Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2020 Numéro 2

Pays-Bas

Le PIB devrait diminuer de 4.6 % en 2020, avant d’augmenter de 0.8 % en 2021 et de 2.9 % en 2022. La consommation rebondira en 2021, les ménages réduisant leur épargne de précaution, tandis que l’investissement ne se redressera que modérément compte tenu de l’incertitude persistante. Le chômage et le nombre de faillites devraient être au plus haut au second semestre de 2021, lorsque les mesures de soutien seront levées progressivement.

Il faudrait que la politique budgétaire reste expansionniste. Le gouvernement a prolongé jusqu’en juillet 2021 ses principales mesures de soutien, notamment les garanties de prêts, les subventions aux petites entreprises, le dispositif de maintien dans l’emploi et les aides aux travailleurs indépendants. Les pouvoirs publics devraient favoriser le redéploiement de la main-d’œuvre et du capital, tout en s’adaptant à l’évolution de la situation épidémiologique. Il conviendrait d’ajuster le dispositif de maintien dans l’emploi pour faciliter la mobilité des travailleurs et leur formation. L’investissement public devrait contribuer à remédier aux problèmes structurels, notamment à la faiblesse des gains de productivité et au niveau élevé des émissions d’oxydes d’azote et de gaz à effet de serre, avec le renfort de la Facilité de l’UE pour la reprise et la résilience une fois qu’elle sera en place.

Les Pays-Bas sont entrés dans la deuxième vague de la pandémie

Le nombre de nouvelles contaminations par le COVID-19 augmente rapidement depuis la fin de l’été, le nombre de nouveaux cas enregistrés entre septembre et novembre étant supérieur au pic de la première vague. Les décès et les hospitalisations ont été bien moins nombreux que lors de la première vague, mais la pression exercée sur le système de santé s’est accentuée tout au long de l’automne. Le suivi de la propagation du virus étant devenu plus difficile du fait de l’envolée du nombre de cas, les restrictions ont été durcies pour ralentir cette propagation. Les activités de services d’hébergement et de restauration ont été suspendues à la mi‑octobre, et la plupart des lieux publics ont été temporairement fermés en novembre. Les mesures de limitation des rassemblements ainsi que les obligations de port du masque, d’enregistrement des clients et de distanciation dans le commerce de détail ont été renforcées. Les restrictions sont évaluées régulièrement et ajustées le cas échéant.

Pays-Bas : Reprise et chômage

1. La projection de novembre 2019 repose sur les prévisions des Perspectives économiques de novembre 2019, et elle est prolongée par extrapolation linéaire pour 2022 sur la base de la croissance tendancielle de 2021.

Source : Bases de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 106 et 108.

Statlink

Pays-Bas : Demande, production, prix

Statlink

La situation économique reste précaire

Au deuxième trimestre de 2020, l’économie a connu sa plus forte contraction depuis la Seconde Guerre mondiale. La mise en œuvre rapide de mesures de soutien de grande ampleur et l’autorisation de reprise de la plupart des activités économiques, sous réserve d’application de mesures de distanciation et d'hygiène, ont permis d’éviter une chute encore plus marquée. Pendant l’été, la situation économique a d’abord pris un tour plus favorable, ce qui s’est traduit par une forte croissance du PIB au troisième trimestre. La hausse du chômage s’est stabilisée à la fin du troisième trimestre, en partie grâce au dispositif d’urgence temporaire de maintien dans l’emploi (NOW, Noodmaatregel Overbrugging voor Werkbehoud), qui a permis aux entreprises de conserver leurs salariés. Les faillites sont bien moins nombreuses qu’en 2019, en raison de l’aide financière apportée aux entreprises. Le redressement initial de la confiance des producteurs a marqué le pas du fait de la deuxième vague de contaminations, et l’investissement en actifs fixes corporels a continué de diminuer. La confiance des consommateurs reste en berne et s’est légèrement dégradée en octobre. De même, la fréquentation des commerces et des lieux de loisirs baisse régulièrement depuis la résurgence du virus.

L’aide aux entreprises et aux travailleurs est massive

Le gouvernement maintient ses aides discrétionnaires généreuses et laisse jouer pleinement les stabilisateurs budgétaires automatiques. Les principales mesures de soutien, notamment les garanties de prêts et les subventions aux petites entreprises, ont été prolongées jusqu’en juillet 2021. Le dispositif de maintien dans l’emploi doit aussi prendre fin à la même échéance, à l’issue d’un processus progressif de réduction des aides en trois phases de trois mois chacune, destiné à laisser aux entreprises le temps de s’adapter. Depuis octobre 2020, elles doivent formuler une demande au titre de chaque phase du processus, et le taux de prise en charge des coûts salariaux diminuera progressivement par la suite, son niveau maximum passant de 80 % à 60 % lors de la dernière phase. Les aides au revenu et le mécanisme de prêts aux travailleurs indépendants seront complétés à partir de 2021 par des mesures de formation et d’orientation professionnelle. Un report de paiement des impôts dus au titre de 2020 a été accordé aux entreprises pour une période pouvant aller jusqu’à deux ans, et les intérêts de retard resteront quasiment nuls jusqu’à la fin de 2021.

La reprise sera progressive et exposée aux vagues de contamination

La production devrait augmenter peu à peu en 2021 et 2022. Dans un premier temps, la demande de consommation non satisfaite sera le moteur de ce redressement. Toutefois, la montée du chômage, parallèlement à l’extinction progressive du dispositif de maintien dans l’emploi, conjuguée à la hausse limitée des salaires et à la diminution du patrimoine résidentiel, freinera la croissance de la consommation privée en 2021‑22. L’investissement des entreprises restera en demi-teinte, compte tenu de la faiblesse de la demande et d’une incertitude persistante. La consommation et l’investissement publics devraient augmenter sous l’effet de la progression des dépenses de santé, de la croissance des investissements dans les domaines de la construction et des infrastructures, ainsi que des dépenses d’équipement supplémentaires financées par le fonds national pour la croissance. La dette publique passera de 49 % du PIB en 2019 à 67 % en 2022. On pose l’hypothèse qu’un traitement ou des vaccins efficaces seront largement distribués fin 2021-début 2022. De nouveaux traitements efficaces ou la distribution plus rapide que prévu d’un vaccin efficace représentent clairement un risque à la hausse. Néanmoins, il existe aussi des risques à la baisse significatifs. L’endettement considérable des ménages ainsi que leur patrimoine résidentiel et leur patrimoine retraite élevés et peu liquides présentent des risques qui s’ajoutent à ceux découlant de la situation sanitaire. Une baisse des prix des logements, une diminution des pensions et une augmentation des cotisations de retraite pourraient entraîner un recul de la consommation. Certains organismes de retraite pourraient ne pas satisfaire leurs obligations légales en termes de coefficient de capitalisation, bien qu’il ait été ramené à titre exceptionnel de 100 % à 90 % en 2020, en raison de la faiblesse persistante des taux d’intérêt. En outre, l’économie néerlandaise est particulièrement sensible à l’évolution des échanges mondiaux, notamment à l’issue des négociations commerciales entre le Royaume-Uni et l’Union européenne (UE).

La politique économique devrait continuer à soutenir l’activité

La politique budgétaire devrait rester expansionniste et souple pour s’adapter à un contexte changeant. La crise met en lumière la nécessité de réduire les avantages fiscaux et autres incitations à embaucher sous contrats de travail atypiques. Les personnes à leur compte travaillant comme freelance ou sous contrat de travail à la demande sont particulièrement vulnérables si leur activité prend fin, le dispositif de maintien dans l’emploi protégeant essentiellement les travailleurs sous contrat permanent. Bien que l’accès des travailleurs indépendants aux prestations sociales ait été amélioré, la crise aggrave les inégalités de revenu. Il faudrait que la relance budgétaire favorise le redéploiement et renforce la capacité d’adaptation des actifs qui travaillent dans des secteurs vulnérables, en leur offrant en temps voulu des possibilités de formation et de reconversion. L’investissement public, qui sera également étayé à long terme par la Facilité de l’UE pour la reprise et la résilience, devrait être axé sur des enjeux structurels, notamment l’accélération de la croissance de la productivité, le développement des capacités de production d’énergie renouvelable, et la réduction des émissions d’oxydes d’azote liées à l’agriculture.