Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2018 Numéro 2

République slovaque

Selon les prévisions, le dynamisme de la croissance devrait persister. L’importance des nouvelles capacités dans le secteur automobile stimulera les résultats à l’exportation. La vigueur du marché du travail et la forte progression des investissements, étayées par des conditions financières favorables et l’augmentation des décaissements des fonds de l’UE, contribueront à la solidité de la demande intérieure. La hausse des salaires va s’accélérer et celle des prix à la consommation atteindra 3 %, sur fond de resserrement du marché du travail et d’accumulation de tensions sur les capacités de production.

Le gouvernement entend parvenir à l’équilibre budgétaire d’ici 2020, objectif pleinement conforme aux obligations fixées par l’UE. L’assainissement des finances publiques est judicieux dans un contexte d’accroissement des pressions sur les ressources. À plus long terme, le vieillissement rapide de la population fera fortement augmenter les dépenses publiques. Une fragilisation de la réforme des retraites de 2012‑13, en cours d’examen au Parlement, rendrait ce problème plus difficile à résoudre.

La croissance économique est vigoureuse

La rapide expansion économique générale s’est poursuivie. De nouvelles lignes de production dans l’industrie automobile ont permis de donner un coup de pouce aux exportations. L’investissement s’est redressé grâce à des taux d’intérêt bas, au climat de confiance dans les entreprises et à de nouveaux investissements étrangers dans l’automobile. La croissance de l’emploi a été vigoureuse et le chômage a reculé à un rythme soutenu. Les postes non pourvus atteignent des niveaux record et les pénuries de main‑d’œuvre se sont creusées, limitant la production dans certains secteurs. L’endettement des ménages, et en particulier leur dette hypothécaire, est en forte hausse. L’inflation s’est rapprochée de 3 % sous l’effet de tensions accrues sur la demande et de la montée des prix alimentaires.

République slovaque

1. Pourcentage d'entreprises manufacturières désignant la pénurie de main-d'œuvre comme un facteur de limitation de la production.

2. Les estimations pour 2018-20 comprennent le lancement de nouvelles lignes de production lancées en 2018 et qui seront à pleine capacité en 2020.

Source : Eurostat, Base de données sur l'industrie ; Base de données de l'OCDE sur les échanges ; Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 104 ; Slovak Investment and Trade Development Agency (SARIO) ; et Zväz automobilového priemyslu Slovenskej republiky.

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Il faut que des mesures budgétaires et macroprudentielles contiennent l’expansion du crédit et le dynamisme de la demande

La banque centrale a durci les critères d’octroi des prêts pour contenir l’endettement croissant des ménages, entraînant un ralentissement de l’essor du crédit, qui reste vigoureux cependant. L’assainissement des finances publiques et le dynamisme de la croissance ont contribué à faire diminuer le déficit à un niveau record (0.8 % du PIB) en 2017. L’objectif de la politique budgétaire du gouvernement est de faire disparaître le déficit d’ici 2020. Toutefois, l’amélioration de la situation budgétaire sera principalement imputable à une conjoncture en forte croissance, et très peu à un assainissement structurel. Le gouvernement a l’intention de revaloriser de 10% les rémunérations du secteur public une première fois en 2019, puis en 2020. Compte tenu des importantes pressions exercées par la demande et de la faiblesse des taux directeurs dans la zone euro, un durcissement de la politique budgétaire serait bienvenu. Il permettrait également d’accroître la marge de manœuvre disponible en cas de choc négatif, l’économie ouverte de la Slovaquie étant particulièrement exposée aux tensions et à la volatilité du commerce mondial. À long terme, les tensions sur les dépenses vont fortement s’accentuer en raison du vieillissement de la population. Dans ce contexte, les autorités devraient se garder de fragiliser la réforme des retraites menée en 2012-13 et maintenir l’indexation de l’âge légal de la retraite sur l’espérance de vie.

République slovaque. Emploi, revenu et inflation

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Le gouvernement devrait persister dans ses efforts pour améliorer le recouvrement de l’impôt et renforcer l’efficience du secteur public pour dégager une marge de manœuvre permettant de financer des réformes structurelles urgentes, en particulier dans les domaines de l’éducation et de l’intégration des Roms. Afin d’enrayer la dégradation des résultats scolaires, il faut redoubler d’efforts pour donner de meilleures chances aux enfants issus des milieux défavorisés. L’éducation et l’accueil des jeunes enfants et l’amélioration de la formation et de la rémunération des enseignants sont des volets indispensables de cette réforme. Enfin, promouvoir le bien‑être des Roms, qui souffrent d’exclusion sociale, nécessitera un renforcement et une meilleure coordination des initiatives déployées dans les domaines de l’action sociale, du logement, de l’éducation et de l’emploi.

La croissance devrait rester soutenue

La croissance devrait atteindre 4.3 % en 2019, avant de diminuer pour s’établir à 3.6 % en 2020, parallèlement au ralentissement de l’environnement extérieur. De nouvelles lignes de production dans l’industrie automobile doperont le potentiel productif, en particulier en 2019, et alimenteront des gains de parts de marché à l’exportation. La bonne tenue du marché du travail et la confiance des consommateurs contribueront au dynamisme de la consommation privée. Des conditions financières accommodantes, l’accélération des décaissements des fonds de l’UE et de nouveaux projets d’infrastructures publiques porteront l’investissement. L’inflation s’établira à environ 3 % d’ici la fin de 2020.

Le risque existe de voir l’accumulation des tensions sur les capacités entraîner une surchauffe de l’économie, ce qui ferait remonter l’inflation et saperait la compétitivité. En outre, la République slovaque est sensible à l’escalade des mesures protectionnistes dans le monde. Les décaissements des versements des fonds structurels de l’UE pourraient réserver une surprise, dans un sens comme dans l’autre. Si ces fonds permettent de développer des capacités de production plus vite que prévu, le dynamisme de la croissance pourrait durer plus longtemps.