OECD-Wirtschaftsausblick, Ausgabe 2019/1

Tschechische Republik

Das Wirtschaftswachstum wird 2019 und 2020 robust bleiben, sich aber auf rd. 2½% verlangsamen. Der Konsum der privaten Haushalte wird dank steigender Löhne und Sozialleistungen stark anziehen. Die Staatsausgaben und die Investitionstätigkeit des privaten Sektors werden ebenfalls zum Wachstum beitragen. Arbeitskräfteengpässe und eine schwächere Nachfrage aus Handelspartnerländern werden sich 2020 wachstumshemmend auswirken.

Die geldpolitische Straffung dürfte 2019 und 2020 fortgesetzt werden, um die Inflation in der Nähe der 2%-Zielmarke der Zentralbank zu halten. Sollte die Inflation höher ausfallen als in den Projektionen unterstellt, wäre eine stärkere Straffung der Geldpolitik erforderlich. Der Haushaltsüberschuss verringert sich wegen des raschen Ausgabenwachstums etwas, die Staatsverschuldung dürfte aber weiter auf ein Rekordtief zusteuern. Verbesserungen der Verkehrsinfrastruktur und des Regulierungsrahmens, weniger Zutrittsschranken in den freien Berufen und eine gesteigerte Erwerbsbeteiligung der Frauen würden zur Erhöhung des Potenzialwachstums beitragen.

Das Wachstum bleibt dynamisch

Die Inlandsnachfrage sorgt weiterhin für eine kräftige Konjunkturentwicklung. Dank des hohen Lohnwachstums und der guten Beschäftigungsentwicklung expandiert der Konsum der privaten Haushalte nach wie vor kräftig, auch wenn sich sein Wachstum etwas verlangsamt. Auf der Angebotsseite kurbelt die rege Aktivität im Baugewerbe und im verarbeitenden Sektor die Produktions- und Investitionstätigkeit an, insbesondere im Bereich der Schienenverkehrsinfrastruktur. Die Automobilexporte, ein wichtiges Segment der Volkswirtschaft, steigen weiter. Insgesamt nimmt das Exportwachstum wegen der nachlassenden Auslandsnachfrage aber ab. Dadurch trübt sich das Geschäftsklima ein, was wiederum die Investitionstätigkeit bremsen dürfte. Die nach wie vor angespannte Lage am Arbeitsmarkt hemmt das Wachstum, insbesondere in Sektoren wie dem Baugewerbe. Die Zahl der offenen Stellen hat sich stabilisiert, ist jedoch weiterhin hoch, was zum starken Lohnwachstum beiträgt.

Inflation and business confidence: Czech Republic

Source: Czech Statistical Office; and OECD Economic Outlook 105 database.

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Czech Republic: Demand, output and prices

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Es sind Investitionen in Infrastruktur und Bildung notwendig

Die Inflation hat zuletzt angezogen, dürfte sich aber langsam auf den Zielwert der Zentralbank von 2% zubewegen. Die Tschechische Nationalbank wird die Zinsen voraussichtlich schrittweise weiter anheben und zugleich die Spreads gegenüber dem Euroraum begrenzen. Eine weitere Aufwertung der Krone würde den inländischen Inflationsdruck ausgleichen.

Obwohl sich der Primärsaldo wegen des starken Wachstums der Staatsausgaben allmählich verschlechtert, wird immer noch ein Primärüberschuss erzielt und die Staatsverschuldung sinkt weiter. Die Tschechische Republik kann einen Teil des fiskalischen Spielraums nutzen, um das Potenzialwachstum zu steigern. Es sind Investitionen in die Verkehrsinfrastruktur erforderlich, und zwar insbesondere in das Straßen- und Schienennetz, um das Land besser an wichtige benachbarte Handelspartnerländer anzubinden. Ein größeres Angebot an guten Kinderbetreuungsplätzen und Vorschuleinrichtungen würde die Erwerbsbeteiligung von Frauen mit kleinen Kindern erhöhen. Darüber hinaus ließe sich die Rückkehr an den Arbeitsmarkt nach familienbedingten Pausen erleichtern, wenn die Flexibilität der Beschäftigung durch eine konsequentere Umsetzung des Rechts auf Teilzeit und die Förderung von Telearbeits- und Job-Sharing-Modellen erhöht würde.

Die angespannte Arbeitsmarktlage erfordert im Kontext der Bevölkerungsalterung entschlossenere Schritte zur Erhöhung des Arbeitsangebots. Mit mehr Ressourcen für die Bildung dürfte es möglich sein, die erheblichen Kompetenz-Mismatches zu verringern. Vor allem die berufliche Bildung sollte weiter ausgebaut werden. Durch eine stärkere Beteiligung der Arbeitgeber an der Konzeption von Lehrplaninhalten und Praktika könnte sie besser auf die Arbeitsmarkterfordernisse abgestimmt werden. Auf kurze Sicht könnten zügigere Zuwanderungsverfahren und die Förderung der Integration von Migranten, z.B. durch Sprachkurse, zur Entspannung der Arbeitsmarktlage beitragen.

Das Wachstum wird voraussichtlich robust bleiben

Das BIP-Wachstum dürfte im Projektionszeitraum zwar dynamisch bleiben, sich aber wegen der schwächeren Entwicklung der Exporte, des Geschäftsklimas und der Investitionstätigkeit sowie Arbeitskräfteengpässen geringfügig auf 2½% verlangsamen. Die angespannte Arbeitsmarktlage wird das Lohnwachstum und den Konsum weiter anheizen. Die Exporte und das Wirtschaftswachstum könnten deutlicher nachlassen als in den Projektionen unterstellt, sollte die abrupte Wachstumsverlangsamung beim wichtigen Handelspartner Deutschland stärker ausfallen als erwartet. Die tschechische Wirtschaft ist eng in europäische Wertschöpfungsketten integriert und wäre von einer Eskalation der Handelskonflikte überproportional stark betroffen. Darüber hinaus könnte die Inflation unerwartet hoch ausfallen, was die Zinserhöhungen beschleunigen würde. Strukturreformen zum Abbau von Mismatches am Arbeitsmarkt könnten hingegen eine kräftigere und länger anhaltende Expansion ermöglichen als angenommen.