Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2020 Numéro 2

Turquie

La reprise qui a débuté cet été, alimentée par une relance quasi-budgétaire vigoureuse et par la demande extérieure, est maintenant confrontée à de forts vents contraires. Le nombre de cas de COVID-19 est reparti à la hausse à l’automne. Les autorités ont réduit l’ampleur de leur politique de soutien de l’activité pour limiter le déficit des paiements courants, l’inflation et la dépréciation du taux de change. Le PIB devrait se contracter de 1.3 % en 2020 et – en l’absence d’un regain de tensions macroéconomiques – croître de 2.9 % en 2021 et de 3.2 % en 2022. Le chômage devrait augmenter. Les éléments de passif éventuel et le déficit des paiements courants restent d’une ampleur considérable, et les primes de risque élevées et la dépréciation du taux de change ont assombri les perspectives. Les récentes mesures axées sur la stabilité peuvent renforcer la confiance au niveau national et international et soutenir la reprise.

Les mesures de distanciation physique doivent être pleinement mises en application et des mesures d’endiguement supplémentaires pourraient être nécessaires. La confiance vis-à-vis de la qualité de la communication officielle sur la propagation de la pandémie devrait être restaurée. Une amélioration de la transparence et de la cohérence des politiques monétaire, budgétaire, quasi‑budgétaire et financière contribuerait à renforcer la confiance sur le plan intérieur et international. La réduction du coût du travail et la promotion de formes d’emploi formel plus flexibles stimuleraient la création d’emplois dans le secteur formel.

La réussite initiale de la stratégie de lutte contre la pandémie a été remise en question

Les contaminations, que les autorités étaient relativement parvenues à limiter en avril et mai, sont reparties à la hausse après l’assouplissement des mesures de confinement en juin. La surveillance de la situation sanitaire était difficile, car seuls les cas symptomatiques ont été déclarés jusqu’à la fin de novembre. Le pays a connu une envolée des cas de contamination à l’automne, ainsi qu’une augmentation du nombre de décès. Malgré les pressions grandissantes s’exerçant sur les infrastructures hospitalières, le système de dépistage, de suivi des malades et de traçage de leurs contacts, ainsi que sur les professionnels de santé, les capacités de soins intensifs n’étaient toujours pas saturées à la mi-novembre, mais la situation est de plus en plus tendue. De nouvelles mesures de confinement ont été adoptées en octobre et en novembre, et des restrictions supplémentaires pourraient s’avérer nécessaires.

Turquie : Choc économique et reprise

1. La projection de novembre 2019 repose sur les prévisions des Perspectives économiques de novembre 2019, et elle est prolongée par extrapolation linéaire pour 2022 sur la base de la croissance tendancielle de 2021.

Source : Bases de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 106 et 108 ; Banque centrale de la République de Turquie (TCMB) ; et Institut statistique turc.

Statlink

Turquie : Demande, production et prix

Statlink

L’économie s’est vivement redressée au troisième trimestre de 2020, mais elle est confrontée à des vents contraires

Le recul spectaculaire de l’activité enregistré au deuxième trimestre a été suivi d’une vive reprise. Celle‑ci s’explique par l’ampleur des mesures de relance quasi-budgétaire et monétaire adoptées et par le dynamisme de la demande d’exportations, lié à la forte dépréciation du taux de change et à la diversification réussie des exportateurs vers de nouveaux marchés. Le rebond de la production industrielle a été particulièrement vigoureux. L’investissement des entreprises est resté faible, mais les programmes de maintien dans l’emploi dans le secteur formel ont limité les pertes d’emplois. Toutefois, le taux de chômage parmi les nouveaux entrants sur le marché du travail, en particulier les jeunes, grimpe en flèche. L’atonie du tourisme, qui représente 4 % du PIB et 7 % de l’emploi, a eu des retombées négatives dans les régions touristiques, malgré un redressement partiel en août, imputable à la demande intérieure et aux visiteurs en provenance de certains pays, comme la Russie. La résurgence des contaminations, le fléchissement de la demande extérieure, les incertitudes géopolitiques régionales, ainsi que la poursuite de la dépréciation du taux de change et sa volatilité persistante au dernier trimestre de 2020 vont peser sur les perspectives.

Les mesures de relance quasi-budgétaires et monétaires s’allègent

Les autorités ont apporté un soutien monétaire et quasi-budgétaire massif à l’activité. Les crédits bonifiés aux ménages et aux entreprises, accordés principalement par des banques publiques, mais aussi par des établissements privés incités à le faire par des garanties publiques et de nouvelles règles en matière de crédit (le tout sur fond de taux d’intérêt réels négatifs) ont constitué l’instrument d’une relance quasi‑budgétaire exceptionnelle. Les tensions qui en résultent en matière de déficit des paiements courants et d’inflation ont suscité des préoccupations concernant la stabilité financière et celle du taux de change. Confrontées à une envolée des primes de risque et à la dépréciation du taux de change, les autorités ont resserré la politique budgétaire à l’automne, et les banques publiques ont nettement ralenti l’expansion du crédit. La banque centrale a relevé son taux d’intérêt directeur. La divergence antérieure entre le taux de financement effectif et le taux d’intérêt directeur de la banque centrale avait été une source d’incertitude pour les investisseurs, entraînant une augmentation des primes de risque et une baisse du taux de change. Les récentes annonces et mesures économiques et monétaires axées sur la stabilité, notamment la forte hausse du taux d’intérêt directeur en novembre, ont raffermi la confiance des investisseurs.

La reprise sera progressive et des risques perdurent

Le PIB devrait se contracter au dernier trimestre de 2020 et ne se redresser que très progressivement par la suite. La résurgence de la pandémie, la portée limitée du système formel de protection sociale et des transferts en espèces, conjuguée à l’endettement déjà élevé des entreprises et des ménages, va peser sur la consommation privée. Compte tenu de l’atonie des échanges internationaux, les exportations ne pourront être vigoureuses. L’investissement sera pénalisé par des incertitudes persistantes. Il existe des risques de divergence à la baisse comme à la hausse par rapport aux prévisions. Outre l’incertitude qui entoure l’évolution de la situation géopolitique régionale, la confiance pourrait s’affaiblir ou au contraire se renforcer sur le plan intérieur et international suivant l’évolution des politiques budgétaire, financière et monétaire. Dans ce contexte, toute augmentation des primes de risque alourdirait le coût des financements extérieurs nécessaires à la couverture des amples besoins de financement extérieur associés au volumineux déficit des paiements courants et au refinancement de la dette. Si les risques à la baisse se matérialisent, les pressions exercées sur le taux de change et la stabilité financière ainsi que les tensions inflationnistes s’accentueront, et l’économie pourrait se contracter de nouveau.

Il est crucial de rétablir la confiance à l’égard du cadre d’action macroéconomique et des réformes structurelles

Les autorités disposent des marges de manœuvre nécessaires pour poursuivre une politique de relance strictement budgétaire jusqu’à ce que la reprise soit fermement engagée. Une partie des aides actuellement fournies sous forme de prêts publics et bonifiés et de garanties de prêts peut être convertie en transferts en espèces plus transparents, ciblés et temporaires. Ce soutien devrait s’accompagner de la mise en œuvre d’un cadre d’action macroéconomique cohérent et crédible, englobant les politiques monétaire, budgétaire, quasi-budgétaire et financière, ainsi que l’ensemble des éléments de passif éventuel, de manière à améliorer la transparence et la confiance. Réduire le coût du travail et promouvoir des formes d’emploi plus flexibles dans le secteur formel faciliteraient la création d’emplois de haute qualité.