Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2018 Numéro 1

Pologne

La croissance du PIB devrait demeurer vigoureuse en 2018-19, avant de s’essouffler quelque peu en 2019. L’investissement se redressera sous l’effet de versements plus rapides des fonds structurels de l’UE, et la consommation privée augmentera fortement grâce au dynamisme du marché du travail. L’accélération des salaires sous-tendra une montée des tensions inflationnistes.

La politique budgétaire devrait accompagner la croissance, sur fonds de progression des transferts sociaux et d’une hausse de l’investissement public, mais les gains de recettes cycliques continueront de freiner le déficit budgétaire. Il serait judicieux d’opter pour un durcissement de la politique budgétaire, via des réformes de nature à accroître les recettes ou à mieux hiérarchiser les dépenses, pour pouvoir financer durablement les projets de dépenses des pouvoirs publics. Pour faire face à l’accentuation des tensions sur les prix, les autorités devraient progressivement mettre fin à la relance monétaire à compter de fin 2018.

La croissance est tirée par la demande intérieure

Le PIB progresse à un rythme soutenu, grâce à la vigueur de la demande intérieure. La consommation est en forte hausse à la faveur de l’expansion du marché du travail et du programme d’allocations pour enfant à charge mis en place récemment, qui a dopé le revenu disponible des ménages. L’investissement a le vent en poupe en raison d’un rebond de l’investissement public, sur fond d’accélération des versements des fonds structurels de l’UE. La confiance des milieux d’affaires et des consommateurs est forte. Les résultats à l’exportation s’améliorent sous l’effet de l’essor rapide des exportations de services aux entreprises et de services de transport.

Pologne

1. Les moyennes de long terme sont indiquées par des lignes en pointillés.

2. Moyennes mobiles sur quatre trimestre.

Source : Eurostat ; et Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 103.

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Des tensions apparaissent sur le marché du travail, le taux de chômage ayant atteint un plus bas niveau historique. Les pénuries de main‑d’œuvre gagnent l’ensemble de l’économie, notamment l’industrie manufacturière et le secteur du bâtiment. L’inflation sous‑jacente annuelle demeure modérée, à un peu moins de 1 %, dans la mesure où les effets sur les prix des tensions sur le marché du travail semblent être devenus moins marqués. Les salaires s’accélèrent alors que les emplois vacants atteignent des niveaux historiquement élevés. Toutefois, un afflux massif de travailleurs ukrainiens en principe temporaires limite l’augmentation des salaires.

Pologne. Emploi, revenu et inflation

Statlink

Les perspectives de croissance à moyen terme doivent être revues à la hausse

Le déficit budgétaire de base s’est nettement contracté en 2017 à la faveur d’une hausse des recettes fiscales, qui s’explique par la croissance économique soutenue et par des mesures visant à améliorer la discipline fiscale. La politique budgétaire devrait stimuler la croissance en 2018‑19, sachant que l’abaissement de l’âge de la retraite se traduira par une augmentation des dépenses publiques. Compte tenu du dynamisme de l’économie, il serait judicieux d’opter pour un durcissement de la politique budgétaire via des réformes fiscales de nature à accroître les recettes. Donner plus de poids à l’impôt progressif sur le revenu des personnes physiques, limiter le recours aux taux réduits de TVA et renforcer les taxes liées à l’environnement entraîneraient une hausse des recettes, tout en favorisant une croissance mieux partagée et plus verte. La politique monétaire a, à juste titre, été accommodante en raison de l’inflation modérée. Cependant, l’inflation devrait s’inscrire en hausse, sous l’effet de l’accélération des salaires et des pressions exercées par la demande sur les capacités. À la suite d’une nouvelle accentuation des tensions sur les prix, la banque centrale devrait relever progressivement les taux d’intérêt à compter de fin 2018 pour faire en sorte que l’inflation se maintienne à l’intérieur de la fourchette retenue comme objectif.

Le récent abaissement de l’âge légal de la retraite pourrait exacerber les défis liés au vieillissement démographique et risque d’augmenter la pauvreté des personnes âgées, en particulier chez les femmes. Il serait utile de consacrer plus d’efforts à informer les retraités des avantages qu’un allongement de leur durée de travail aurait sur leurs pensions. Permettre aux ménages de concilier plus facilement vie professionnelle et vie de famille grâce à des investissements supplémentaires dans des structures d’accueil des jeunes enfants contribuerait à augmenter l’emploi féminin et à atténuer l’effet de freinage sur la croissance de l’évolution démographique. Améliorer les compétences et garantir une hausse constante des financements affectés à l’enseignement supérieur renforceraient la capacité d’innovation de la Pologne.

La croissance devrait rester solide

La croissance de la production devrait rester solide et le taux de chômage continuer à baisser, ce qui accroîtra les revenus et favorisera l’instauration d’une société plus inclusive. L’inflation remontera peu à peu parallèlement à l’accélération des salaires alors que les tensions se multiplieront sur le marché du travail. Toutefois, la hausse de l’investissement sera peut‑être moins marquée que prévu si les pénuries de main‑d’œuvre s’accentuent en raison d’un recul de l’immigration ou d’une diminution du taux d’activité résultant de l’abaissement de l’âge légal de la retraite et des effets négatifs, sur la main‑d’œuvre féminine, du vaste programme d’allocations pour enfant à charge. Une aggravation des risques géopolitiques et des risques liés au protectionnisme pourrait pénaliser les exportations et les investissements. À l’inverse, les exportations de la Pologne pourraient bénéficier d’une croissance plus soutenue que prévu dans la zone euro.