Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2020 Numéro 1

Bulgarie

L’économie affichait une croissance solide avant le choc de la pandémie, mais subit en 2020 sa plus forte contraction depuis la fin des années 90. Si le confinement a été levé après deux mois, une reprise rapide est peu probable compte tenu du maintien des mesures de distanciation, de la vulnérabilité des ménages et de l’incertitude omniprésente ainsi que de la faiblesse de la demande extérieure, en provenance d’Europe notamment. Une deuxième vague de contaminations au COVID-19 en 2020 (scénario de deux chocs successifs) se traduirait par une contraction de l’économie de quelque 8 % et de 0.3 % en 2021. Dans ce cas, le chômage serait pratiquement multiplié par deux alors que l’emploi avait atteint des niveaux historiquement élevés en 2019. En revanche, le pays semble avoir endigué la propagation du virus à ce jour, comme en témoigne le faible nombre de décès déclarés. Si l’épidémie de COVID-19 marque le pas d’ici à l’été (scénario du choc unique), un rebond plus rapide de la consommation et de l’investissement privés se solderait par un recul moindre de la production de 7.1 % en 2020.

Une augmentation des ressources pour la riposte à la crise favoriserait une reprise plus vigoureuse. De nouveaux financements sont nécessaires pour le secteur de la santé étant donné ses ressources relativement limitées. Un élargissement de l’accès aux allocations chômage et aux prestations soumises à conditions de ressources et la mise en œuvre de politiques actives du marché du travail constituent une priorité en raison d’une faible couverture. Un accroissement de l’aide aux entreprises sous forme de liquidités empêcherait les faillites et leur permettrait de se préparer à une reprise. Une adhésion au Mécanisme de change européen (MCE II) et à l’union bancaire en 2020 doperait la confiance. Des ressources supplémentaires de l’UE aideraient le pays à amplifier sa riposte à la crise, notamment si les conditions de financement deviennent plus resserrées.

Les mesures d’endiguement ont été efficaces pour le moment

Le pays semble avoir endigué la propagation du virus à ce jour, comme en témoigne le faible nombre de décès déclarés imputables au COVID-19. Les premiers cas ont été signalés le 8 mars et le pays a réagi rapidement pour mettre en place des mesures de confinement le 13 mars. En conséquence, le système de santé a dû faire face à un faible nombre de cas jusqu’à présent. Une deuxième vague de la pandémie pèserait davantage sur le système de santé. Le pays compte certes un grand nombre de lits en soins intensifs, mais manque de personnel infirmier et de médecins généralistes. En outre, la population est relativement âgée, avec une forte incidence de maladies cardiovasculaires et respiratoires.

Bulgarie : Deux scénarios du PIB réel et protection sociale

Source : Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 107 ; et Eurostat.

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Bulgarie : Demande, production et prix (scénario de deux chocs successifs)

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Le confinement a duré deux mois jusqu’au 13 mai. Il a toutefois été moins strict que dans les pays de l’UE les plus durement touchés. Les grands centres commerciaux, les restaurants, les parcs, les salles de loisirs et de jeux, les bars et les discothèques ont été fermés, tandis que les banques, les compagnies d’assurance, les épiceries et les pharmacies restaient ouvertes. Les événements collectifs ont été interdits. Les lieux de travail ont pu rester ouverts s’ils garantissaient une protection suffisante des salariés. Concrètement, de nombreux employeurs du secteur des services ont opté pour une fermeture jusqu’en mai. Le pays a fermé ses frontières à toute personne extérieure à l’UE et à l’EEE ainsi qu’à certains ressortissants de ces deux zones. Jusqu’au début du mois de mai, les déplacements interurbains ont été soumis à des restrictions.

Bulgarie : Demande, production et prix (scénario du choc unique)

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La mise à l’arrêt généralisée a eu d’importantes conséquences économiques

La fermeture temporaire des entreprises et les restrictions de déplacements ainsi qu’une réduction de l’activité des ménages et des entreprises en réaction à la pandémie ont provoqué un repli de la production début mars 2020. Les secteurs les plus pénalisés ont été le bâtiment, le commerce de gros et de détail, le transport aérien, les services d’hébergement et de restauration, les activités professionnelles, les arts, spectacles et activités récréatives, les autres activités de service et la fabrication de matériels de transport, qui à eux tous représentent un peu moins d’un tiers de l’activité économique. L’emploi s’est brutalement dégradé en avril 2020, au moment où le taux de chômage déclaré a augmenté de 2.2 points de pourcentage par rapport à mars.

La riposte macroéconomique au COVID-19 a été limitée

La riposte macroéconomique à la pandémie a été moins musclée que dans de nombreux pays de l’UE, en raison d’une réponse budgétaire plus limitée et des restrictions de la politique monétaire, compte tenu de l’actuelle caisse d’émission. Les mesures budgétaires se chiffrent à quelque 1.3 % du PIB de 2019. Ces mesures privilégient une restructuration des dépenses, dont un accroissement des ressources pour le système de santé, et un dispositif d’aide à l’emploi pour les secteurs les plus pénalisés, dans lequel le gouvernement paye 60 % des salaires et les employeurs les 40 % restants. En outre, les autorités augmentent le capital de la Banque bulgare de développement afin qu’elle puisse venir en aide aux entreprises sous forme de liquidités et ont réorienté les ressources de l’UE vers des programmes axés sur la crise. La Banque nationale bulgare (BNB) prend des mesures visant à préserver la stabilité du système bancaire et à renforcer sa souplesse au moyen d’un accroissement de sa liquidité, de l’incorporation de l’intégralité des bénéfices dans celui-ci et de l’annulation de la hausse du volant de fonds propres contracyclique prévue pour 2020 et 2021 (pour un total de 0.6 % du PIB de 2019). La BCE et la BNB ont mis en place un accord d’échange de 2 milliards EUR afin de fournir des liquidités en euros en avril.

La contraction de l’économie sera la plus prononcée depuis la fin des années 90

Une deuxième vague de la pandémie devrait réduire le PIB réel de 8 % en 2020, soit une contraction inédite depuis la crise de la fin des années 90. Le scénario du choc unique devrait se solder par un recul moindre de la production de 7.1 % en 2020. Une reprise rapide en 2020 est peu probable, compte tenu du maintien des mesures de distanciation, de la vulnérabilité des ménages face à un choc de revenu en raison du faible niveau des revenus et du poids de l’économie informelle, d’un retour prudent à un niveau de production et d’investissement maximal dans le secteur privé et de la fragilité de l’économie européenne. Le pays devrait renouer avec la croissance en 2021 uniquement dans le scénario du choc unique. Le taux de chômage va sans doute augmenter pour passer d’un plus bas niveau historique à 8 % en 2020 dans le scénario de deux chocs successifs. Malgré une dette publique peu élevée et un système bancaire renforcé qui a bénéficié d’une réduction des créances douteuses et litigieuses, la riposte à une aggravation de la crise serait limitée en cas de dégradation de l’accès au financement à long terme. Une adhésion au Mécanisme de change européen (MCE II) et à l’union bancaire en 2020 demeure la principale priorité de la stratégie économique du gouvernement. Cela atténuerait les risques en améliorant la confiance.

Un soutien plus massif des pouvoirs publics pourrait s’imposer pour faire redémarrer l’économie

La dette publique peu élevée procure la marge budgétaire pour une riposte plus musclée à la crise si besoin est. Les dépenses de santé sont faibles et de nouveaux financements sont nécessaires pour se préparer à une possible deuxième vague de la pandémie. Les mesures de soutien aux entreprises et aux ménages devront peut-être être étoffées, surtout en cas de nouvelle vague du virus. Le chômage pourrait augmenter davantage, notamment si le dispositif de subvention salariale du gouvernement prend fin en juillet sans être remplacé par de nouvelles stratégies pour l’emploi et politiques actives du marché du travail ayant un impact comparable. L’élargissement de l’accès aux allocations chômage et à l’aide sociale sous condition de ressources est une priorité. Il devient encore plus urgent de continuer à remédier aux carences du régime d’insolvabilité, étant donné l’augmentation probable de l’endettement du secteur privé et des faillites. Il sera important d’inverser la tendance à réduire fortement l’investissement public en cas de ralentissements du fait des besoins infrastructurels. L’accès à des ressources supplémentaires de l’UE aiderait le pays à amplifier sa riposte à la crise.