Le financement des PME et des entrepreneurs 2019 (version abrégée)

Luxembourg

Données essentielles sur le financement des PME

Les PME représentent 99.5 % des entreprises non financières au Luxembourg. Elles emploient environ 67.3 % de la main-d’œuvre et produisent 65.2 % de la valeur ajoutée totale de l’économie.

Les nouveaux prêts à l’ensemble des entreprises ont connu un repli en 2017 par rapport à l’année précédente, et restent inférieurs au niveau record de 2008. Les nouveaux prêts aux PME (à savoir les prêts de moins de 1 million EUR) ont augmenté entre 2016 et 2017. La part des nouveaux prêts aux PME a progressé de 12.8 % en 2017, la plus forte croissance depuis cinq ans, qui reste toutefois en-deçà du niveau record de 16.1 % enregistré en 2011.

En 2016, le taux d’intérêt appliqué aux PME s’élevait à 1.8 %, en baisse par rapport aux 5.7 % enregistrés en 2008. Les taux d’intérêt des prêts aux PME sont restés systématiquement supérieurs à ceux des prêts aux grandes entreprises en 2007-16, avec un écart de 55 points de base en 2017. En termes relatifs, les PME paient 45 % d'intérêts de plus que les grandes entreprises.

Les autres possibilités de financement (comme le capital-risque et l'affacturage) peuvent offrir des perspectives intéressantes pour les PME à la recherche de financements. En 2017, près de 60 millions EUR de capital-risque ont été investis dans des entreprises luxembourgeoises.

En 2017, 904 entreprises ont fait faillite au Luxembourg, soit bien moins que le nombre record de 2012 (1 050) mais plus qu’en 2008 (574).

Une forme simplifiée de société à responsabilité limitée (la « S.à r.l.-S ») est entrée en vigueur en janvier 2017. La Sarl simplifiée, aussi appelée société 1-1-1 (une personne, un euro, un jour), peut être créée plus rapidement et avec des capitaux de démarrage moins importants qu'une Sarl classique. La S.à r.l.-S concerne uniquement les personnes physiques. L’idée est de faciliter le développement de nouvelles activités commerciales. Au cours de la période comprise entre janvier et juillet 2017, 370 entreprises ont été immatriculées sous le statut de S.à r.l.-S, sur un total de 6 083 immatriculations.

Tableau 3.20. Tableau de bord pour le Luxembourg

Indicateur	Unité	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
Endettement
Nouveaux prêts aux entreprises, total	Millions EUR	113 817	181 792	166 287	111 898	111 568	105 854	100 444	92 349	83 076	87809	80 264
Nouveaux prêts aux PME	Millions EUR	12 800	14 555	14 754	15 441	17 979	15 593	13 713	10 765	10 142	9 395	9 698
Part des nouveaux prêts aux PME	% du total des nouveaux prêts	11.25	8.01	8.87	13.80	16.11	14.73	13.65	11.66	12.21	10.70	12.08
Prêts improductifs, total	% de l’ensemble des prêts aux entreprises	0.12	0.18	0.44	0.48	0.64	0.59	0.52	0.41	0.40	0.27	0.38
Taux d’intérêt, PME	%	5.51	5.72	2.81	2.71	2.68	2.22	2.05	2.08	1.88	1.75	1.76
Taux d’intérêt, grandes entreprises	%	4.96	4.97	2.59	2.30	2.62	1.86	1.64	1.47	1.42	1.20	1.21
Écart de taux d’intérêt	Points de %	0.54	0.75	0.21	0.41	0.06	0.35	0.41	0.62	0.46	0.55	0.55
Taux de demandes de prêts, PME	Demandes de prêts des PME/nombre total de PME, en %	..	..	..	..	18.20	..	25.80	16.40	23.00	26.15	18.93
Financements non bancaires
Capital-risque et capitaux de croissance	Milliers EUR	103 343	298 650	49 021	132 917	281 484	86 212	38 601	127 758	144 368	193 590	58 371
Capital-risque et capitaux de croissance (taux de croissance)	Taux de croissance en glissement annuel, %	..	188.99	-83.59	171.14	111.77	-69.37	-55.23	230.97	13.00	34.10	-69.85
Affacturage et escompte de factures	Millions EUR	..	..	349	321	180	299	407	339	..	..	..
Autres indicateurs
Faillites, PME	Nombre	659	574	693	918	978	1 050	1 049	850	873	961	904
Faillites, PME (taux de croissance)	Taux de croissance en glissement annuel, %	..	-12.90	20.73	32.47	6.54	7.36	-0.10	-18.97	2.71	10.08	-5.93

Source : voir Tableau 3.23

Les PME dans l’économie nationale

Le Tableau 3.21 indique que les PME représentaient 99.5 % de l’ensemble des entreprises non financières au Luxembourg en 2016. Elles employaient 67 % de la main d’œuvre et produisaient 65 % de la valeur ajoutée totale de l’économie.

On observe également sur le Tableau 3.21 que la productivité du travail, définie comme la valeur ajoutée brute par salarié, augmente avec la taille de l’entreprise, sur une fourchette allant de 61 840 EUR pour les petites entreprises de 10 à 19 salariés à 86 787 EUR pour les entreprises moyennes de 50 à 249 salariés. La valeur ajoutée moyenne des grandes entreprises ressort à 93 376 EUR par salarié. Les micro-entreprises (de 0 à 9 salariés) font figure d’exception puisqu’elles affichent une productivité extrêmement élevée, qui tire la moyenne de l’ensemble des PME vers le haut.

Il convient toutefois de lire le Tableau 3.21 avec une certaine prudence dans la mesure où il porte uniquement sur l’économie marchande non financière, alors même que le secteur financier est très important au Luxembourg et se compose essentiellement de grandes entreprises. À fin 2016, ce secteur employait 46 519 personnes.

Tableau 3.21. Répartition des entreprises au Luxembourg en 2014

Par taille d’entreprise

Taille de l’entreprise (effectif salarié)	Nombre d'entreprises	%	Nombre de salariés	%	Valeur ajoutée au coût des facteurs par classe de taille (en millions EUR)	%	Valeur ajoutée brute par salarié (en EUR)
Ensemble des entreprises	32 278	100,0	265 037	100,0	23 197,2	100,0	87 524
PME (0-249)	32 125	99,5	178 494	67,3	15 116,3	65,2	84 688
Micro-entreprises (0-9)	28 054	86,9	46 772	17,6	4 599,9	19,8	98 347
Petites entreprises (10-19)	2 164	6,7	28 973	10,9	1 791,7	7,7	61 840
Petites entreprises (20-49)	1 265	3,9	38 303	14,5	3 131,6	13,5	81 759
Entreprises moyennes (50-249)	642	2,0	64 446	24,3	5 593,1	24,1	86 787
Grandes entreprises (250+)	153	0,5	86 543	32,7	8 081,0	34,8	93 376

Note : les chiffres se rapportent à l'économie marchande non financière dans son ensemble.

Source : Eurostat - tableau sbs_sc_sca_r2.

Prêts aux PME

Les prêts aux PME sont les nouveaux prêts aux entreprises d’un montant inférieur ou égal à 1 million EUR. Les chiffres indiqués pour 2007-2017 ont été communiqués par la Banque Centrale du Luxembourg.

Les nouveaux prêts toutes entreprises confondues connaissent une baisse continue et, en 2017, leur montant total était inférieur de 45 % environ à celui de 2008. Les nouveaux prêts aux PME ont augmenté en 2017 après six années de baisse consécutives. La part des nouveaux prêts aux PME a donc progressé pour atteindre 12.08 %, un niveau supérieur à celui de 2016 (10.7 %), mais bien en-deçà du record de 16.1 % atteint en 2011.

Conditions de crédit

Le taux d’intérêt appliqué aux PME et l’écart de taux sont de bons indicateurs des conditions de crédit. Le taux d’intérêt annuel facturé aux PME correspond à la moyenne des intérêts mensuels pondérée par le montant accordé au cours d’un mois donné. L’écart de taux mesure la différence, en points de pourcentage, entre les taux d’intérêt appliqués aux PME et aux grandes entreprises. L’« écart relatif » mesure l’écart de taux entre les PME et les grandes entreprises par rapport au taux d’intérêt appliqué aux PME.

Au cours des dix dernières années, le taux d’intérêt moyen des prêts aux PME n’a pratiquement pas cessé de diminuer, à l’exception d’un léger rebond en 2014 (voir Graphique 3.10). En 2017, le taux d’intérêt des prêts aux PME était de 1.76 %, contre 5.72 % en 2008, et a peu évolué par rapport à 2016 (1.75 %).

Les taux d’intérêt facturés aux PME sont restés systématiquement supérieurs à ceux des prêts aux grandes entreprises sur l’ensemble de la période. L’écart de taux avec les grandes entreprises a fortement fluctué, oscillant entre 0.06 point de pourcentage en 2011 à 0.75 point en 2008. En 2017, l’écart était de 0.55 point, inchangé par rapport à 2016. Le Graphique 3.10 montre une forte volatilité de l’écart relatif sur la période de référence, qui est passé de 2.3 % en 2011 à 32.8 % en 2015.

En 2017 et 2016, l’écart relatif ressort à 45 %, ce qui signifie que, au cours de ces deux années, les PME ayant obtenu des prêts bancaires payaient 45 % de plus que les grandes entreprises. Cette disparité peut provenir des frais fixes encourus par les banques pour sélectionner et suivre les dossiers de crédit des PME.

Graphique 3.10. Taux d'intérêt au Luxembourg

Source : Banque centrale du Luxembourg.

Statlink

D’après l’enquête sur l’accès au financement des PME (Survey on the Access to Finance of Enterprise, SAFE) de la Commission européenne et de la Banque centrale européenne, 19 % des PME au Luxembourg ont sollicité un prêt en 2017, contre 26 % en 2016, ce qui semble indiquer que la demande de financement bancaire des PME est en légère baisse. En moyenne, près de 21 % des PME ont sollicité ce type de financement au cours de la période de référence.

Autres sources de financement des PME

Capital-risque

Au Luxembourg, le capital-risque présente des variations significatives d’une année sur l’autre, en particulier parmi les entreprises en phase de croissance (voir Tableau 3.22). Cette volatilité tient peut-être au nombre limité de transactions enregistrées pour ce type de financement, ce qui le rend plus sensible aux valeurs extrêmes.

Les investissements de capital-risque se sont élevés à 58.4 millions EUR en 2017, contre 193.6 millions EUR en 2016.

Tableau 3.22. Capital-risque et de capitaux de croissance au Luxembourg

En milliers EUR

	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
Amorçage	703	0	0	1 000	175	750	0	300	101	145	342
Démarrage	5 225	3 050	1 254	1 650	5 334	4 153	6 780	3 190	5 458	567	13 078
Stade ultérieur	10 286	26 363	1 010	760	25	6 845	223	800	338	150	3 200
Croissance	87 129	269 237	46 757	129 508	275 950	74 464	31 599	123 468	138 471	192 728	41 751
Total	103 343	298 650	49 021	132 917	281 484	86 212	38 601	127 758	144 368	193 590	58 371

Note : Les données de 2016 ont été corrigées.

Source : Invest Europe.

Affacturage et escompte de factures

Selon les données les plus récentes, les opérations d’affacturage et d’escompte de factures au Luxembourg s’élevaient à 339 millions EUR en 2014, soit une baisse de 16.7 % par rapport à l’année précédente où elles s’établissaient à 407 millions EUR.

Autre indicateurs

Les données sur les prêts improductifs ont été communiquées par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). En 2017, 0.38 % de l'ensemble des prêts aux entreprises luxembourgeoises ont été déclarés improductifs, un chiffre en légère hausse par rapport aux 0.27 % enregistrés en 2016, qui reste supérieur au taux le plus bas enregistré au cours de la période de référence, à savoir 0.12 % en 2007.

Toutes entreprises confondues, les faillites au Luxembourg étaient au nombre de 904 en 2017, un chiffre bien inférieur au record de 2012 (1 050), mais supérieur à celui de 2008 (574).

Réponse des pouvoirs publics

Le Luxembourg Future Fund (LFF) a été officiellement créé et est devenu opérationnel en 2015. Ce fonds a été capitalisé à hauteur de 150 millions EUR par le Fonds européen d’investissement (30 millions EUR) et la Société nationale de crédit et d’investissement (120 millions EUR). Le LFF investit dans des PME innovantes ayant le potentiel de soutenir le développement et la diversification économiques du pays de façon significative et durable.

Digital Tech Fund est un fonds d’amorçage créé en 2016 par des investisseurs privés et publics, doté d’un capital de 20 millions EUR. Il soutient des start-ups du secteur des TIC, notamment actives dans la cybersécurité, les technologies financières, les données massives, la santé numérique, les télécommunications, les services satellites et l’internet des objets.

Deux institutions mutualistes offrent des garanties aux PME luxembourgeoises : la Mutualité des P.M.E. (MPME) et la Mutualité de Cautionnement (MC), qui relève de la Chambre de Commerce.

La MPME a été créée par la Chambre des métiers et la Fédération des artisans dans le but d’atténuer les contraintes financières de leurs membres. La MPME se porte garant vis-à-vis des banques et autres établissements financiers pour faciliter l’accès des PME aux prêts. En 2017, elle a accordé près de 237 millions EUR de crédits et de garanties, contre 203 millions EUR en 2016.

La MC est un établissement mutualiste destiné aux membres de la Chambre de Commerce, qui a pour but de faciliter l’accès des PME au financement bancaire. Pour ce faire, elle se porte garant auprès des établissements de crédit agrées lorsque les garanties fournies par l’entrepreneur sont insuffisantes. D'après le rapport annuel de la Chambre de commerce, plus de 320 personnes ont été conseillées sur la création, la reprise ou le financement d'entreprises en 2017. Sur les 61 demandes de garantie de crédit reçues, le comité d’évaluation en a accepté 37, pour un montant total de 1.4 million EUR.

L’Office du Ducroire est un établissement public qui propose des services aux exportateurs, notamment aux PME. Il assure les risques liés aux activités internationales et finance en partie les activités de promotion, d’exposition et de formation à l’exportation.

Une forme simplifiée de société à responsabilité limitée (la « S.à r.l.-S ») est entrée en vigueur en janvier 2017. La Sarl simplifiée, aussi appelée société 1-1-1 (une personne, un euro, un jour), peut être créée plus rapidement et avec des capitaux de démarrage moins importants qu'une Sarl classique. La S.à r.l.-S ne concerne que des personnes physiques. L’idée est de faciliter le lancement et le développement de nouvelles activités commerciales. Cette forme d’entreprise gagne en popularité puisqu’entre janvier et juillet 2018, 511 entreprises ont opté pour ce statut juridique parmi les 6614 nouvelles immatriculations enregistrées sur la période, soit 7.7 % des nouvelles immatriculations, contre 6 % pour la période comparable de 2017.

Graphique 3.11. Tendances du financement des PME et de l’entrepreneuriat au Luxembourg

Source : voir Tableau 3.23

Statlink

Tableau 3.23. Définitions et sources des indicateurs pour le Tableau de bord du Luxembourg

Indicateur	Définition	Source
Endettement
Nouveaux prêts aux entreprises, total	Taux d’intérêt appliqués par les établissements de crédit luxembourgeois aux dépôts et crédits en euros des résidents de la zone euro – ensemble des nouveaux contrats, total à fin décembre	Banque centrale du Luxembourg : Marchés de capitaux et taux d’intérêt, tableau 3.1.
Nouveaux prêts aux PME	Taux d’intérêt appliqués par les établissements de crédit luxembourgeois aux dépôts et crédits en euros des résidents de la zone euro – nouveaux contrats, nouveaux prêts inférieurs à 1 million EUR, à fin décembre, moyenne pondérée.	Banque centrale du Luxembourg : Marchés de capitaux et taux d’intérêt, tableau 3.1.
Prêts improductifs, total	Prêts consentis aux entreprises par des banques établies au Luxembourg, en souffrance depuis plus de 90 jours ou considérés comme peu susceptibles d’être remboursés.	CSSF : déclaration du ratio de solvabilité COREP, tableaux 09.01 et 09.02
Taux d’intérêt, PME	Taux d’intérêt appliqués par les établissements de crédit luxembourgeois aux dépôts et crédits en euros des résidents de la zone euro – nouveaux contrats, nouveaux prêts inférieurs à 1 million EUR, taux révisable et/ou fixation initiale du taux d’une durée inférieure ou égale à un an, à fin décembre, taux d’intérêt annuel moyen pondéré par le montant.	Banque centrale du Luxembourg : Marchés de capitaux et taux d’intérêt, tableau 3.1.
Taux d’intérêt, grandes entreprises	Taux d’intérêt appliqués par les établissements de crédit luxembourgeois aux dépôts et crédits en euros des résidents de la zone euro – nouveaux contrats, ensemble des nouveaux prêts, taux révisable et/ou fixation initiale du taux d’une durée inférieure ou égale à un an, à fin décembre, taux d’intérêt annuel moyen pondéré par le montant.	Banque centrale du Luxembourg : Marchés de capitaux et taux d’intérêt, tableau 3.1.
Taux de demandes de prêts, PME	Toute demande de prêt au cours des 6 derniers mois (hors découverts et facilités de crédit). Chiffres fondés sur la question q7aa du questionnaire SAFE.	SAFE question "q7aa”; Commission européenne et Banque centrale européenne
Financements non bancaires
Capital-risque et capitaux de croissance	Investissements de capital-risque et capitaux de croissance (statistiques du marché, par pays ou société de portefeuille). Englobe les investissements d’amorçage, de démarrage, des stades ultérieurs et de croissance (hors capital-remplacement, capital-retournement et capital-transmission). Données historiques d’INVEST Europe/EDC pour la période 2007-15 révisées.	Invest Europe/European Data Cooperative
Affacturage et escompte de factures	Chiffre d’affaires de l’affacturage, intérieur et international, toutes entreprises confondues	Factors Chain International
Autres indicateurs
Faillites, total	Faillites prononcées par le tribunal de commerce, données annuelles	STATEC - Institut national de la statistique et des études économiques du Grand-Duché de Luxembourg – démographie des entreprises

Références

Banque centrale du Luxembourg,http://www.bcl.lu/fr/statistiques/series_statistiques_luxembourg/index.html.

Chambre de commerce (2015), Rapport annuel 2015, http://www.cc.lu/uploads/media/CC_RA_2015.pdf.

CSSF (Commission de surveillance du secteur financier), https://www.cssf.lu/.

Digital Tech Fund,http://www.snci.lu/files/68321.pdf.

Eurostat, http://ec.europa.eu/eurostat/web/structural-business-statistics/data/database.

FEI (Fonds européen d'investissement), http://www.eif.org/.

Factor Chain International,https://fci.nl/en/about-factoring/statistics.

Invest Europa, Europa http://www.investeurope.eu/media/477249/2007-2015-dataset-europe-country-tables-public-version_final.xlsx.

Luxembourg Future Fund, http://www.eif.europa.eu/what_we_do/resources/lff/index.htm.

MC (Mutualité de Cautionnement) http://www.cautionnement.lu/

MPME - Mutualité des P.M.E., http://www.mpme.lu/fr.

Office du Ducroire, http://www.ducroire.lu/.

SAFE - Survey on the Access to Finance of Enterprises, http://ec.europa.eu/growth/access-to-finance/data-surveys_fr.

SNCI - Société nationale de crédit et d’investissement, http://www.snci.lu/.

STATEC (Institut national de la statistique et des études économiques du Grand-Duché de Luxembourg), Tableau « Emploi salarié intérieur par branche d'activité 1995 – 2016 », http://www.statistiques.public.lu.

STATEC (Institut national de la statistique et des études économiques du Grand-Duché de Luxembourg), « Faillites prononcées par les tribunaux de commerce », http://www.statistiques.public.lu.