Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2020 Numéro 2

Portugal

Le PIB devrait reculer de 8.4 % en 2020 avant de se redresser de 1.7 % en 2021 et 1.9% en 2022. L’an prochain, le rattrapage sera d’abord soutenu par la libération de la demande non satisfaite. Cette phase devrait être suivie par une reprise plus généralisée, notamment dans les secteurs les plus éprouvés par la pandémie, tels que le tourisme et l’hébergement, sous réserve d’une amélioration de la situation sanitaire. Le taux de chômage culminera en 2021 et restera supérieur à son niveau d’avant la crise jusqu’en 2022, année où la dette publique devrait atteindre 139 % du PIB.

Le déficit budgétaire devrait diminuer en 2021-22 à la faveur d’un rebond de l’économie et de la levée de certaines mesures de soutien budgétaire discrétionnaire. Pour éviter de mettre la reprise en péril, les autorités auront intérêt à attendre que celle-ci soit fermement engagée avant de renouer avec la prudence budgétaire. Le développement des programmes d’apprentissage tout au long de la vie et le renforcement de la formation en cours d’emploi peuvent faciliter la réaffectation des ressources dans l’économie. Favoriser l’accès des entreprises trop endettées mais viables à des instruments de marché non générateurs d’endettement sécuriserait leur potentiel de croissance.

Le nombre de contaminations réaugmente rapidement

Le nombre quotidien de contaminations augmente rapidement. Les tensions dans le système hospitalier sont moins aiguës qu’au printemps. Le gouvernement a imposé à nouveau un confinement partiel.. Le gouvernement a rétabli l’état d’urgence face à la recrudescence des cas de COVID-19 et un couvre‑feu a été imposé par les communes où le taux de contaminations est élevé. De plus les rassemblements sont limités à cinq personnes et le port du masque est obligatoire dans tous les lieux publics et le télétravail est encouragé.

Portugal : Reprise et emploi

Source: Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 108.

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Portugal : Demande, production et prix

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La reprise n’a pas été homogène dans l’ensemble des secteurs

Les indicateurs d’activité économique et de confiance ont rebondi durant l’été mais tous les secteurs ne se sont pas rétablis dans les mêmes proportions. Le secteur de la construction avait été à peine touché par les premières mesures d’endiguement. Les ventes au détail sont vite reparties à la hausse, et en juillet, les paiements par carte de crédit avaient renoué avec leurs niveaux pré‑crise. Dans le secteur du tourisme, la reprise demeure partielle. Le nombre de touristes en août était inférieur de 68 % à ce qu’il était un an auparavant. Le nombre de salariés en chômage partiel reste élevé. Les indicateurs fondés sur des enquêtes montrent que le nombre de faillites est faible, mais en augmentation de 64 % en août par rapport à l’année précédente. La résurgence récente de la pandémie a inversé une reprise déjà tiède dans le secteur des voyages et du tourisme au troisième trimestre. Enfin, les données à haute fréquence obtenues à partir des achats par carte de crédit montrent que la demande intérieure a recommencé à se tasser avec les nouvelles restrictions. Au dernier trimestre, la résurgence des contaminations et l’affaiblissement de la demande extérieure assombrissent les perspectives.

Le soutien apporté par les pouvoirs publics est massif

La politique budgétaire soutient l’économie au moyen de deux plans, le plan budgétaire à moyen terme et le plan national de relance. Le plan budgétaire est étroitement axé sur la protection des revenus des travailleurs et la réorganisation du secteur de la santé. Les principales mesures liées au marché du travail comprennent des hausses de salaire pour les personnels de santé et les salariés dont le revenu est inférieur au seuil de pauvreté et une revalorisation des allocations de chômage. En outre, le gouvernement prévoit de reconduire le dispositif de maintien dans l’emploi après fin 2020. Le plan national de relance a pour objectifs de soutenir les entreprises, d’approfondir la transformation numérique et d’intensifier les efforts d’investissement, en particulier ceux liés au changement climatique. Combinée à des réformes structurelles, la mise en œuvre efficace de ce plan contribuerait à doper la productivité, à créer des emplois et à améliorer les résultats en matière d’environnement. La politique monétaire accommodante de la Banque centrale européenne, conjuguée à l’amplification de ses achats d’actifs, continueront à soutenir la demande agrégée. Le plan « Next Generation EU » facilitera le financement des mesures budgétaires en 2021-22, le Portugal étant censé recevoir 13.2 milliards EUR (3.8 % du PIB) dans le cadre de ce programme.

L’activité se redressera progressivement

La croissance du PIB devrait atteindre 1.7% en 2021 et 1.9 % en 2022, mais à la fin de 2022, le PIB sera toujours inférieur à son niveau d’avant la crise en raison des effets persistants de la pandémie sur le potentiel productif de l’économie. Les fortes incertitudes qui entourent l’évolution de la pandémie et la part élevée du tourisme dans le PIB pèseront sur le rythme de la reprise. L’investissement des entreprises repartira à la hausse, soutenu par la faiblesse des taux d’intérêt et par les fonds européens. Le déficit budgétaire et le ratio dette publique/PIB devraient rester élevés ; d’après les projections, l’endettement public (au sens de Maastricht) atteindra 139 % du PIB en 2022.

Une reprise plus lente que prévu du tourisme et de la croissance des partenaires commerciaux pénaliserait un peu plus les exportations. La faiblesse de la croissance pourrait également amplifier les retombées dans le secteur financier en raison d’une hausse significative des prêts non performants dans les secteurs les plus éprouvés, comme le tourisme. Les passifs éventuels liés aux garanties de crédit pourraient également grever encore plus les finances publiques. À l’inverse, si les efforts pour contenir la pandémie étaient rapides et efficaces, dopant la confiance, et les fonds communautaires absorbés plus rapidement, les résultats économiques pourraient être meilleurs que ne l’indiquent les prévisions.

De nouvelles mesures correctement ciblées pourraient faciliter le redéploiement des ressources

Le gouvernement devrait attendre que la reprise soit bien engagée avant de lever progressivement les mesures de soutien. En revanche, il devrait éviter de soutenir des entreprises qui ne sont pas viables et veiller à ce que les ressources profitent aux entreprises les plus productives, pour faciliter une restructuration progressive de l’économie. Un meilleur accès aux financements fondés sur le marché, tels que l’apport de fonds propres, faciliterait la recapitalisation des entreprises et, en parallèle, atténuerait le surendettement. La crise ayant assombri les perspectives à moyen terme du secteur du tourisme, les pouvoirs publics devraient aider les entreprises touchées et leurs salariés à se réorienter vers des secteurs plus prometteurs. Un meilleur redéploiement passe également par l’accélération des procédures de règlement des litiges, le renforcement de l’efficience du système judiciaire, le développement des programmes de formation tout au long de la vie et une priorité accrue donnée à l’enseignement et à la formation professionnels en cours d’emploi. Enfin, les services publics de l’emploi devraient être renforcés. Étant donné la hausse probable du nombre de demandeurs d’emploi, ceux‑ci doivent être aidés à chercher un emploi dans de nouvelles professions, de nouveaux secteurs et de nouvelles régions.