Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2018 Numéro 1

Autriche

L'activité économique devrait rester soutenue jusqu'à la fin de 2018 et, dans une moindre mesure, en 2019, stimulée par un rebond marqué de l'investissement ainsi que des exportations. La vigueur des créations d'emplois et le dynamisme des salaires portent la consommation privée. L'inflation demeure plus élevée que dans d'autres pays de la zone euro, essentiellement du fait des prix pratiqués dans les secteurs qui sont peu exposés aux échanges internationaux de marchandises.

Le déficit public diminue, mais plus lentement que l'on pourrait s'y attendre compte tenu de la vigueur de la croissance. Une amélioration de l'efficience des dépenses publiques libérerait des fonds pour développer la scolarisation à temps plein et les services d'accueil des jeunes enfants dans les zones rurales, moderniser les infrastructures numériques et investir dans des programmes de formation tout au long de la vie. Un environnement des entreprises plus favorable au financement sur fonds propres et de nouvelles améliorations des infrastructures numériques profiteraient tant aux entreprises qu'aux ménages.

Une solide demande, tant intérieure qu'extérieure, sous-tend la croissance

Un cercle vertueux de facteurs nationaux et internationaux a porté la croissance autrichienne à des sommets encore jamais atteints depuis la reprise énergique qui a suivi la crise financière mondiale. Si ce cycle de croissance semble avoir atteint son pic à la fin de 2017, la croissance sous‑jacente demeure forte. Le taux d'activité continue de croître, en particulier chez les femmes et les seniors. La consommation privée, dynamisée par la création d'emplois et une progression des salaires de plus en plus rapide, continue de soutenir la croissance. Après quelques fluctuations intervenues dans le sillage des réformes fiscales de 2016, le taux d'épargne des ménages semble devoir se stabiliser. L'inflation sous‑jacente reste plus forte que dans la zone euro considérée dans son ensemble, ce qui tient en partie au niveau plus élevé et au caractère plus dynamique des prix dans les domaines d'activité liés à un secteur touristique florissant.

Autriche

1. Niveau actuel d'utilisation des capacités dans le secteur manufacturier. Premier semestre pour 2018.

2. En pourcentage de la production potentielle.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 103 ; et Eurostat.

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Profiter de la phase ascendante du cycle économique pour préparer l'avenir

L'investissement devrait demeurer un solide facteur de croissance, compte tenu du niveau élevé et croissant d'utilisation des capacités. Le financement de l'investissement est très tributaire de ressources internes, et les prêts bancaires représentent l'essentiel des financements externes, en particulier pour les petites et moyennes entreprises (PME). Le gouvernement devrait redoubler d'efforts pour favoriser le capital‑risque et les autres formes de financement par capitaux propres, par exemple en instaurant des déductions pour fonds propres en vue de réduire le biais en faveur du financement par endettement inhérent à la fiscalité des entreprises, mais aussi en abaissant les barrières à l'entrée. L'accumulation de capital intellectuel pourrait être accélérée si l'Autriche mettait rapidement en œuvre sa  feuille de route numérique , en fixant des délais et des objectifs chiffrés.

Autriche. Emploi, revenu et inflation

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L'orientation de la politique budgétaire s'assouplira en 2018, reflétant le nouveau programme du gouvernement destiné à alléger la pression fiscale. Pour compenser ses effets sur le solde structurel, les autorités devraient contenir les dépenses publiques, notamment en éliminant les doubles emplois dans l'administration publique, en rationalisant les dépenses des entités publiques fédérales et, comme cela a été annoncé, en multipliant les examens de dépenses. Grâce à l'embellie conjoncturelle et à la liquidation des actifs des structures de défaisance, le ratio dette publique/PIB devrait diminuer plus vite que stipulé par les règles budgétaires institutionnelles. Les fonds ainsi libérés devraient être utilisés pour améliorer le potentiel de croissance de l'économie. L'augmentation du taux d'activité des femmes reste entravée par le manque d'établissements d'enseignement à temps plein et de structures d'accueil des jeunes enfants, surtout en milieu rural. Enfin, les autorités pourraient favoriser l'adoption des technologies numériques par les entreprises et les ménages en subventionnant des dispositifs spécifiques de formation tout au long de la vie.

L'activité économique devrait rester dynamique

Après le fort rebond de l'investissement et des exportations, qui a porté le taux croissance au‑dessus de la moyenne de la zone euro en 2017 et au début de 2018, la croissance devrait fléchir quelque peu, le cycle de l'investissement arrivant à maturité et les échanges ralentissant. À partir du second semestre de 2018, l'économie autrichienne devrait croître à un rythme similaire à celui de la zone euro dans son ensemble. Les revenus des ménages continueront de bénéficier de la vigueur des créations d'emplois, et le taux de croissance réelle des salaires deviendra positif. Selon les prévisions, l'inflation demeurera supérieure à 2 % tout au long de la période considérée. L'expansion économique pourrait s'avérer plus forte que prévu si les parts de marché à l'exportation continuaient d'augmenter, entraînant un regain de dynamisme de l'investissement et de la croissance. À l'inverse, les résultats à l'exportation pourraient renouer avec leur tendance à la baisse si l'Autriche perdait des parts de marché dans les chaînes de valeur mondiales, sous l'effet du renforcement de la concurrence des pays d'Europe de l'Est. En outre, la croissance pourrait être plus faible qu'on ne l'anticipe en cas d'essoufflement de la dynamique de réforme, mais l'investissement et la consommation pourraient être plus dynamiques que prévu si le niveau de confiance se maintient à son niveau actuel élevé.