Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2018 Numéro 1

République slovaque

L'économie devrait afficher une forte croissance. La consommation privée continuera de bénéficier du dynamisme croissant du marché du travail. L'accentuation des pénuries de main-d'œuvre dopera les hausses des salaires et, ce faisant, l'inflation. Les exportations progresseront nettement avec la mise en service de nouvelles capacités de production dans l'industrie automobile. L'investissement des entreprises restera élevé, tandis que l'investissement public devrait se redresser à la faveur du lancement de nouveaux projets d'infrastructures.

Les autorités devraient poursuivre l'assainissement des comptes publics compte tenu de la forte croissance et de l'absence de capacités de production inemployées. Elles devraient également améliorer l'efficience du secteur public afin de financer les réformes structurelles indispensables. En particulier, des mesures visant à accroître l'efficience dans l'éducation et l'intégration des Roms sont importantes pour améliorer le bien-être et rendre la croissance plus inclusive et durable.

La croissance économique est solide

L'expansion généralisée et rapide s'est poursuivie. Suite au raffermissement de la demande extérieure et au lancement de nouveaux produits, les résultats à l'exportation se sont nettement améliorés. L'investissement s’est modéré du fait d'une baisse de l'investissement public, en partie imputable à une diminution des décaissements de fonds provenant de l'UE, mais l'investissement des entreprises s'est maintenu. Le dynamisme du marché du travail et la forte expansion du crédit alimentent la demande intérieure. Le taux de chômage a reculé et atteint des niveaux historiquement bas. Les pénuries de main‑d'œuvre et l'augmentation des salaires, en particulier pour les travailleurs qualifiés, attirent sur le marché des travailleurs étrangers, des femmes en âge de procréer et des personnes âgées. L'inflation a dépassé 2 %, du fait de l'accentuation des pressions de la demande, des revalorisations des salaires qui les accompagnent, et de la hausse des prix des produits alimentaires.

République slovaque

1. Comprend la République tchèque, la Hongrie et la Pologne.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 103.

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La politique budgétaire restera prudente

Le déficit budgétaire s'élevait à 1 % du PIB en 2017, un niveau meilleur que prévu, et le léger resserrement budgétaire devrait se poursuivre compte tenu de l’objectif des autorités de parvenir à l'équilibre budgétaire d'ici à 2020. Cet assainissement des finances publiques est globalement approprié compte tenu de l'absence de capacités de production inemployées et des efforts visant à constituer des marges de manœuvre en cas de chocs futurs. La forte croissance, conjuguée à la persistance d'une politique monétaire accommodante dans la zone euro, donne la possibilité d'accélérer l'assainissement. Afin d'atténuer les pressions budgétaires à moyen terme exercées par le vieillissement de la population, une mise en œuvre complète de la réforme des retraites de 2012 est nécessaire. Les taux d'intérêt très bas et la croissance soutenue ont entraîné une progression rapide du crédit bancaire, en particulier des prêts au logement, et l'endettement des ménages est à présent deux fois plus élevé qu'avant la crise. Les banques sont bien capitalisées et rentables, mais l'augmentation de l'endettement global des ménages se traduit par une plus forte vulnérabilité en cas de dégradation de la situation économique. La Banque nationale de Slovaquie a, à juste titre, pris plusieurs mesures macroprudentielles préventives et doit se tenir prête à les durcir encore, si les risques continuent à s'accroître.

République slovaque. Emploi, revenu et inflation

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Les autorités devraient continuer de s'employer à améliorer le recouvrement de l'impôt et à accroître l'efficience du secteur public afin de dégager une marge de manœuvre permettant de financer des réformes structurelles indispensables. Des mesures doivent être prises pour renforcer le rôle joué par la République slovaque dans les chaînes d'approvisionnement mondiales en améliorant les politiques d'éducation, ce qui favorisera la diffusion du savoir ainsi que le recrutement et la fidélisation des talents. Parallèlement, mieux intégrer dans la société les catégories défavorisées, les Roms en particulier, est indispensable pour assurer la cohésion sociale et atténuer les effets du vieillissement démographique sur le marché du travail. Il faudra pour cela adopter une démarche multidimensionnelle, qui suppose notamment une fréquentation accrue des structures d'éducation préscolaires par les jeunes enfants de ces groupes défavorisés, un accès plus large aux services de santé ainsi que de meilleures infrastructure et conditions de logement dans les campements de Roms.

La croissance devrait se renforcer

La croissance devrait dépasser 4 %, grâce aux nouvelles chaînes de montage dans l'industrie automobile qui entraîneront une progression des exportations supérieure à la croissance des marchés. La consommation privée restera un important moteur de l’activité, à la faveur des revalorisations salariales et du recul du chômage. Les conditions financières porteuses et les nouveaux projets d'infrastructures publiques doperont l'investissement. L'inflation devrait rester supérieure à 2 % durant toute la période des prévisions. Les incertitudes entourant les développements extérieurs créent des risques aussi bien à la hausse qu'à la baisse par rapport à ces prévisions. Un risque de remontée de l'inflation existe aussi si les limites de capacités se révèlent plus contraignantes que prévu. Dans le même temps, la croissance pourrait être encore plus solide si les conditions financières et la diminution de l'épargne se traduisent par un surcroît de consommation privée.