Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2018 Numéro 1

Irlande

La croissance économique devrait rester dynamique en Irlande, tout en se modérant progressivement. Abstraction faite des activités volatiles des entreprises multinationales, la demande intérieure demeurera vigoureuse, soutenue par une vive progression de l'emploi et par la consommation. Du fait du resserrement du marché du travail, les tensions salariales seront fortes, entraînant une accélération de l'inflation. L'investissement des entreprises ralentira, après son net redressement, tandis que le secteur de la construction continuera à croître.

En 2018 et 2019, la politique budgétaire sera légèrement restrictive. Le gouvernement devrait continuer à s'attacher à améliorer la situation des finances publiques, de manière à disposer de marges de manœuvre lui permettant de recourir à la politique budgétaire pour amortir les chocs négatifs, en particulier celui du Brexit. La mise en œuvre d'un nouveau plan de développement axé sur le progrès économique, environnemental et social devrait être subordonnée à cette amélioration de la situation budgétaire, d'où la nécessité de hiérarchiser avec soin les priorités en matière de projets.

La forte expansion se poursuit

La demande intérieure sous‑jacente a augmenté de 3.9 % en 2017 et reste ferme, étayée par la croissance de l'emploi, qui soutient les dépenses privées. Le taux de chômage ayant diminué rapidement, les tensions sur les salaires se sont accentuées. En revanche, l'inflation demeure faible, dans une large mesure grâce à l'appréciation de l'euro par rapport à la livre sterling. L'amélioration de la conjoncture concerne l'ensemble des secteurs, mais l'activité est nettement plus vigoureuse dans certains, notamment la construction.

Certains signes de surchauffe apparaissent

Le marché immobilier est dynamique, les prix des logements et l'investissement dans la construction augmentant fortement. Malgré le niveau élevé des taux débiteurs des banques, les nouveaux crédits hypothécaires et les prêts aux petites et moyennes entreprises (PME) progressent vivement (en grande partie du fait des crédits liés aux activités de construction) mais en partant d’un niveau très faible. Les instruments de politique macroprudentielle actuellement en place, comme le plafonnement des ratios prêt/valeur du bien (quotités de financement) et prêt/revenu, ont réduit la proportion de prêts risqués, et ces instruments devraient être renforcés en cas de besoin.

Irlande

Source : Eurostat; Central Statistics Office; et Banque centrale d'Irlande.

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L'orientation de la politique budgétaire devrait être légèrement restrictive en 2018 et 2019. Étant donné les incertitudes qui entourent les perspectives économiques, le gouvernement devrait continuer à s'attacher à améliorer la situation des finances publiques, de manière à disposer de marges de manœuvre lui permettant de recourir à la politique budgétaire pour soutenir la croissance si nécessaire, en particulier en cas de fortes répercussions négatives de la sortie du Royaume‑Uni de l'Union européenne ( Brexit ) en 2021, à la fin de la période de transition. Les autorités prévoient d'augmenter encore l'investissement public dans le cadre du Plan national de développement, pour le porter à 116 milliards EUR au cours des dix prochaines années. La mise en œuvre de ce plan devrait être subordonnée à la poursuite de la réduction de la dette publique, de manière que seuls les projets rentables soient réalisés. Cela sera bénéfique en termes de viabilité budgétaire et évitera une surchauffe de l'économie.

Irlande. Emploi, revenu et inflation

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Malgré la forte croissance, les taux d'emploi restent bas au regard de ceux observés par le passé. Le gouvernement devrait évaluer les programmes de renforcement des compétences et de reconversion proposés par l'organisme public SOLAS, développer ceux qui sont efficaces et supprimer les autres. Ces mesures aideront les chômeurs de longue durée à retrouver un emploi, tout en atténuant les tensions sur les coûts de main‑d'œuvre.

L'économie va être confrontée à des contraintes de capacité et à des incertitudes

La croissance de l'économie va être vigoureuse, mais se modérera peu à peu. Le rythme d'expansion des entreprises devrait ralentir en raison des coûts élevés du travail et de la forte incertitude liée aux facteurs externes, en particulier concernant l'issue des négociations sur le Brexit. Compte tenu de la dissipation des effets de la dépréciation de la livre sterling et des répercussions des tensions sur les salaires, l'inflation devrait nettement s'accélérer. Les risques qui entourent les perspectives sont importants, le plus immédiat étant le Brexit. Les prix de l'immobilier pourraient augmenter plus fortement, ce qui stimulerait davantage l'activité dans le secteur de la construction à court terme, mais serait de nature à créer une nouvelle bulle immobilière allant de pair avec une envolée de la croissance du crédit. La persistance d'un fort endettement privé représente également un risque à la baisse, car elle rend l'économie sensible à une hausse des taux d'intérêt.