Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2019 Numéro 1

Espagne

La croissance économique devrait se poursuivre à un rythme soutenu, quoique plus modéré, en 2019 et en 2020. Des conditions financières favorables et la poursuite de la progression vigoureuse de l'emploi soutiendront la demande intérieure, qui restera le principal moteur de l'expansion économique. La contribution du secteur extérieur à la croissance devrait rester globalement neutre au cours de la période considérée.

Le gouvernement devrait s'en tenir à ses objectifs budgétaires à moyen terme pour assurer une réduction durable de la dette publique, qui demeure élevée. Si la croissance se révélait plus vigoureuse que prévu, toutes les plus-values de recettes devraient être utilisées pour abaisser plus rapidement le ratio d'endettement. Des programmes de reconversion et des politiques du marché du travail plus efficaces s'imposent pour réduire encore le chômage et les inégalités. Dans cette optique, il est essentiel d'accroître la part des dépenses affectées aux politiques actives du marché du travail qui est consacrée à la formation et d'améliorer la coordination des services sociaux et de l'emploi.

La croissance reste solide

Tirée par la demande intérieure, la croissance économique reste forte. La vigueur des créations d'emplois, la modération de l'inflation et certaines mesures prises dernièrement, comme les revalorisations des salaires dans le secteur public, des retraites et du salaire minimum, ont renforcé le revenu disponible réel et soutenu la consommation privée. L'investissement des entreprises reste orienté à la hausse, porté par la faiblesse de leurs coûts de financement et par l'amélioration de leurs marges bénéficiaires. La croissance des exportations s'est modérée dans le droit fil de l'évolution des marchés extérieurs. La situation du marché du travail continue de s'améliorer, sachant que le taux de chômage est maintenant revenu à un niveau proche de 14 %.

Demande intérieure, inflation et salaire : Espagne

1. Indice des prix à la consommation hors alimentation et énergie.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 105.

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Espagne : Demande, production et prix

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Les réformes visant à renforcer la croissance de la productivité et les compétences devraient se poursuivre

Si le budget de 2019 n'a pas été voté par l'assemblée législative, certaines des mesures proposées ont été approuvées et l'orientation de la politique budgétaire sera légèrement expansionniste en 2019. Cela soutiendra la demande intérieure, mais il faudra consolider encore la situation structurelle des finances publiques, eu égard au niveau élevé de la dette publique. Le déficit budgétaire devrait se contracter pour revenir à 2 % du PIB en 2019, principalement en raison de conditions macroéconomiques favorables.

Il est possible d'apporter à la structure fiscale des modifications de nature à stimuler la croissance et à réduire les inégalités. La fiscalité reste assise de manière prédominante sur les revenus du travail, ce qui pénalise la croissance et l'emploi. Il est possible de recourir aux taxes environnementales pour remédier aux défaillances du marché et à la taxe sur la valeur ajoutée (TVA), qui crée moins de distorsions. L'adoption de mesures visant à renforcer la concurrence et l'innovation est nécessaire pour stimuler la croissance de la productivité et les exportations. Pour mettre en œuvre efficacement les réformes structurelles préalables et remédier à la fragmentation interne des marchés de produits, il faut intensifier la coopération et de la coordination entre les différents niveaux d'administration. Il est possible d'améliorer l'efficacité des aides à l'innovation en procédant de manière plus générale à une évaluation ex post des programmes et en recourant davantage aux mécanismes de financement fondés sur les résultats.

Améliorer les politiques de formation tout au long de la vie et mieux les cibler sur les adultes peu qualifiés permettraient de renforcer la capacité d'adaptation des travailleurs aux futurs besoins en compétences. Fournir à un stade précoce un soutien individualisé aux élèves qui risquent de décrocher pourrait faire baisser encore les taux d'abandon scolaire précoce et profiterait surtout aux jeunes défavorisés. On pourrait également améliorer l'égalité des chances en renforçant les incitations à la mobilité des enseignants qualifiés entre les établissements et les régions.

Le rythme de la reprise va se modérer

La croissance devrait ralentir pour s'établir à 2.2 % en 2019 et à 1.9 % en 2020. Le rythme des créations d'emplois fléchira, mais restera soutenu, faisant encore reculer le chômage. Les gains d'emplois et la progression des salaires réels favoriseront la croissance de la consommation. La poursuite d'une politique monétaire accommodante dans la zone euro devrait continuer de stimuler l'investissement privé. Les exportations ralentiront en 2019 parallèlement à la baisse de régime de la croissance observée chez les principaux partenaires commerciaux de l'Espagne, mais elles s'accélèreront de nouveau en 2020. La contribution du secteur extérieur à la croissance devrait demeurer globalement neutre pendant la période de prévision. L'inflation augmentera lentement parallèlement à la résorption du volant de ressources inutilisées, mais elle restera modérée.

Les risques entourant les perspectives consistent notamment en une croissance moins forte que prévu en Europe, qui nuirait aux exportations espagnoles, dans la mesure où le reste du continent européen constitue leur principale destination. La croissance de la consommation privée pourrait être plus faible si le rythme des créations d'emplois diminue davantage que prévu, ou si l'incertitude politique perdure, entamant la confiance des consommateurs. À l'inverse, un raffermissement de la demande européenne dynamiserait la croissance davantage que prévu.