Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2020 Numéro 1

Colombie

L’économie entre dans une récession profonde, la plus grave depuis un siècle, sous l’effet des mesures de confinement qui s’imposent dans le pays pour contenir la propagation du COVID-19, de la contraction de l’économie mondiale, de la baisse des cours du pétrole et du durcissement des conditions financières. Si une deuxième vague déferle fin 2020, le PIB chutera de 7.9 % en 2020 et une reprise lente et progressive sera décalée en 2021. Si la pandémie est maîtrisée après la vague actuelle, le PIB devrait reculer de 6.1 % en 2020. La reprise sera modérée, tirée par une amélioration de la confiance des consommateurs et par un redressement progressif de l’investissement à la faveur d’un allégement de la charge fiscale des entreprises mis en place dans une réforme fiscale en 2019. Un environnement extérieur fragile continuera à peser sur le commerce et accentuera la vulnérabilité des prix des produits de base déjà faibles.

La politique budgétaire devrait continuer à soutenir les services de santé publique et préparer le système de santé à de futures flambées de maladie à COVID-19. Malgré un espace budgétaire restreint, de nouvelles ressources publiques ciblées pourraient être nécessaires pour stimuler l’activité économique dans les secteurs les plus pénalisés par les mesures d’endiguement. Il sera indispensable de favoriser l’emploi formel, à travers une diminution des prélèvements sur les salaires, afin de placer l’économie sur une trajectoire de productivité plus élevée et de croissance inclusive. La politique monétaire devrait rester accommodante et être encore assouplie si besoin est.

Des mesures d’endiguement ont été mises en place au début de l’épidémie

En Colombie, le virus a été diagnostiqué pour la première fois début mars. Le nombre quotidien de nouveaux cas de contamination, le nombre de victimes et l’utilisation de lits de soins intensifs restent faibles en comparaison avec certains pays de la région et la plupart des pays avancés. Cela s’explique au moins en partie par les mesures précoces d’endiguement et par la relative jeunesse de la population.

Colombie : Deux scénarios du PIB réel et marché du travail

Source : Base de données des Perspectives économiques de l'OCDE, n° 107 ; et Département administratif national colombien de la statistique (DANE, Departamento Administrativo Nacional de Estadistica), enquête auprès des ménages (GEIH, Gran Encuesta Integrada de Hogares).

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Colombie : Demande, production et prix (scénario de deux chocs successifs)

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L’état d’urgence économique et sociale a été déclaré le 17 mars. Les ressources destinées au secteur de la santé ont été étoffées afin de faciliter l’achat de matériel médical, de développer les capacités de dépistage et de fournir des liquidités au réseau hospitalier. Le confinement du pays a été annoncé le 24 mars. Les frontières et les établissements d’enseignement sont fermés depuis la mi-mars. Les autorités ont levé certaines mesures de confinement fin avril. Les entreprises des travaux publics, de l’industrie manufacturière, du bâtiment et de la distribution ont commencé à exercer leurs activités dans le respect de protocoles sanitaires stricts et certaines régions dans lesquelles le virus est moins actif ont commencé à supprimer la plupart des restrictions.

L’activité économique et les conditions de financement se dégradent

Les risques de dégradation des perspectives ont commencé à s’accentuer en raison des effets négatifs de l’épidémie mondiale de COVID-19, du recul des cours du pétrole et des mesures de confinement dans le pays. Le PIB réel a reculé de 2.4 % au premier trimestre de 2020, sous l’effet d’une dégradation brutale de la demande extérieure et de l’impact d’une semaine de mesures de confinement dans le pays en mars. La demande d’énergie a chuté de plus de 15 % pendant le confinement. La confiance des consommateurs et des entreprises s’est effondrée en mars et en avril pour atteindre les plus bas niveaux jamais enregistrés. En avril, l’emploi a décliné et atteint des points bas historiques, sur fond d’envolée du chômage et de l’inactivité. Les marchés financiers sont sous tension. Les marchés boursiers ont accusé un net repli, la prime de risque sur les obligations d’État a augmenté et le peso s’est considérablement affaibli au premier semestre de l’année dans le contexte de sorties massives de capitaux et d’une incertitude accrue. Parallèlement à une baisse sensible des cours du pétrole, de fortes pressions se sont exercées sur les comptes extérieurs et budgétaires.

Colombie : Demande, production et prix (scénario du choc unique)

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Les pouvoirs publics ont réagi avec rapidité et courage à ce choc sans précédent

Les autorités ont mis en place un large éventail de mesures de soutien visant à atténuer les retombées économiques de la pandémie. L’objectif de ces mesures était d’empêcher les catégories les plus vulnérables de basculer dans la pauvreté grâce à des programmes sociaux étoffés et à de nouveaux transferts monétaires, y compris aux travailleurs non déclarés, et à des subventions salariales pour empêcher des licenciements massifs et une exclusion de l’emploi formel. Pour venir en aide aux entreprises, notamment aux PME, le gouvernement a annoncé l’octroi de garanties de crédit et le report du remboursement des prêts existants et a annulé les cotisations de retraite. La banque centrale a ramené le taux directeur à des niveaux historiquement bas, a commencé à acheter des actifs et a veillé à la fourniture de liquidités suffisantes sur le marché financier intérieur et sur les marchés des changes afin de stimuler l’offre de crédit. Ces mesures contribuent à préserver les emplois, les entreprises et les capitaux, et faciliteront un rebond progressif de l’économie.

L’économie entre dans une récession profonde

La pandémie de COVID-19 et la baisse sensible du prix du pétrole ont fortement perturbé la reprise à court terme et provoqueront une récession sans précédent en 2020. En cas de deuxième vague, il faut s’attendre à davantage de mesures d’endiguement au second semestre de 2020. Si l’épidémie actuelle est maîtrisée, alors une reprise progressive est attendue, même si certains secteurs, à l’instar du divertissement et du tourisme, seront paralysés pendant longtemps. L’investissement accusera un net repli en 2020 mais augmentera peu à peu à la faveur de la baisse de l’impôt sur les sociétés et des exonérations mises en place par la réforme fiscale fin 2019. De nouvelles hausses du chômage et de l’économie informelle pourraient nécessiter des ressources supplémentaires pour favoriser la création d’emplois formels. Comme la marge de manœuvre budgétaire est déjà restreinte, le creusement prévu du déficit budgétaire et de la dette publique pourrait déboucher sur une situation financière difficile. Les autres risques tiennent à l’apparition de problèmes de liquidité et de solvabilité dans les entreprises, qui provoquerait une dégradation du portefeuille de crédit et aurait donc une incidence sur l’offre de crédit et la vulnérabilité financière. L’aversion au risque accrue à l’échelle mondiale pourrait entraîner de nouvelles sorties de capitaux, ce qui pèserait sur la monnaie et augmenterait encore la prime de risque. Un niveau suffisant de réserves internationales, la nouvelle ligne de crédit modulable avec le FMI ainsi que le taux de change flottant pourraient atténuer une vulnérabilité extérieure accrue.

Les pouvoirs publics devraient continuer à soutenir la reprise

La politique budgétaire devrait continuer à allouer des ressources au système de santé afin d’élaborer des programmes de dépistage, de suivi des malades et de traçage de leurs contacts. Il faudrait dresser le bilan des mesures de soutien aux ménages et aux entreprises et les adapter à la reprise progressive de l’activité économique, en réorientant efficacement les transferts vers les travailleurs vulnérables sans emploi dans les secteurs les plus touchés et en stimulant l’emploi formel, à travers une baisse des coûts non salariaux. Un redéploiement efficient des dépenses publiques, dont la suppression de nombreuses exonérations fiscales, pourra permettre de dégager un espace budgétaire. La politique monétaire devrait rester accommodante si besoin est. Le cadre de politique monétaire crédible contribue à absorber le choc exogène.