Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2024 Numéro 1

Türkiye

La croissance du PIB réel devrait ralentir, revenant de 4.5 % en 2023 à 3.4 % en 2024, puis à 3.2 % en 2025. Le durcissement des conditions financières et l’effet négatif de l’inflation sur le pouvoir d’achat freineront la consommation des ménages. L’investissement devrait rester vigoureux, en partie du fait des travaux de reconstruction en cours consécutifs au tremblement de terre de 2023. Les exportations vont se renforcer progressivement sur fond d’amélioration de l’environnement externe. L’inflation a culminé au début de l’année, mais restera élevée en 2024 et 2025.

La politique budgétaire devrait prendre une orientation restrictive en raison du creusement sensible du déficit en 2023 dû en partie aux dépenses liées au tremblement de terre. La politique monétaire s’est à juste titre durcie, et le principal taux d’intérêt directeur a grimpé de 41.5 points de pourcentage en termes cumulés depuis mai 2023. Toutefois, en cas de persistance d’une inflation élevée, il pourrait s’avérer nécessaire de resserrer encore les politiques monétaire et budgétaire. Des réformes structurelles peuvent étayer les efforts de stabilisation de la situation macroéconomique et rehausser le potentiel de croissance à long terme. Une réforme du marché du travail pourrait notamment permettre de créer davantage d’emplois formels de haute qualité.

Malgré le durcissement des conditions financières, l’inflation reste élevée

La croissance est restée forte au dernier trimestre de 2023, tirée par la vigueur de la consommation privée. La contribution du solde extérieur à la croissance du PIB s’est également progressivement redressée. Malgré le durcissement des conditions financières, les indicateurs à court terme montrent que la demande intérieure restait ferme au début de 2024. La production des biens de consommation et les ventes au détail ont augmenté en début d’année, et l’activité de construction est restée dynamique du fait de la reconstruction et des réparations nécessaires dans la zone où a eu lieu le tremblement de terre en 2023. L’inflation reste cependant obstinément élevée. L’inflation annuelle mesurée par les prix à la consommation a atteint 68.5 % en mars et, bien que les anticipations d’inflation aient fléchi au cours des derniers mois, elles restent bien supérieures à l’objectif d’inflation de 5 %.

Türkiye : indicateurs monétaires et sur l'inflation

1. Les prêts aux entreprises excluent les découverts et les cartes de crédit.

Source : Banque centrale de la République de Türkiye (TCMB, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasi) ; et base de données des Principaux indicateurs de l’OCDE.

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Türkiye : demande, production, prix

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Le tremblement de terre et la faiblesse de la demande étrangère ont contribué au recul des exportations en 2023. La croissance vigoureuse du secteur du tourisme a compensé en partie le déficit élevé des échanges de biens. Un nombre record de 50 millions de touristes s’est rendu en Türkiye en 2023, malgré la montée des tensions au Moyen-Orient depuis octobre. Les indicateurs à court terme laissent entrevoir une amélioration de la demande chez les principaux partenaires commerciaux de la Türkiye, et les exportations se sont déjà renforcées au début de 2024.

Les politiques monétaire et budgétaire resteront restrictives

La banque centrale a durci sa politique monétaire afin de rétablir la stabilité des prix, si bien que le taux d’intérêt directeur a été porté de 8.5 % en juin 2023 à son niveau actuel de 50 %. Le taux d’intérêt maximal mensuel applicable aux avances de fonds liées aux cartes de crédit et aux découverts a également été relevé. La banque centrale a par ailleurs pris des mesures en vue de réduire l’excès de liquidités en livres, notamment en organisant des achats de dépôts en livres par voie d’appel d’offres. Toutefois, il sera peut-être nécessaire de durcir encore la politique monétaire si les anticipations d’inflation restent désancrées. Selon les projections, le taux directeur restera fixé à 50 % jusqu’en 2025. Les autorités ont annoncé un resserrement de la politique budgétaire dans le cadre d’un ensemble de mesures destinées à replacer l’économie de la Türkiye sur une trajectoire viable. En janvier, la taxe sur l’essence a triplé, le taux normal de TVA est passé de 18 % à 20 % et le taux réduit de TVA sur les produits essentiels a été majoré de 2 points de pourcentage. Les autorités ont indiqué que d’autres mesures suivraient pour continuer de réduire le déficit.

La croissance va se modérer

La croissance économique va ralentir, revenant à 3.2 % en 2024 puis à 2.8 % en 2025, dans le contexte du durcissement des politiques monétaire et budgétaire qui freineront la consommation. Le taux de chômage devrait amorcer une remontée et atteindre 10 % à la mi-2025. L’investissement total restera vigoureux, avec la poursuite de la reconstruction suivant le tremblement de terre et une amélioration du contexte extérieur qui contribuera au redémarrage de la croissance des exportations. Le principal risque entourant ces projections tient à une spirale inflationniste, qui pourrait être provoquée par un assouplissement inopportun des politiques macroéconomiques ou de sérieux doutes sur la crédibilité et l’indépendance de la banque centrale. En outre, l’activité économique pourrait fortement pâtir d’une hausse des coûts consécutive à une poursuite des perturbations dans le transport et les échanges de marchandises. En revanche, la croissance pourrait gagner encore en vigueur sous l’effet d’une augmentation des investissements étrangers à la faveur d’améliorations crédibles des politiques budgétaire, financière et monétaire.

La mise en œuvre de réformes structurelles contribuerait à la stabilisation macroéconomique

Il conviendrait de conserver l’orientation restrictive de la politique monétaire et de faire preuve de prudence en matière budgétaire jusqu’à ce que l’inflation soit manifestement sur la trajectoire de l’objectif retenu. Pour assurer la viabilité des finances publiques, il est nécessaire de mettre en œuvre des réformes structurelles destinées à améliorer l’efficacité de la dépense et à mobiliser davantage de recettes fiscales. Les taux légaux de l’impôt sur le revenu des personnes physiques, des cotisations sociales et de la TVA sont dans l’ensemble comparables aux moyennes des pays de l’OCDE. Toutefois, les assiettes fiscales restent étroites, ce qui s’explique en partie par le petit nombre de contribuables. En raison des exonérations et des déductions, une grande partie des recettes fiscales totales ne sont pas recouvrées. La réduction de ces avantages permettrait d’élargir l’assiette fiscale et d’accroître les recettes. Le produit de la TVA est particulièrement faible par rapport à ce qui pourrait être collecté. Des réformes structurelles plus globales sont nécessaires pour étayer la stabilisation macroéconomique et rehausser le potentiel de croissance à long terme. En particulier, réformer globalement le marché du travail, en assouplissant la réglementation et en adoptant des politiques d’activation bien conçues, pourrait favoriser une création d’emplois de qualité plus nombreux dans le secteur formel. Il faudra également rendre l’économie plus résiliente au changement climatique et aux chocs énergétiques au moyen de politiques d’adaptation, d’un verdissement du mix énergétique et d’une amélioration de l’efficacité énergétique.