Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2022 Numéro 2

Allemagne

Selon les projections, l’économie devrait croître de 1.8 % en 2022, avant de se contracter de 0.3 % en 2023 puis de se redresser de 1.5 % en 2024. L’incertitude est élevée dans un contexte de forte volatilité des prix de l’énergie. Étant donné son ampleur, l’inflation érode les revenus réels et l’épargne, ce qui freine la consommation privée. En dépit du recul de la demande extérieure, les exportations repartiront à la hausse pendant l’année 2023, grâce à l’atténuation des difficultés d’approvisionnement et au niveau record des carnets de commandes. Si les économies d’énergie nécessaires n’étaient pas réalisées cet hiver, le rationnement du gaz qui s’ensuivrait entraînerait de graves perturbations de la production.

Le déficit budgétaire se creusera en 2023 avant de se contracter en 2024. Il est essentiel que les aides énergétiques s’accompagnent de fortes incitations aux économies d’énergie et ciblent les ménages vulnérables. Les aides aux entreprises devraient viser leurs problèmes de trésorerie sans empêcher les changements structurels nécessaires. L’amélioration des procédures et capacités de planification et d’approbation, en particulier au niveau des communes, permettrait d’accélérer la transition énergétique et la transformation numérique. Il faudrait remédier aux pénuries de main-d’œuvre qualifiée en augmentant l’offre de main-d’œuvre parmi les femmes, les seniors et les personnes peu qualifiées, en améliorant la formation professionnelle et la formation des adultes, et en facilitant la reconnaissance des qualifications des migrants et des réfugiés.

L’incertitude et l’ampleur de l’inflation pèsent sur la croissance

Après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, la croissance du PIB a ralenti, s’établissant à 0.1 % (en taux trimestriel corrigé des variations saisonnières) au deuxième trimestre 2022 puis à 0.3 % au troisième. Le niveau élevé de l’inflation et l’effondrement de la confiance des consommateurs ont limité le rebond de la consommation privée qu’avait suscité la levée des mesures de freinage de la pandémie et l’important surplus d’épargne accumulé. Le secteur manufacturier, la construction et l’investissement ont pâti de l’exacerbation des incertitudes, de la flambée des prix de l’énergie et des pénuries de matériaux. La confiance des entreprises a plongé en septembre, mais s’est stabilisée en octobre. Les carnets de commandes bien remplis et la fin des difficultés d’approvisionnement soutiennent les exportations. L’inflation des prix à la consommation a atteint 10.9 % en rythme annuel en septembre par suite de la suppression progressive des subventions aux carburants et aux transports publics, et elle a poursuivi sa hausse, ressortant à 11.6 % en octobre. Les prix à la production avaient augmenté de 45.8 % en glissement annuel en septembre. Les anticipations d’inflation des ménages à un, cinq et dix ans se sont respectivement élevées à 8.2 %, 6 % et 5.5 % en moyenne en septembre. Le marché du travail reste robuste en dépit de l’intensification des pénuries de main-d’œuvre, même si les salaires négociés annuellement n’ont progressé que de 2.9 % au second trimestre 2022, causant un recul de 4.4 % des salaires réels.

Allemagne 1

Source : Office fédéral de la statistique ; enquête de conjoncture de l’ifo ; et GfK.

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Allemagne : Demande, production et prix

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Allemagne 2

1. Indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH).

2. Indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) hors produits alimentaires, énergie, alcool et tabac.

Source : Office fédéral de la statistique ; et Eurostat.

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Avant la guerre d’agression de l’Ukraine par la Russie, l’Allemagne était fortement tributaire du gaz, du pétrole et du charbon russes, un tiers environ de ses approvisionnements en énergie primaire provenant de Russie. Une diversification rapide de ses fournisseurs d’énergie, l’embargo de l’UE sur le charbon russe et la coupure des gazoducs russes ont abouti à une réduction sensible de ses importations énergétiques en provenance de Russie. En dépit d’un niveau de stockage du gaz atteignant déjà 100 % et de l’ouverture programmée de deux terminaux de gaz naturel liquéfié (GNL) d’ici la fin de l’année, l’Allemagne doit réduire d’environ 20 % sa consommation de gaz pour prévenir les pénuries cet hiver. Le secteur industriel a d’ores et déjà diminué la sienne d’environ 25 % (par rapport à la moyenne de 2018-21), notamment sous l’effet des réductions de production opérées par certaines industries très énergivores. Les incitations aux économies d’énergie seront encore renforcées par un mécanisme de mise aux enchères du gaz permettant aux entreprises de procéder à une réallocation de leurs surcapacités gazières. Les ménages et les petites entreprises ont réduit de 31 % leur consommation de gaz en raison de la flambée des prix et de conditions météorologiques relativement clémentes au mois d’octobre. La production d’électricité à partir du gaz a diminué et le déficit engendré a été remplacé grâce à la réouverture de centrales à charbon jusqu’ici fermées ou mises en réserve. Le fonctionnement des trois centrales nucléaires encore en activité, dont la fermeture avait été programmée pour le 1^er janvier 2023, a été prolongé jusqu’à la mi-avril 2023. À ce jour, l’Allemagne a accueilli 1 million de réfugiés ukrainiens (soit 1.2 % de sa population).

La politique budgétaire soutient les ménages et les entreprises

Le déficit des finances publiques va se creuser en 2023 en raison de l’ampleur des aides liées aux prix de l’énergie. Les programmes d’aide déployés en réponse à la pandémie ont pris fin en juin, mais l’Allemagne a annoncé le lancement de trois plans d’aides énergétiques représentant des dépenses directes dont le montant total est estimé à 95 milliards EUR (2.6 % du PIB), auxquels s’ajoute un bouclier énergétique de 200 milliards EUR (5.5 % du PIB) qui sera financé par de nouvelles autorisations de crédit. Ces plans prévoient des mesures diverses de soutien aux salaires réels, comprenant à la fois des transferts ciblés, via des prestations sociales et des allocations logement, et des transferts non ciblés, prenant la forme de chèques énergie uniques pour les salariés, les retraités et les étudiants, ainsi que des adaptations des barèmes de l’impôt sur le revenu. Le taux de TVA sur le gaz a été abaissé, passant de 19 % à 7 % en octobre. Ces mesures peuvent être mises en œuvre sur le budget actuel, les rentrées fiscales ayant été plus élevées que prévu en raison de l’inflation galopante et des remboursements d’aides liées au COVID-19. En 2023, les mesures de soutien face à la hausse des prix de l’électricité, qui se chiffreront à 43 milliards EUR, seront financées en partie par une taxe exceptionnelle sur les producteurs d’électricité. Le bouclier énergétique permettra de financer des aides aux ménages et aux entreprises en réponse à la hausse des prix du gaz à hauteur de 40 milliards EUR en 2023, ainsi que des mesures de soutien à la trésorerie, des injections de capitaux propres et des aides en faveur des entreprises. Les mesures de soutien des prix de l’électricité et du gaz permettront de subventionner sous forme de transferts environ 80 % de la consommation moyenne passée, limitant les hausses des prix à la consommation de 2023 à environ deux fois les prix de 2022 ; au-delà de ces 80 %, les prix du marché s’appliqueront. Il est prévu que ces mesures prennent fin en avril 2024.

Afin de tenir ses objectifs climatiques ambitieux, le gouvernement prévoit d’investir quelque 200 milliards EUR d’ici 2026, les incitations fiscales destinées à attirer les investissements privés occupant une place prépondérante à cet égard. Il envisage par ailleurs d’augmenter sensiblement ses dépenses militaires de 100 milliards EUR au cours des prochaines années afin de moderniser son matériel de défense. La majorité de ces investissements financés par l’emprunt, ainsi que le bouclier énergétique, seront financés sur des budgets parallèles, ce qui signifie que les dépenses correspondantes ne seront pas soumises à la règle allemande du frein à l’endettement, dont la réinstauration est prévue à partir de 2023. Pour l’heure, on ne dispose pas de plans de dépenses précis concernant ces budgets parallèles, mais il est probable que les contraintes de capacité dans le secteur de la construction et la longueur et la complexité des procédures de planification et d’approbation ralentiront le décaissement des fonds.

La reprise est entravée par la guerre en Ukraine et la flambée des prix de l’énergie

Le niveau élevé de l’inflation et la chute de la confiance des consommateurs pèseront sur la consommation privée. L’investissement reste atone en raison des vives incertitudes et de la montée des taux d’intérêt, mais se redressera tôt ou tard du fait de l’ampleur de l’épargne accumulée par les entreprises et des besoins d’investissement liés à la relocalisation des chaînes d’approvisionnement et au développement des énergies renouvelables. Il bénéficiera également de la hausse de l’investissement public. Les prix élevés de l’énergie pèseront sur les secteurs à forte intensité énergétique, mais les exportations devraient poursuivre leur redressement compte tenu des carnets de commandes bien remplis et de l’atténuation des difficultés d’approvisionnement. L’inflation restera élevée sous l’effet de la répercussion des prix de l’énergie et des prix à la production sur les consommateurs, de la dépréciation de l’euro et de la montée des tensions salariales, avant de se modérer peu à peu au cours de la période considérée. La progression des salaires va s’accélérer, alimentée par la revalorisation du salaire minimum, qui passera en octobre 2022 de 48 % à 60 % du salaire médian, la persistance des pénuries de main-d’œuvre et les pressions exercées par les syndicats pour préserver le pouvoir d’achat des travailleurs. Un resserrement budgétaire est projeté pour 2024.

Un risque sérieux de divergence à la baisse par rapport aux prévisions tient au rationnement possible du gaz au cours des deux prochains hivers si les mesures budgétaires prévues ne suffisent pas à préserver les incitations aux économies de gaz. L’apparition de nouvelles vagues de la pandémie de COVID-19 risquerait d’aggraver encore plus le recul de la consommation privée et d’exacerber les difficultés d’approvisionnement. Le relèvement des taux d’intérêt pourrait entraîner de fortes corrections des marchés du logement qui affecteraient les marchés financiers. En revanche, les investisseurs et les consommateurs pourraient renouer avec la confiance et les prix de l’énergie pourraient baisser si la guerre s’achevait plus tôt.

Développer les énergies renouvelables pour renforcer la sécurité énergétique

Les mesures de soutien énergétique devraient être mieux ciblées sur les ménages et les entreprises vulnérables et créer des incitations fortes à économiser le gaz. Pour développer l’offre d’énergies renouvelables, il est fondamental de continuer à accélérer les procédures de planification et d’approbation, par ailleurs complexes, au niveau des communes et des Länder. La montée en régime de la transformation numérique de l’économie requiert d’investir davantage dans l’infrastructure numérique, de moderniser plus rapidement l’État et de mieux coordonner l’action publique et les procédures administratives entre les différents niveaux d’administration. Augmenter l’efficience de la dépense publique par un recours efficace aux examens de dépenses, réduire les subventions et exonérations fiscales régressives et dommageables pour l’environnement et améliorer le respect des obligations fiscales sont autant de mesures qui permettraient de dégager des ressources supplémentaires pour les investissements publics qui s’imposent. Afin de remédier aux pénuries de main-d’œuvre qui s’accentuent et risquent, en outre, de faire dérailler l’investissement privé et public dans les énergies renouvelables, il faudra relever le taux d’activité des femmes, des personnes peu qualifiées et des seniors en proposant des incitations fiscales appropriées et en améliorant les politiques de formation professionnelle et de formation des adultes. Enfin, il sera également essentiel de dynamiser l’immigration qualifiée et de faciliter l’insertion des réfugiés ukrainiens sur le marché du travail, notamment en améliorant l’accès aux services de garde d’enfants.