Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2022 Numéro 1

Israël

La croissance du PIB devrait s’établir à 4.8 % en 2022 puis à 3.4 % en 2023. La vigueur du secteur des hautes technologies perdurera, les exportations et l’investissement augmentant à un rythme soutenu, quoique plus modéré. Le redressement prononcé du marché du travail stimulera la croissance de la consommation. L’inflation devrait refluer peu à peu tout en restant légèrement au-dessus de la limite supérieure de la fourchette retenue comme objectif par la banque centrale en 2023. Les risques à la baisse sont prépondérants et tiennent à l’éventualité d’une guerre prolongée en Ukraine, à l’apparition possible de nouvelles souches du coronavirus, à l’incertitude politique dans le pays et à une éventuelle multiplication des incidents de sécurité.

Compte tenu du stade avancé de la reprise et du fait que l’inflation mesurée par les prix à la consommation s’établit au-dessus de la fourchette retenue comme objectif par la banque centrale, le durcissement progressif de la politique monétaire doit se poursuivre. Les mesures de soutien budgétaire devraient être temporaires et judicieusement ciblées sur les ménages et les entreprises les plus durement touchés par l’augmentation du coût de la vie, afin de ne pas accentuer les tensions inflationnistes. À moyen terme, afin d’inscrire la dette publique sur une trajectoire descendante tout en permettant des investissements porteurs de gains de productivité, il faudra redoubler d’efforts pour améliorer l’efficience des dépenses et accroître les recettes fiscales.

La reprise économique est bien engagée

Après avoir enregistré une croissance exceptionnellement forte au quatrième trimestre de 2021, le PIB a enregistré un recul de 0.4 % (en données non annualisées) au premier trimestre de 2022. Les données relatives aux cartes de crédit et les exportations de services laissent entrevoir une solide dynamique de croissance sous‑jacente. Le marché du travail s’est en grande partie redressé, les taux de chômage et d’emploi étant proches de leurs niveaux antérieurs à la pandémie. Le taux d’emplois vacants élevé semble indiquer que la demande de travail reste vigoureuse, des pénuries de main‑d’œuvre étant visibles notamment dans le secteur des hautes technologies. L’inflation mesurée par les prix à la consommation s’est établie à 4 % en avril, au‑dessus de la fourchette retenue comme objectif par la banque centrale (1‑3 %), du fait de la hausse des prix de l’énergie et des produits alimentaires ainsi que d’autres composantes (notamment le logement). L’appréciation tendancielle de la monnaie a atténué l’inflation, même si le shekel s’est déprécié dernièrement. Les augmentations de salaire dans le secteur public ont été modérées jusqu’ici.

Israël : Indicateurs sur l’activité économique des services et sur le marché du travail

1. La série correspond aux personnes inactives qui ont arrêté de travailler du fait d’un licenciement ou de la fermeture de leur lieu de travail depuis mars 2020. On ne dispose d’aucune donnée avant mars 2020.

2. Cette catégorie recouvre les salariés en congé sans solde et les salariés absents au cours de la semaine considérée en raison d’une réduction de la charge de travail, du fait d’une suspension d’activité ou pour tout autre motif lié à la pandémie ; elle exclut les personnes en quarantaine.

Source : Bureau central des statistiques (BCS) d’Israël ; et calculs de l’OCDE.

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Israël : Demande, production et prix

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L’impact économique de la guerre en Ukraine sur Israël se limite probablement aux effets indirects découlant de la hausse des prix mondiaux de l’énergie et des produits alimentaires, ainsi que du recul de la demande émanant de ses partenaires commerciaux. En volume, les flux commerciaux directs entre Israël et la Russie et l’Ukraine ne représentent que 1 % environ de ses échanges totaux. Israël est, en outre, dans une large mesure autosuffisant en gaz naturel qui représente environ 40 % de ses approvisionnements énergétiques totaux. En revanche, le conflit pourrait accroître les exportations du secteur de la défense.

La normalisation de la politique macroéconomique est en cours

La banque centrale a relevé son taux directeur à deux reprises, en avril puis en mai 2022, le portant de 0.1 % à 0.75 %, après avoir mis un terme à ses programmes d’assouplissement quantitatif à la fin de 2021. Les projections reposent sur l’hypothèse d’une poursuite du cycle de normalisation progressive de la politique monétaire, marquée par de nouvelles hausses du taux directeur jusqu’à la fin de 2023. Sous l’effet d’un accroissement sensible des recettes et de la suppression progressive des dépenses liées au COVID-19, le déficit budgétaire a diminué fortement en 2021. La croissance des recettes va probablement se modérer au cours des prochaines années, compte tenu de la dissipation de certains facteurs exceptionnels liés aux valorisations élevées des actifs dans les secteurs financier et immobilier, à la vigueur de la croissance des importations ainsi qu’à l’augmentation des bénéfices dans le secteur des hautes technologies. Les autorités ont récemment adopté un programme visant à limiter l’augmentation du coût de la vie, notamment via un élargissement du crédit d’impôt sur les revenus d’activité et des déductions fiscales pour enfant à charge, la suspension des droits d’accise sur le charbon en 2022, et certaines réductions de droits de douane. Les coûts budgétaires de ce programme sont estimés à environ 5.2 milliards NIS en 2022 (0.3 % du PIB). Un budget n’a pas encore été adopté pour 2023 et les projections reposent sur l’hypothèse que l’orientation de la politique budgétaire sera globalement neutre en 2023.

La croissance du PIB restera vigoureuse

Après un très net rebond en 2021, le PIB devrait croître à un rythme plus modéré en 2022 et 2023. L’investissement devrait rester vigoureux dans le secteur des hautes technologies et, conjugué à l’augmentation des arrivées de touristes, soutenir les exportations de services. Les mesures d’aide adoptées par les pouvoirs publics atténueront l’impact de l’inflation sur le revenu disponible des ménages. L’inflation devrait ralentir progressivement à mesure que l’orientation de la politique monétaire se durcira, mais les prix de l’énergie resteront élevés en raison de l’embargo de l’Union européenne (UE) sur le pétrole russe. Un conflit prolongé en Ukraine pourrait nuire à l’économie en se traduisant par une inflation plus persistante et une réduction de la demande émanant des partenaires commerciaux d’Israël. De nouvelles souches de coronavirus, l’instabilité politique dans le pays et une multiplication des incidents de sécurité pourraient accentuer l’incertitude, ce qui pèserait sur la consommation et l’investissement. À l’inverse, la croissance pourrait être plus forte si l’essor des hautes technologies se poursuit au même rythme.

La politique macroéconomique devrait rester souple

Il faudrait poursuivre la normalisation progressive et fondée sur des données de la politique monétaire, afin de ramener l’inflation dans la fourchette retenue comme objectif. La politique budgétaire devrait rester souple, et il pourrait s’avérer nécessaire d’apporter une aide supplémentaire, ciblée et temporaire, aux ménages les plus vulnérables en cas d’inflation persistante. La suppression des droits d’accise sur le charbon et la réduction de ceux qui s’appliquent aux carburants sont des mesures dont le ciblage laisse à désirer, et elles devraient être temporaires, comme prévu, afin de ne pas mettre en péril la réalisation des objectifs environnementaux. Le développement des énergies renouvelables améliorerait la sécurité énergétique. La mise en œuvre efficace et en temps voulu des projets du gouvernement d’investir davantage dans les infrastructures et dans les communautés arabes israéliennes, ainsi que de simplifier la réglementation, peut stimuler la productivité et réduire les disparités socioéconomiques. Compte tenu de la disparition progressive des recettes fiscales exceptionnelles, afin de placer la dette publique sur une trajectoire descendante tout en réalisant ces investissements, il faudra redoubler d’efforts pour améliorer l’efficience des dépenses, notamment en poursuivant la dématérialisation des services publics, et pour accroître les recettes fiscales, notamment en élargissant les bases d’imposition et en réduisant les dépenses fiscales.