Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2024 Numéro 1

Pologne

La croissance du PIB réel devrait se redresser cette année à 2.9 %, la hausse des salaires réels et la politique budgétaire favorisant l’augmentation de la consommation, malgré une moindre progression de l’investissement. L’inflation globale a reflué, mais s’établira à 4.8 % à la fin de 2024 en raison de la suppression des mesures de soutien destinées à faire face à la hausse des prix alimentaires et énergétiques, avant de tomber à 3.5 % en 2025. Le PIB réel progressera de 3.4 % en 2025, du fait de l’accélération de l’investissement, dopé par les fonds communautaires, et de la vigueur des investissements directs étrangers (IDE), même si la consommation restera freinée par l'inflation et la poursuite de la suppression des mesures de soutien budgétaire. Un assainissement des finances publiques moins rapide qu’escompté et une augmentation de l’investissement pourraient présenter des risques de divergence à la hausse concernant l’inflation, alors qu’une escalade de la guerre en Ukraine pourrait perturber l’économie.

Il conviendrait de maintenir une politique monétaire restrictive et, compte tenu du risque de persistance de l'inflation et de l’incertitude entourant les perspectives, de ne l’assouplir que lentement. Il est nécessaire de procéder à un assainissement budgétaire progressif dans le cadre d’une stratégie à moyen terme afin d’éviter une surchauffe de l’économie et d’améliorer la viabilité budgétaire à long terme. À moyen terme, le développement des programmes de formation tout au long de la vie pourrait réduire les pénuries de compétences et favoriser une croissance plus verte.

L’économie commence lentement à se redresser

L’économie a commencé à se redresser au second semestre de 2023. Malgré une certaine volatilité, la consommation privée a augmenté en fin d’année, sur fond de reflux de l'inflation, d’assouplissement des conditions financières et de nette progression des salaires. La croissance de l'investissement est restée solide, tirée par les entrées d’IDE et les fonds communautaires. Cette année, la confiance des consommateurs a continué de croître, celle des entreprises s’est améliorée et les ventes au détail ont augmenté. Les salaires ont de nouveau affiché une forte hausse en février, le taux de chômage se situant autour de 3 %. L'inflation globale a chuté à 2 % en mars, sur fond de ralentissement de la hausse des prix des denrées alimentaires et d'un tassement des prix de l’énergie, tandis que l'inflation sous-jacente a reflué plus lentement à 4.6 %.

Les échanges nets ont contribué à la croissance en 2023. Les volumes d’exportations ont augmenté au second semestre, grâce à la stabilisation de la demande dans la zone euro. Les volumes d’importations ont augmenté dans une moindre mesure en raison de la poursuite de la réduction des stocks et de l'interdiction des importations de céréales ukrainiennes. La régression des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et une appréciation du zloty se répercutent sur les prix à la production, d'où un ralentissement de la hausse des prix des biens. L’inflation des services reste élevée, ce qui s’explique par la diminution des effets d’atténuation exercés par l’arrivée des réfugiés ukrainiens sur la progression des salaires et par la persistance des tensions sur le marché du travail.

Pologne : indicateurs sur la croissance économique et sur l'inflation

1. Indice des prix à la consommation hors alimentation et énergie.

2. L’objectif d’inflation est de 2.5 %, celle-ci pouvant diverger de +/-1 point de pourcentage par rapport à cet objectif à moyen terme.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 115 ; et calculs de l’OCDE.

Statlink

Pologne : demande, production et prix

Statlink

La politique monétaire reste restrictive alors que la politique budgétaire est nettement expansionniste

La Banque nationale de Pologne maintient son taux directeur inchangé à 5.75 % depuis octobre 2023 en raison de fortes tensions inflationnistes sous-jacentes et de l'incertitude entourant les perspectives. Les mesures de soutien budgétaire restent nombreuses. Les prestations sociales ont augmenté, le rétablissement de la TVA sur les denrées alimentaires a été reporté à avril et les mesures d’aide énergétique ont été reconduites jusqu'à l’automne. Les salaires du secteur public et le salaire minimum national progresseront d’environ 20 % en 2024. La politique budgétaire devrait se durcir au second semestre, sur fond de suppression des mesures d’aide énergétique et alimentaire, mais le déficit restera élevé.

L’économie devrait poursuivre son redressement, mais l'inflation ne reculera que progressivement

Sous l’effet du rétablissement de la TVA sur les denrées alimentaires et d’un relèvement des prix régulés de l’énergie, l’inflation globale s’établira à 4.8 % à la fin de 2024, avant de tomber à 3.5 % à la fin de 2025. Il est probable que l’inflation sous-jacente ne ralentisse que graduellement en raison de la résilience des marchés du travail. La consommation privée devrait augmenter, dopée par la hausse des revenus et l’abaissement progressif des taux d'intérêt, mais sera freinée par l’inflation et la volonté de reconstituer de l’épargne. Après un essoufflement de la croissance de l’investissement en 2024, le décaissement des nouveaux fonds communautaires devrait entraîner une vive hausse des dépenses en capital en 2025. Le PIB devrait croître de 2.9 % en 2024 et 3.4 % en 2025, mais les perspectives restent incertaines. La poursuite de l’aide budgétaire et une absorption plus rapide que prévu des fonds de l’UE au titre du plan pour la reprise et la résilience pourraient engendrer une croissance plus vigoureuse et une accélération de l'inflation en 2025. Une escalade de la guerre en Ukraine pourrait provoquer des perturbations, une incertitude accrue et une dépréciation de la monnaie, ce qui alimenterait la hausse des prix et pénaliserait la croissance.

Un assainissement budgétaire est nécessaire pour assurer la viabilité des finances publiques

Étant donné l’incertitude entourant les perspectives d'inflation et le risque de persistance de la hausse des prix, il conviendrait que la politique monétaire reste restrictive et que tout assouplissement soit progressif jusqu'à ce que l'inflation retourne durablement à l’objectif retenu. Un assainissement budgétaire graduel est nécessaire pour placer les finances publiques sur une trajectoire plus viable et pour réduire l'inflation. Il faudrait que le nouveau gouvernement établisse une stratégie crédible d’assainissement budgétaire à moyen terme et un conseil budgétaire indépendant. Afin de réduire les dépenses, il conviendrait de supprimer l’ensemble des mesures d’aide énergétique d'ici la fin de 2025 et de mieux cibler les prestations sociales. La réduction des pénuries de compétences au moyen d’une meilleure formation des adultes pourrait doper la croissance et faciliter la transition écologique. Le développement des programmes d’apprentissage tout au long de la vie, en particulier sous la forme de formations flexibles et modulaires, pourrait améliorer les compétences numériques et de gestion des seniors, des chômeurs et des personnes peu qualifiées.