Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2019 Numéro 1

Autriche

La croissance de la production devrait ralentir pour s'établir à environ 1 ½ pour cent en 2019 et 2020. La consommation privée reste un moteur essentiel de la croissance. Toutefois, le ralentissement de la zone euro pèse sur l'investissement et les échanges. L'inflation devrait rester proche de l'objectif visé.

Les recettes fiscales élevées dues à la croissance vigoureuse de l'emploi se traduiront par un modeste excédent des comptes publics. Même si la réforme fiscale en cours a pour effet de réduire légèrement l’excédent budgétaire à court terme, il resterait une marge de manœuvre budgétaire susceptible d’être utilisée pour laisser jouer les stabilisateurs automatiques si la conjoncture venait à se dégrader. Des mesures plus actives pourraient être envisagées si la situation devait se dégrader sensiblement. La politique structurelle devrait avoir pour objectif de rehausser la croissance de la productivité en favorisant la concurrence dans les secteurs de services, et de mieux intégrer les catégories les plus vulnérables dans la société autrichienne, en particulier les personnes âgées peu qualifiées, les migrants et les réfugiés.

La consommation est le principal moteur de la croissance

La croissance économique est soutenue par la vigueur de la demande intérieure, notamment par la consommation privée. La croissance des exportations pâtit de la faiblesse de l'expansion économique des partenaires commerciaux de l'Autriche, surtout sur ses principaux marchés extérieurs, à savoir l'Allemagne et l'Italie. Malgré un taux élevé d'utilisation des capacités dans le secteur industriel, les pénuries de main‑d'œuvre et l'activité économique modérée dans la zone euro pèsent sur l'investissement des entreprises.

Marché du travail et dette publique : Autriche

1. Prévisions à partir du premier trimestre 2019.

2. Définition de Maastricht.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 105.

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Autriche : Demande, production et prix

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La croissance de la consommation des ménages a été favorisée par les résultats des négociations salariales de l'automne 2018, qui ont dépassé les attentes, ainsi que par des réductions des cotisations d'assurance-chômage et la mise en place de la prime familiale (Familienbonus), une déduction fiscale pour les familles avec enfants. Le chômage continue à reculer. Sa décrue plutôt lente, toutefois, s'explique par un chômage structurel et par une forte croissance de la population active, due à l'arrivée de travailleurs étrangers et à la hausse du taux d'activité.

Une amélioration de l'efficience des dépenses publiques et des réformes structurelles sont indispensables pour renforcer la croissance à long terme

La croissance vigoureuse des salaires et de la consommation a contribué au dynamisme des recettes budgétaires et a largement compensé la diminution des recettes résultant des baisses de cotisations de sécurité sociale et la mise en place de la prime familiale. Bien que la réforme de l’impôt sur les personnes physiques et de l’impôt sur les sociétés soit neutre pour le budget à long terme, l’excédent budgétaire devrait légèrement diminuer. Les autorités budgétaires devraient utiliser les marges de manœuvre dont elles disposent au regard de la situation des finances publiques, notamment en cas de fléchissement de l'activité plus marqué que prévu.

On pourrait renforcer la viabilité à long terme des finances publiques en améliorant l'efficience des dépenses publiques et en veillant à ce que toutes les mesures soient bien ciblées. En outre, le découplage des compétences en matière de dépenses et de fiscalité entre les différents niveaux d'administration sont des facteurs d'inefficience économique. Il y aurait matière à mettre en place des réformes structurelles propices au renforcement de la productivité, en simplifiant les systèmes d'autorisation et en ouvrant un peu plus l'entrée de nouveaux opérateurs dans les secteurs de services. Par ailleurs, s'attaquer au biais en faveur du financement par l’emprunt, inhérent à la fiscalité des sociétés, et garantir une offre suffisante de capital-risque et de capitaux de croissance privés contribueraient à remédier à la pénurie générale de capital-investissement dans l'économie, qui freine l'activité d'innovation ainsi que le développement des jeunes sociétés et des nouvelles entreprises.

L'activité économique devrait être moins dynamique

La croissance de la production devrait ralentir pour s'établir à environ 1 ½ pour cent en 2019-20. La consommation des ménages sera un moteur essentiel de l'activité économique, sachant que la faiblesse de la demande extérieure freine la croissance de l'investissement et des échanges. La croissance des exportations restera légèrement supérieure à celle des importations, de sorte que le solde extérieur contribuera positivement à la croissance de la production au cours de la période considérée et gonflera encore l'excédent des paiements courants.

L'investissement et les échanges pourraient réserver de bonnes surprises en 2020 si le commerce mondial venait à se redresser. Même si une augmentation conséquente des ressources internes des entreprises a permis de conforter leurs ratios financiers, la forte dépendance que celles-ci ont encore vis-à-vis des prêts bancaires expose l'économie autrichienne aux éventuelles difficultés que pourrait connaître le secteur bancaire européen. En outre, la croissance de l’économie pourrait être exposée à une nouvelle aggravation des différends dans le commerce mondial, ainsi qu’à un ralentissement plus sérieux et durable de l’économie allemande.