Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2022 Numéro 2

Bulgarie

Selon les projections, la croissance du PIB ralentira pour s’établir à 1.7 % en 2023, avant de rebondir à 3.1 % en 2024, sous l’impulsion des investissements alimentés par les fonds de l’UE. La dégradation de la situation macroéconomique en Europe pénalisera les exportations, tandis que les prix élevés de l’énergie et le relèvement des taux d’intérêt pèseront sur la consommation. L’inflation reculera lentement dans le contexte de la stabilisation des prix de l’énergie et de l’atonie de l’activité économique. L’approvisionnement en énergie est assuré grâce à la faible dépendance à l’égard du gaz, à un nouveau gazoduc et au statut d’exportateur net d’électricité du pays. La Bulgarie est supposée entrer dans la zone euro au début de 2024.

Une mise en œuvre et une gestion efficaces des fonds de l’UE s’imposent pour soutenir l’activité et renouer avec la trajectoire de convergence antérieure à la crise vers le revenu moyen par habitant de l’OCDE. Les mesures de soutien, dont le plafonnement des prix de l’électricité et les baisses de la TVA et des droits d’accise sur le gaz, ont protégé les consommateurs et les entreprises contre la hausse des prix de l’énergie. Elles devraient toutefois être mieux ciblées et conçues de façon à préserver les incitations aux économies d’énergie. Il faut encourager les investissements dans les énergies renouvelables puisqu’ils permettraient d’harmoniser les initiatives de décarbonation de l’économie et de remédier aux problèmes de sécurité énergétique.

La Bulgarie doit composer avec un affaiblissement de la croissance et une forte inflation

La croissance du PIB est restée vigoureuse au premier semestre de 2022, sachant que les exportations sont restées solides et que les stocks ont augmenté fortement. La confiance des entreprises s’est quelque peu affaiblie, ce qui témoigne d’une montée des incertitudes dans un contexte de renchérissement de l’énergie et d’anticipations de relèvement des taux d’intérêt. L’inflation élevée pèse sur la consommation privée, mais la confiance des consommateurs s’est améliorée après avoir initialement diminué en 2022. Les pénuries de main-d’œuvre sont notables et le chômage se maintient à un niveau bas. À la différence de ce que l’on a pu observer dans la plupart des pays de l’OCDE, la croissance des salaires réels s’est poursuivie, bien qu’à un rythme plus modéré, en raison de la hausse sensible des salaires nominaux et des prix réglementés de l’énergie.

Bulgarie

1. La confiance des entreprises est mesurée par l’indicateur global du climat des affaires, qui couvre l’industrie, le commerce de détail, la construction et le secteur des services.

2. Solde moyen des opinions recueillies dans les enquêtes auprès des entreprises dans l’industrie et le commerce de détail en ce qui concerne les anticipations relatives aux prix de vente.

Source : Institut national de statistique.

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Bulgarie : Demande, production et prix

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La Bulgarie doit faire face à la faiblesse de la croissance de ses principaux partenaires commerciaux, les échanges avec la Russie et l’Ukraine étant relativement limités, mais stables. Le gaz ne joue qu’un rôle marginal dans le mix énergétique de la Bulgarie, qui est dominé par l’électricité produite à faible coût à partir du nucléaire et du charbon et exportée vers les pays voisins. La Bulgarie a connu un afflux de réfugiés ukrainiens, même si un grand nombre d’entre eux ont déjà quitté le pays. Les mesures de soutien en matière énergétique, qui ont été mises en place à l’automne 2021, doivent être mieux ciblées et supprimées progressivement dans la mesure du possible.

Des mesures de soutien de grande ampleur ont été mises en place

Plusieurs dispositifs de soutien temporaires atténuent les tensions inflationnistes imputables aux prix de l’énergie et des produits alimentaires, parmi lesquels un plafonnement des prix de l’électricité, des subventions aux carburants et des baisses de taxes sur le gaz et le pain. Des exonérations fiscales seront appliquées jusqu’à la mi-2023, et jusqu’en 2025 pour certains droits d’accise, alors que les autres mesures de court terme ont récemment été prolongées jusqu’à la fin de 2022 pour un coût total d’environ 3.2 % du PIB sur l’ensemble de l’année. Les programmes d’aide devraient être progressivement réduits et devenir plus ciblés, même si la mise en place de mesures budgétaires supplémentaires est subordonnée à la formation d’un nouveau gouvernement. Si les engagements actuels mis en œuvre jusqu’à la fin de l’année sont maintenus l’année prochaine, le déficit dépasserait 4.3 % du PIB en 2023, ce qui romprait avec la stratégie budgétaire assez prudente menée par le passé. Une stratégie plus mesurée assortie d’un assainissement progressif est toutefois attendue. En vertu du système de caisse d’émission, les conditions monétaires resteront étroitement alignées sur celles de la zone euro. Par conséquent, le resserrement monétaire actuellement opéré par la Banque centrale européenne contribuera à réduire l’inflation.

Un solide rebond est attendu après un ralentissement à court terme

L’économie bulgare pâtit actuellement de la situation macroéconomique mondiale, mais elle commencera à se redresser rapidement en 2024, à la faveur d’investissements publics et privés étayés par les fonds de l’UE. La dégradation de la situation économique et l’incertitude grandissante dans les pays principaux partenaires commerciaux freineront les exportations et brideront la consommation en 2023. Après avoir été retardée, la mise en œuvre des projets financés par l’UE devrait s’accélérer en 2023, ce qui permettra d’enregistrer une croissance du PIB d’environ 1.7 %. Le relèvement des taux d’intérêt pèsera sur l’activité, mais l’inflation globale se modérera pour passer d’un niveau annuel moyen historiquement élevé d’environ 14 % en 2022, à quelque 7.5 % en 2023, avant de diminuer encore progressivement en 2024. L’inflation sous-jacente ne refluera que très légèrement en 2023, à environ 6.4 %, et s’alignera peu à peu sur l’inflation globale d’ici à 2024, le relèvement des taux d’intérêt continuant à faire sentir ses effets. Le marché du travail restera robuste : le chômage n’augmentera que très modérément en 2023, et comme les pénuries de main-d’œuvre sont très répandues, le taux de chômage demeurera faible et la croissance des salaires réels restera positive, à environ 1 %. Des effets indirects plus prononcés de nouvelles hausses des salaires, conjugués à des dépenses et à des investissements publics importants, créent des risques de divergence à la hausse par rapport aux projections d’inflation. L’incertitude sur le plan politique menace les projets d’investissement. Il existe en outre un risque que les mesures de soutien soient maintenues plus longtemps que nécessaire et que l’assainissement des finances publiques soit retardé.

Des réformes structurelles s’imposent de toute urgence

Une gestion efficace des fonds de l’UE est indispensable pour soutenir l’activité et stimuler la croissance potentielle. Dans l’optique de renforcer le processus de convergence, il faut poursuivre et approfondir les réformes pour encourager et amplifier les investissements dans les infrastructures et la transformation numérique, réduire les charges administratives, notamment en améliorant le régime d’insolvabilité, redoubler d’efforts en matière de lutte contre la corruption, en garantissant la responsabilité des procureurs, par exemple, et intensifier la concurrence. La sécurité énergétique ne suscite aujourd’hui pas d’inquiétude, mais la décarbonation de l’économie nécessitera des efforts supplémentaires importants, notamment une accélération de la mise en place de capacités de production d’énergies renouvelables. La prolongation des mesures de soutien en matière énergétique en 2023 devrait, le cas échéant, être mieux ciblée en vue de réduire progressivement les coûts budgétaires.