La politique monétaire devrait rester très accommodante dans la zone euro. Il faudrait éviter une poursuite de la politique budgétaire expansionniste en Estonie afin de réduire les risques de surchauffe. Toutefois, les autorités disposent d’une marge de manœuvre budgétaire pour financer des investissements propres à accroître la productivité, par exemple dans les infrastructures et les compétences. Les prix des logements augmentent parallèlement aux revenus et les outils macroprudentiels mis en place ont permis d’améliorer la résistance. Ce sont des filiales de banques nordiques qui fournissent l’essentiel des services bancaires dans le pays. Or, plusieurs d’entre elles sont concernées par des enquêtes en cours portant sur des affaires de blanchiment de capitaux, ce qui impose de renforcer le cadre juridique par un barème d’amendes plus sévères.
La croissance des exportations est toujours assez solide, dans la mesure où la hausse des coûts unitaires de main-d’œuvre est compensée par des gains de compétitivité hors prix et par une compression des marges. La baisse de la compétitivité-prix contribue à des réductions de l’emploi dans le secteur manufacturier classique, avec des coûts pour la collectivité qui peuvent être élevés et concentrés géographiquement. Assurer un bon accès à l’assurance‑chômage et aux mesures d’activation pourra atténuer les conséquences sociales et faciliter un retour au travail plus rapide des demandeurs d’emploi. Des mesures structurelles visant à rehausser la productivité et à encourager l’adoption de technologies numériques contribueraient à pérenniser la croissance des revenus.
La progression de l’emploi est solide et l’immigration contribue à réduire les pénuries de main‑d’œuvre. La réforme dite « Work Ability Reform » a pour effet de faire sortir du système d’assurance-invalidité les personnes ayant une capacité de travail réduite pour les intégrer dans la population active. Cependant, certaines de ces personnes peuvent avoir des difficultés à trouver un nouvel emploi, ce qui est aussi le cas de certains travailleurs du secteur manufacturier classique ayant perdu leur emploi, si bien qu’il est nécessaire de redoubler d’efforts en matière de recyclage et d’amélioration des qualifications. Une nouvelle amélioration de l’accès aux services d’accueil des jeunes enfants et un partage plus équitable du congé parental entre les deux parents pourraient donner un coup de pouce supplémentaire à l’emploi féminin et réduire l’écart de salaire entre les hommes et les femmes, le deuxième par l’ampleur dans l’OCDE.
