OECD-Wirtschaftsausblick, Ausgabe 2019/1

Neuseeland

Das Wirtschaftswachstum wird den Projektionen zufolge bei rd. 2½% verharren. Der Verbrauch wird unter dem Einfluss der sinkenden Nettozuwanderung und des abklingenden Effekts der höheren Familienförderung voraussichtlich nachgeben. Die Exporte werden allmählich anziehen, aufgrund der globalen Wachstumsverlangsamung allerdings in geringerem Maße als die Importe. Bei den Unternehmensinvestitionen wird angesichts der Kapazitätsengpässe mit einer Erholung gerechnet und die robusten Wohnungsbauinvestitionen wirken weiterhin dem Wohnungsmangel entgegen.

Die Fiskalpolitik wird 2019 weitgehend neutral und 2020 leicht kontraktiv ausgerichtet sein, was in Anbetracht des gesamtwirtschaftlichen Auslastungsgrads angemessen ist. Trotz Kapazitätsdrucks und einer nahe der Mitte des Zielkorridors liegenden Kerninflation senkte die Zentralbank angesichts der in jüngster Zeit schwächeren Inlandsausgaben und des Risikos einer weiteren Verschlechterung der Aussichten für die Handelspartner im Mai den Leitzins.

Das Wachstum hat sich stabilisiert und die Kapazitätsauslastung ist hoch

Ende 2018 pendelte sich das Wirtschaftswachstum (im Vorjahresvergleich) bei rd. 2½% ein. Die höheren Transferzahlungen im Rahmen des familienpolitischen Maßnahmenpakets und die im historischen Vergleich hohe Nettozuwanderung kurbelten den privaten Verbrauch vorübergehend an. Die Zuwanderung sorgte zudem für einen Anstieg der Wohnungsbauinvestitionen zur Bewältigung der im Lauf der Zeit entstandenen Wohnungsknappheit. Das schlechte Geschäftsklima bremste trotz Kapazitätsdrucks die Unternehmensinvestitionen und dämpfte die Importe. Obwohl sich das globale Wachstum verlangsamt, hält das stetige Exportwachstum an und die Preise für Neuseelands Rohstoffexporte sind nach wie vor robust.

Die Arbeitsmarktlage ist angespannt. Die Arbeitslosigkeit liegt knapp unter der geschätzten strukturellen Quote. Das Nominallohnwachstum hat 2018 angezogen, bleibt jedoch verhalten. Die Verbraucherpreisinflation liegt nahe am Mittelwert des Zielkorridors der Zentralbank und dürfte unter dem Einfluss eines Rückgangs der Ölpreise auf kurze Sicht etwas nachgeben.

Migration and investment: New Zealand

1. RBNZ projections. Net migration data are for the working-age population.

Source: Reserve Bank of New Zealand (2019), Monetary Policy Statement, February; and OECD Economic Outlook 105 database.

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New Zealand: Demand, output and prices

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Die fiskalischen Impulse werden zurückgenommen und der Mindestlohn wird angehoben

Die Fiskalpolitik war 2018 aufgrund höherer Ausgaben expansiv ausgerichtet. 2020 wird der fiskalpolitische Kurs voraussichtlich eine leicht kontraktive Ausrichtung erhalten, da die Ausgaben ohne weitere wesentliche diskretionäre Maßnahmen sinken werden. Die Steuereinnahmen dürften angesichts des anhaltenden Wirtschaftswachstums wieder steigen. Das KiwiBuild-Programm der Regierung wird die Wohnungsbautätigkeit stützen. Dies wird aufgrund der Kapazitätsengpässe im Baugewerbe jedoch zwangsläufig mit einer gewissen Beeinträchtigung der privaten Bautätigkeit einhergehen. Ende Mai wird die Regierung das erste neuseeländische Well‑being-Budget vorlegen, einen Haushaltsplan für Lebensqualität mit Prioritäten und Ausgabenvorschlägen, die basierend auf Analysen der Lebensqualität ausgewählt wurden.

Die Geldpolitik wurde expansiver ausgerichtet und der Leitzins wurde vor Kurzem um weitere 25 Basispunkte gesenkt. Der Markt rechnet 2019 mit einer weiteren Zinssenkung. Sofern sich die Weltwirtschaftslage nicht weiter verschlechtert, spricht allerdings nicht viel für eine weitere Senkung der Leitzinsen, da die Inflation, die Arbeitslosigkeit und die Lücke zwischen potenzieller und effektiver Produktion voraussichtlich stabil bleiben und somit weiterhin den Zielvorgaben der Zentralbank entsprechen werden. Die Regierung hob im April 2019 den Mindeststundenlohn um 7% an und sieht im April 2020 eine vergleichbare Erhöhung vor. Dies wird dem Lohnwachstum insgesamt Auftrieb geben (umso mehr als davon ein größerer Teil der Erwerbsbevölkerung betroffen sein wird) und das Beschäftigungswachstum verlangsamen. Für ein nachhaltiges höheres Lohnniveau muss das Produktivitätswachstum mithilfe von Strukturreformen, wie einem Abbau der Hindernisse für ausländische Direktinvestitionen, einer Stärkung des Wettbewerbs und einer umfassenderen Förderung der Unternehmensinnovation, belebt werden.

Das stetige Wachstum wird sich den Projektionen zufolge fortsetzen

Die Unternehmens- und Wohnungsbauinvestitionen dürften den privaten Verbrauch und die öffentlichen Ausgaben als Hauptwachstumsmotoren ersetzen. Den Projektionen zufolge wird sich der private Verbrauch trotz eines soliden Lohnwachstums verlangsamen, da ein geringerer Beschäftigungsaufbau das Wachstum der verfügbaren Einkommen bremsen wird. Wenn eine über Erwarten starke Zuwanderung für einen kräftigeren Verbrauch und höhere Wohnungsbauinvestitionen sorgen würde, könnte die Entwicklung positiver ausfallen, vor allem, wenn dies erneut zu einem kräftigen Anstieg der Wohnimmobilienpreise führen würde. Sollte das schlechte Geschäftsklima eine langfristige Schwäche der Unternehmensinvestitionen nach sich ziehen oder sich das globale Wachstum stärker verlangsamen als erwartet und mit einer geringeren Nachfrage nach neuseeländischen Rohstoffexporten einhergehen, würde das Wachstum schwächer ausfallen. Ein weiterer Rückgang der Wohnimmobilienpreise in Australien könnte sich über die engen Finanz- und Handelsbeziehungen der beiden Länder negativ auf die neuseeländische Wirtschaft auswirken.