Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2018 Numéro 1

Afrique du Sud

La croissance économique devrait se raffermir en 2018-19, sous l'effet d'un regain de confiance des milieux d'affaires et des consommateurs. Des perspectives favorables dans les pays partenaires commerciaux profiteront aux exportations. La consommation privée augmentera, mais à un rythme un peu plus lent qu'en 2017 en raison des hausses d'impôts. L'évolution de l'emploi demeure préoccupante.

L'inflation devrait se maintenir dans la fourchette retenue comme objectif, dans l'hypothèse d'un taux de change stable et élevé qui atténue l'effet de la montée des cours internationaux du pétrole sur les importations et donc les tensions imputables à l'augmentation de la TVA. La politique monétaire devrait être modérément expansionniste, ce qui est souhaitable pour stimuler la croissance. Le budget de l'État pour 2018-19 reste serré. Néanmoins, les réformes fiscales dégageront une marge de manœuvre budgétaire pour des investissements indispensables dans l'enseignement supérieur et les prestations sociales. Lorsque la situation budgétaire se sera améliorée, il faudra avancer sur la voie de la réduction de la dette publique. Réformer la réglementation des industries de réseau pour intensifier la concurrence peut également être un moyen de soutenir la croissance.

La croissance connaît une embellie, dans le contexte d'une plus grande stabilité politique

Le changement survenu dans l'environnement politique a constitué un tournant positif pour la confiance des milieux d'affaires et des consommateurs. L'investissement se redresse après trois années de recul. Après une période initiale de raffermissement, la monnaie s'est stabilisée à la suite du changement de direction au sein du parti au pouvoir. En outre, le secteur agricole a opéré un rebond après la grave sécheresse de 2016, d'où une révision à la hausse de la croissance en 2017. Le budget pour 2018‑19 a mis fin au dérapage budgétaire antérieur. Prenant acte des événements politiques favorables, les agences de notation se sont abstenues de procéder à de nouvelles révisions à la baisse des notations depuis novembre 2017.

Afrique du Sud

1. Indice des prix à la consommation dans les zones urbaines, hors alimentation, boissons non alcoolisées, carburants et énergie.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 103 ; et Statistics South Africa.

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Les récents progrès économiques ne se sont pas encore traduits par une progression de l'emploi. Le chômage demeure élevé, à 27 %, ce qui pèse sur la consommation des ménages. L'inégalité des revenus et des chances reste marquée. Les jeunes sont particulièrement exposés au chômage, ce qui s'explique par la qualité médiocre du système éducatif, qui est à l'origine de pénuries de qualifications et d'une faible productivité.

Afrique du Sud. Emploi, revenu et inflation

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Parallèlement au durcissement de la politique budgétaire, un assouplissement monétaire devrait stimuler l'activité

Le budget communiqué en février 2018 propose plusieurs mesures pour endiguer le déficit. Le relèvement du taux de TVA, passé de 14 % à 15 %, et le gel partiel des tranches de l'impôt sur le revenu des personnes physiques induiront une augmentation des recettes. L'accroissement des prestations sociales et l'instauration de la gratuité de l'enseignement supérieur pour les nouveaux étudiants modéreront l'impact de l'augmentation de la TVA sur les revenus. Toutefois, le budget réaffecté à ces mesures pourrait excéder le surcroît de recettes et peser sur les finances publiques à l'avenir.

L'inflation a reculé pour atteindre environ 4 % au début de 2018 après un ralentissement de la progression des prix des produits alimentaires et des transports. L'augmentation de la TVA n'aura vraisemblablement qu'un impact limité sur l'inflation. Celle‑ci devrait se stabiliser dans le milieu de la fourchette de 3 %‑6 % retenue comme objectif, ce qui ouvrira la voir à un possible assouplissement monétaire pour accompagner le rebond de l'économie. En mars 2018, la Banque de réserve sud‑africaine a ramené le taux des prises en pension de 6.75 % à 6.5 %. Une nouvelle baisse du taux directeur devrait suivre.

Les investissements en infrastructures et les réformes structurelles stimuleront la croissance à moyen et long terme. Le budget propose des réformes structurelles importantes, dont une réduction des obstacles à la concurrence dans plusieurs industries de réseau. Une mise en œuvre au moment opportun pérenniserait le regain de confiance des milieux d'affaires et accroîtrait l'investissement. Une progression de l'investissement sera indispensable pour que la croissance se traduise par un recul du chômage et, ce faisant, une plus grande cohésion sociale.

La croissance devrait se stabiliser, mais reste exposée à des risques intérieurs et extérieurs

La croissance demeure fragile et menacée par les incertitudes liées à l'action publique et à des risques extérieurs. L'investissement et le secteur des services seront les principaux moteurs de la croissance. Malgré le contexte politique favorable, des incertitudes liées à l'action publique subsistent, par exemple en ce qui concerne la gouvernance des entreprises publiques. En outre, une éventuelle réforme foncière autorisant l'expropriation des terres sans indemnisation provoque des inquiétudes au sujet des droits de propriété, ce qui pourrait entraîner une baisse sensible de l'investissement. Les risques extérieurs de divergence à la baisse par rapport aux prévisions sont liés à une hausse des cours du pétrole et aux tensions sur le commerce extérieur, notamment sur les produits de base. Par ailleurs, le relèvement des taux d'intérêt en Europe et aux États‑Unis pourrait, en provoquant des sorties de capitaux, peser sur le marché des capitaux et le taux de change. À l'inverse, une mise en œuvre rapide des réformes structurelles proposées pourrait réduire l'incertitude liée à l'action publique qui subsiste et stimuler la demande intérieure par le biais d'investissements plus importants que prévu.