Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2023 Numéro 1

Pays-Bas

Selon les projections, la croissance du PIB refluera à 0.9 % en 2023, avant de remonter à 1.4 % en 2024. L’inflation globale devrait baisser pour s’établir à 2.2 % en 2024, sous l’effet d’un recul des prix de l’énergie, mais l’inflation sous-jacente restera élevée, à 3.9 %. La croissance est soutenue par la consommation privée, grâce aux aides liées à l’énergie et à l’augmentation des prestations depuis le début de 2023. Après avoir ralenti en 2023, la croissance des exportations devrait s’améliorer en 2024 à mesure que la demande extérieure se redresse. L’investissement privé ralentira du fait de l’incertitude accrue, de la hausse des taux d’intérêt et de la diminution de l’offre de crédit. Le marché du travail restera tendu, même si le taux de chômage augmentera légèrement jusqu’à atteindre 4.1 % d’ici à la fin de 2024.

L’orientation de la politique budgétaire est légèrement expansionniste. Les plafonds annuels des dépenses réelles définis dans le cadre de politique budgétaire ont été dépassés depuis 2020, et le gouvernement devrait ambitionner un retour aux règles budgétaires. Continuer de relever les défis structurels devrait être une priorité, centrée sur l’accélération de la transition écologique et la réduction des tensions sur le marché du travail.

Pays-Bas : Indicateurs sur l'inflation et sur les logements

Source : Bureau central des statistiques des Pays-Bas (Centraal Bureau voor de Statistiek, CBS).

Statlink

Pays-Bas : Demande, production, prix

Statlink

L’activité économique a commencé à ralentir

Le PIB s’est contracté de 0.7 % au premier trimestre de 2023 en raison de la baisse des exportations et des stocks de gaz. L’investissement privé a contribué positivement à la croissance et le niveau de confiance des producteurs est resté supérieur à sa moyenne de long terme. La consommation privée a marqué le pas, mais la confiance des consommateurs et leur propension à l’achat ont augmenté depuis le début de 2023, quoiqu’à partir de niveaux historiquement bas. Les tensions sur les prix persistent : l’inflation globale demeure élevée, s’établissant à 6.8 % en mai. La hausse des prix des services a contribué à la persistance de l’inflation sous-jacente à un niveau élevé, qui était de 8.2 % en mai. Le marché du travail reste tendu, avec moins d’un chômeur par poste vacant. Les taux de salaire prévus par les conventions collectives ont augmenté de 5.7 % en mai 2023 par rapport au niveau auquel ils s’établissaient un an auparavant. Les corrections du marché du logement se poursuivent, sachant que les prix des logements occupés par leurs propriétaires ont reculé de 4.4 % en glissement annuel en avril et que le nombre de ventes a baissé de presque 20 %.

Si leurs liens commerciaux directs avec la Russie et l’Ukraine sont limités, les Pays-Bas sont exposés aux perturbations freinant l’approvisionnement en matières premières et en matériaux en provenance de cette région, ainsi qu’aux blocages affectant la logistique et les transports. La guerre d’agression menée par la Russie contre l’Ukraine a eu des répercussions sur l’économie des Pays-Bas, non seulement en renchérissant l’énergie et en accroissant l’incertitude, mais aussi en affaiblissant la croissance du commerce mondial. L’invasion russe de l’Ukraine a entraîné l’arrivée d’environ 86 850 réfugiés ukrainiens en 2022, et plus d’un tiers d’entre eux avaient trouvé un emploi à la fin de 2022.

Le déficit budgétaire devrait s’améliorer à court terme

Le déficit budgétaire devrait augmenter du fait de l’augmentation des dépenses consacrées aux aides liées à l’énergie et de la baisse des recettes gazières. Afin de soutenir les ménages faisant face à un coût de la vie élevé, le gouvernement a mis en place en 2023 plusieurs mesures pérennes d’un montant d’environ 5 milliards EUR par an (environ 0.6 % du PIB), notamment une hausse de 10.2 % du salaire minimum, une augmentation des prestations sociales et une baisse du taux d’impôt sur le revenu de la première tranche d’imposition. De plus, une enveloppe d’environ 6 milliards EUR (environ 0.7 % du PIB) a été consacrée en 2023 à des mesures temporaires, dont un allègement des factures énergétiques des ménages à faible revenu et le maintien de la réduction de 21 % des droits d’accises prélevés sur les carburants. Il est probable que le ratio de dette publique reste stable aux alentours de 50 % du PIB en 2023 et 2024, sachant que le plafonnement des tarifs de l’énergie devrait prendre fin en décembre 2023. On s’attend également à ce que le gouvernement soit dans l’incapacité de dépenser une partie des fonds budgétisés à court terme en raison des tensions sur le marché du travail.

La croissance économique devrait ralentir

La croissance du PIB devrait refluer à 0.9 % en 2023, avant de remonter à 1.4 % en 2024. En 2023, la croissance est soutenue par la consommation privée, qui bénéficie du train de mesures en faveur du pouvoir d’achat. Le ralentissement de l’investissement privé résidentiel et non résidentiel pèsera sur la croissance pendant la période 2023-24, dans un contexte marqué par l’incertitude, la hausse des taux d’intérêt et le resserrement du crédit. L’inflation globale devrait diminuer sous l’effet de la baisse des prix de l’énergie, mais l’inflation sous-jacente est susceptible de rester élevée jusqu’en 2024. Les salaires, qui réagissent à l’inflation avec un décalage, devraient augmenter de 5.3 % en 2023 et de 4.9 % en 2024. Le taux de chômage va progressivement augmenter pour atteindre 4.1 % d’ici la seconde moitié de 2024. En 2023, la croissance des exportations devrait fléchir en raison du ralentissement de la croissance du PIB chez les principaux partenaires commerciaux du pays, avant de se redresser en 2024. Plusieurs risques entourent ces perspectives, notamment un hiver rigoureux l’année prochaine accompagné d’une hausse plus importante que prévu des prix de l’énergie, et une aggravation des vulnérabilités macrofinancières, sachant que l’augmentation rapide des taux d’intérêt pourrait accroître le risque de contagion financière via le système financier mondial. Un retour plus rapide que prévu de l’inflation vers son objectif dans les principales économies pourrait permettre aux banques centrales d’assouplir leur politique monétaire, ce qui stimulerait la demande.

Réduire la dépendance énergétique et accroître l’offre de main-d’œuvre devraient être des priorités

Un soutien budgétaire aux ménages et aux petites et moyennes entreprises à forte intensité énergétique était nécessaire dans un contexte de hausse rapide des coûts de l’énergie, mais du fait de sa mise en œuvre rapide, dont il convient de se féliciter, les mesures n’ont pas pu être ciblées sur les ménages en ayant le plus besoin. Afin d’améliorer le ciblage des futures mesures de soutien, le gouvernement devrait accélérer le développement des infrastructures informatiques et de données pour recenser les ménages vulnérables. L’accélération de la transition écologique en vue d’assurer la sécurité énergétique et de réduire la dépendance à l’égard des combustibles fossiles devrait rester une priorité. En dépit du taux d’emploi élevé, le marché du travail est très tendu à cause des déséquilibres entre l’offre et la demande de compétences et du faible nombre d’heures travaillées – en particulier par les femmes. Outre les plans actuels visant à développer la gratuité des services de garde d’enfants, l’intégration des prestations existantes, octroyées sous condition de revenu, dans un système moins généreux en prestations et en crédits d’impôts pourrait contribuer à accroître le nombre d’heures travaillées, puisque les avantages nets d’une heure supplémentaire travaillée apparaîtraient de manière plus évidente. Modifier la composition des politiques actives du marché du travail en faveur de la formation, en particulier sur les compétences écologiques et numériques, pourrait contribuer à réduire le déséquilibre entre l’offre et la demande de compétences et à accélérer la transition écologique.