Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2023 Numéro 1

Islande

La croissance économique refluera à 4.4 % en 2023 et à 2.6 % en 2024. La consommation privée ralentira sous l’effet de la modération des salaires. Il en sera de même pour l’investissement des entreprises à mesure que les conditions financières continuent de se durcir, tandis que l’investissement public progressera à peine. En revanche, à court terme, l’investissement en logements se redressera et compensera la demande non satisfaite. La croissance des exportations marquera le pas, compte tenu de la croissance modeste enregistrée par les principaux partenaires commerciaux de l’Islande. Le taux de chômage se hissera progressivement aux alentours de 4.5 % d’ici la fin de 2024. L’inflation globale devrait reculer et passer de 10 % environ au début de 2023 à quelque 3 % d’ici à la fin de 2024.

En mai, la banque centrale a relevé son taux directeur pour la treizième fois depuis l’amorce du resserrement monétaire en mai 2021, lorsqu’il s’établissait à 0.75 %, le portant à 8.75 %. Elle pourrait continuer de le relever de façon à réancrer les anticipations d’inflation et à ramener l’inflation vers l’objectif de 2.5 %. L’assainissement des finances publiques prévu en 2023-24 permettra de réduire les tensions inflationnistes et de conserver des marges de manœuvre budgétaires. Pour favoriser une croissance durable de la productivité et une diversification de l’économie, il conviendrait de renforcer encore l’innovation et d’améliorer l’équilibre entre les genres dans l’ensemble des secteurs.

Islande : Indicateurs sur la croissance économique et monétaires, sur l'inflation

1. La somme de toutes les composantes peut s’écarter de la croissance observée du PIB, en raison des postes résiduels, des procédures de chaînage des indices et des méthodes de désaisonnalisation (directe ou indirecte) retenues.

Source : Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, n° 113 ; Office statistique d’Islande (Hagstofa Íslands) ; et Banque centrale d’Islande (Seðlabanka Íslands).

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Islande : Demande, production et prix

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La croissance a atteint un point culminant

L’économie perd progressivement de la vitesse, malgré le fait que le tourisme étranger se rapproche rapidement des niveaux observés avant la pandémie. Les exportations de biens et de services à fort contenu énergétique ralentissent sous l’effet du recul des prix de l’énergie à l’échelle mondiale. La consommation des ménages devient plus modérée. Les accords salariaux négociés à la fin de 2022 ont sans doute mis fin à la baisse des salaires réels. L’investissement des entreprises ralentit sur fond de durcissement des conditions financières et d’effritement de la confiance. La croissance de l’investissement public est presque nulle. L’inflation se maintient autour de 10 % depuis le début de 2023. Le marché du travail reste tendu, avec un taux de chômage s’établissant autour de 3.5 %, et le taux d’activité continue de progresser.

Le resserrement des politiques monétaire et budgétaire se poursuit

En mai, la banque centrale a relevé son taux d’intérêt directeur de 125 points de base pour le porter à 8.75 %, procédant ainsi à sa treizième hausse depuis le début du cycle de resserrement monétaire amorcé en mai 2021. Après avoir culminé aux alentours de 10 % en février, l’inflation globale mesurée par les prix à la consommation s’est stabilisée sur fond de ralentissement des prix des logements, mais l’inflation sous-jacente s’est diffusée davantage. Le taux d’intérêt directeur devrait être encore relevé et atteindre un point haut d’environ 9 % à la mi-2023. La couronne islandaise s’est un peu appréciée au cours des derniers mois. La politique budgétaire, qui était restrictive en 2022, devrait être encore resserrée en 2023 et en 2024. Cette orientation est nécessaire pour contrecarrer les tensions inflationnistes et reconstituer des marges de manœuvre budgétaires après la pandémie.

L’économie ralentira

Le taux de croissance devrait refluer et passer de 6.4 % en 2022 à 4.4 % en 2023 et à 2.6 % en 2024. La consommation des ménages ralentira tandis que les salaires réels continueront de diminuer. La croissance des exportations de biens à forte intensité énergétique se modérera, alors que les prix de l’énergie à l’échelle mondiale resteront en deçà du pic atteint en 2022. L’expansion du tourisme étranger se tassera, dans la mesure où les capacités intérieures atteignent de façon plus tangible leurs limites et où la croissance économique demeure modeste dans les principaux pays d’origine. Le durcissement des conditions financières pèsera sur l’investissement des entreprises. L’investissement en logements se redressera en 2023 du fait de la libération de la demande non satisfaite, mais faiblira de nouveau en 2024 lorsque la hausse des taux d’intérêt réels fera sentir ses effets. Le taux de chômage se hissera aux alentours de 4.3 %. L’inflation ralentira progressivement sous l’effet du durcissement de la politique macroéconomique, mais elle devrait rester supérieure à l’objectif à la fin de la période considérée. Elle pourrait se maintenir à des niveaux plus élevés que prévu si la hausse des salaires est supérieure aux modalités prévues par les accords salariaux, ce qui déclencherait une spirale salaires-prix. Les risques financiers à l’échelle mondiale, notamment les défaillances bancaires observées aux États-Unis et en Suisse, pourraient se propager au secteur financier intérieur de l’Islande. Toute chute marquée des prix des logements risquerait de déclencher une crise financière.

Favoriser l’innovation pourrait soutenir la croissance

L’Islande affiche globalement de meilleurs résultats en matière d’innovation que de nombreux autres pays européens, notamment au regard des technologies de pointe de captage du carbone et de la pisciculture durable. Dans l’ensemble, les entreprises islandaises affichent de bons résultats s’agissant de l’adoption et de l’utilisation des technologies numériques, même si celles de plus petite taille sont généralement à la traîne. Afin de favoriser une croissance durable et une plus grande diversification de l’économie, les réformes réglementaires devraient viser à faciliter l’accès au marché des jeunes entreprises innovantes. Il conviendrait de promouvoir davantage l’adoption des nouvelles technologies, notamment des technologies numériques. Le système éducatif devrait permettre d’acquérir des compétences plus pertinentes et favoriser un meilleur équilibre entre les genres dans l’ensemble des professions et des secteurs économiques, en particulier dans les domaines qui jouent un rôle clé à l’appui d’une économie créative et innovante.