Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2019 Numéro 1

République slovaque

La croissance devrait rester vigoureuse au cours des deux prochaines années, principalement soutenue par la demande intérieure. La faiblesse du chômage et la hausse des salaires doperont la consommation des ménages. La progression de l'investissement restera forte, grâce à des conditions financières favorables et aux versements des fonds structurels de l'UE. La demande extérieure fléchit, mais le lancement d'une nouvelle chaîne de production dans le secteur automobile favorisera des gains de parts de marché à l'exportation. L'inflation mesurée par les prix à la consommation restera supérieure à 2 %, les tensions s'intensifiant encore sur le marché du travail.

Le gouvernement devrait parvenir à l'équilibre budgétaire en 2019, comme prévu, compte tenu de l'absence de capacités inutilisées et des difficultés à moyen terme liées au vieillissement de la population. Toutefois, si des risques à la baisse devaient se matérialiser, les autorités budgétaires devraient être prêtes à agir pour atténuer le fléchissement de l'activité économique. Le gouvernement doit aussi renforcer l'efficience du secteur public. Une réforme de l'éducation et des mesures visant à améliorer l'intégration des Roms sont notamment nécessaires pour rendre la croissance plus inclusive.

La croissance ralentit mais reste vigoureuse

La croissance économique a ralenti à la fin de 2018 en raison d'une dégradation de l'environnement extérieur, mais la demande intérieure reste forte. L'activité d'investissement s'est raffermie, stimulée par une absorption plus rapide des fonds de l'Union européenne (UE), par des conditions financières favorables et par des investissements réguliers dans la construction automobile. La consommation des ménages continue de croître grâce à un marché du travail en plein essor. La croissance de l'emploi a légèrement fléchi, du fait de pénuries de main d'œuvre persistantes. Les nouvelles capacités de production du secteur automobile ont dopé les exportations, en dépit d'une dégradation de l'environnement extérieur. Les importations ont progressé plus vite que les exportations, sous l'effet d'investissements à forte intensité d'importations et d'une consommation des ménages soutenue. L'inflation s'est modérée à la fin de 2018, principalement en raison d'un ralentissement de la hausse des prix des produits alimentaires, mais elle reste supérieure à 2 %.

Marché du travail et exportations : République slovaque

1. Moyenne mobile sur six mois.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n°105 ; Eurostat ; Office central du travail, des affaires sociales et de la famille ; et Office statistique de la République slovaque.

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République slovaque : Demande, production et prix

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La politique budgétaire devrait conserver une orientation prudente

L'objectif de la politique budgétaire du gouvernement est de parvenir à l'équilibre du budget en 2019, mais le risque de dérapage s'est accru. Le gouvernement ne devrait pas revenir sur cet objectif compte tenu de la vigueur de la croissance économique et des difficultés que soulèvera à moyen terme le rythme du vieillissement démographique. La République slovaque est en effet un des pays de l'OCDE où le vieillissement de la population est le plus rapide, ce qui alourdira sensiblement les dépenses liées au vieillissement dans l'avenir. La modification récemment apportée à la Constitution, qui empêche tout relèvement de l'âge de la retraite au‑delà de 64 ans, renforcera ces tensions budgétaires. Une orientation prudente de la politique budgétaire offrirait aussi des marges de manœuvre accrues en cas de choc, l'économie ouverte de la République slovaque étant très exposée aux tensions commerciales et à la volatilité des échanges internationaux. En cas de matérialisation des risques à la baisse et de net ralentissement de la croissance, les autorités budgétaires devraient être prêtes à agir pour limiter le fléchissement de l'activité.

Les dépenses prioritaires devraient être financées à la fois par une réorientation des dépenses et par des gains d'efficience. Le gouvernement devrait aussi persister dans ses efforts d'amélioration du recouvrement de l'impôt. Des réformes structurelles s'imposent en particulier dans le secteur de l'éducation, et il faut aller plus loin pour améliorer le bien‑être des Roms, qui souffrent d'une exclusion sociale marquée. Ces réformes passent nécessairement par un renforcement du système d'éducation des jeunes enfants et par une meilleure formation des enseignants.

La croissance devrait rester vigoureuse

La croissance restera vigoureuse, mais ralentira légèrement à mesure que les effets des nouvelles capacités de production de l'industrie automobile s'estomperont. L'augmentation des exportations devrait ralentir en 2020. La consommation privée continuera de croître fortement, grâce à la progression soutenue de l'emploi et des salaires, portée par une hausse sensible des salaires dans le secteur public en 2019 et en 2020. L'activité d'investissement bénéficiera de l'augmentation du taux d'absorption des fonds de l'UE et du gonflement des dépenses de défense. La diminution des capacités inutilisées tirera progressivement vers 3 % l'inflation mesurée par les prix à la consommation. Le principal risque entourant les perspectives est d'origine extérieure, l'économie slovaque étant particulièrement exposée à toute perturbation des échanges, compte tenu de son intégration dans les chaînes de valeur mondiales et de sa forte dépendance à l'égard du secteur automobile. À l'inverse, des conditions financières favorables et la progression des salaires pourraient renforcer la demande intérieure privée encore plus que prévu.