé, la nombre de décès reste assez faible grâce à l’efficacité des mesures d’endiguement et du système de santé. Ces mesures d’endiguement ont été mises en place pendant une période assez courte. Le dépistage de masse précoce a permis aux autorités de recenser le nombre de contaminations et de mettre en œuvre des mesures sanitaires ciblées. Le nombre de nouveaux cas a atteint un second pic mi-octobre pour refluer depuis ; les capacités d’accueil dans les hôpitaux n’ont jamais été saturées.

Islande : Exportations et chômage

1. Moyenne mobile sur douze mois.

Source: Statistics Iceland (Hagstofa Íslands); et base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 108.

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Islande : Demande, production et prix

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Fin octobre, le gouvernement a légèrement durci les mesures d’endiguement et d’atténuation de la maladie, notamment en limitant encore plus les rassemblements. Les écoles et les universités continuent de fonctionner normalement, mais l’enseignement à distance est plus répandu. Les frontières internationales restent ouvertes aux ressortissants des pays de l’espace Schengen et le trafic a repris lentement au seul aéroport international islandais. Toutes les personnes entrant dans le pays doivent effectuer un dépistage, puis être mises en quarantaine avant de subir un nouveau test quelques jours plus tard. Le traçage et l’auto‑isolement sont les mesures les plus fréquentes pour ralentir la propagation du virus.

La demande se redresse lentement

La consommation des ménages commence à augmenter à la faveur de la hausse des salaires et de la poursuite des mesures de soutien de l’État. Le tourisme intérieur a plus que doublé, se substituant en partie aux visiteurs étrangers. Les exportations d’aliments d’origine marine restent très stables, alors que les exportations d’aluminium ont légèrement reculé. Dans l’ensemble, l’investissement reste faible, même s’il progresse dans l’immobilier du fait du rattrapage d’une demande non satisfaite et d’une amélioration des conditions financières. La confiance des entreprises fluctue fortement depuis mi‑2020, en raison de l’incertitude liée à l’évolution de la pandémie. Le taux de chômage, qui était de 3.5 % en janvier, s’est hissé à 6 % en septembre.

La politique économique continue de soutenir les ménages et les entreprises

La banque centrale a encore réduit son taux d’intérêt directeur pour le ramener à un plancher historique de 0.75 %, tout en continuant à alimenter l’économie en liquidité. La couronne islandaise s’est dépréciée de 20 % depuis mars ; en outre, l’inflation et les anticipations inflationnistes progressent lentement malgré le ralentissement de l’activité. La banque centrale doit veiller à maintenir l’inflation dans sa fourchette cible, notamment parce que les prix des produits de base repartent à la hausse. La politique budgétaire est devenue fortement expansionniste. Le dispositif de chômage partiel a été prolongé jusqu’à fin 2020 et les ménages ont la possibilité de tirer sur leur épargne retraite constituée au titre du troisième pilier. Les entreprises dont le chiffre d’affaires a chuté de plus de 75 % continuent à bénéficier de l’aide directe de l’État. Fin août, le gouvernement a donné sa garantie à une facilité de crédit destinée au groupe Icelandair. L’investissement public, en particulier dans les infrastructures numériques, a progressé.

La reprise économique va être progressive

Selon les prévisions, le PIB devrait augmenter d’environ 3 % en 2021 et 2022. L’investissement des entreprises restera faible en raison de la persistance de l’incertitude liée à l’évolution de la pandémie. La consommation des ménages va progresser graduellement sous l’effet des mesures de soutien publiques. Les exportations vont accélérer mais resteront en deçà de leur niveau de 2019, et le tourisme international ne se redressera que lentement à mesure qu’un vaccin sera progressivement disponible à l’échelle mondiale. L’investissement public prévu par le gouvernement apportera une nouvelle impulsion en 2021.

Du fait de la diminution des salaires et de la population active, le taux de chômage va augmenter pour frôler les 8 % en 2021 avant de reculer en 2022. Le déficit budgétaire atteindra 13 % du PIB en 2021 et 11 % en 2022. La dette publique brute avoisinera les100 % du PIB en 2022, soit un niveau supérieur à celui atteint après la crise financière de 2008‑09. Une reprise plus lente du tourisme et des perturbations des chaînes de valeur mondiales susceptibles de freiner les exportations de biens constituent des risques spécifiques par rapport aux projections.

Des réformes structurelles pourraient contribuer à accélérer le redéploiement des ressources

Des réformes structurelles pourraient contribuer à accélérer une reprise inclusive. Il faudrait pérenniser les simplifications temporaires du régime des faillites pour faciliter le redémarrage des entreprises une fois la crise terminée. La création de nouvelles entreprises et la diversification de l’économie pourraient être renforcées par une intensification de la concurrence, en particulier dans les secteurs de la construction et du tourisme, ainsi que par des conditions de concurrence plus équitables. L’investissement en matière d’éducation, de recherche et d’innovation et de croissance verte pourrait améliorer les compétences nécessaires aux travailleurs pour se reconvertir dans de nouveaux secteurs et activités.