Perspectives économiques de l'OCDE, Volume 2023 Numéro 1

Ukraine

Après s’être fortement contractée au cours de la première année de la guerre, l’activité économique est en train de se stabiliser. Le secteur des entreprises s’adapte aux conditions créées par le conflit, ce qui permet à la production de progresser. Les exportations bénéficient du resserrement des liens avec l’Union européenne et de l’Initiative céréalière de la mer Noire, qui permet d’exporter des produits agricoles en provenance de ports par ailleurs sous blocus. L’inflation devrait se modérer, grâce à la baisse des prix des produits alimentaires et de l’énergie. L’économie reste fortement dépendante de l’aide financière internationale.

Les politiques macroéconomiques devraient continuer d’assurer la stabilité économique en évitant toute évolution excessive des déficits publics et de l’inflation. Les politiques structurelles devraient viser à étayer la résilience et à développer les capacités de reconstruction et de redressement de l’économie en renforçant la gouvernance publique et en facilitant le redéploiement de la main-d’œuvre.

Ukraine : Indicateurs sur l'inflation et de confiance

1. L’indicateur de confiance dans l’industrie correspond aux anticipations concernant la production, les carnets de commandes et les stocks de produits finis.

2. Évolution attendue de l’emploi dans les entreprises industrielles (voir la note de bas de page 1) sur les trois prochains mois.

Source : Service national des statistiques d’Ukraine.

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Ukraine : Demande, production et prix

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La guerre a entraîné une forte contraction de l’activité économique

La guerre d’agression menée par la Russie contre Ukraine a porté un coup d’arrêt à la reprise vigoureuse enregistrée après la pandémie. D’importantes ressources humaines et financières sont consacrées à l’effort de guerre, et des centres industriels importants ainsi que des pans entiers de terres agricoles ont été occupés. En outre, le coût humain s’alourdit, les Nations Unies estimant à 24 000 le nombre de victimes civiles (dont plus d’un tiers ont perdu la vie) en mai 2023. Par ailleurs, le nombre de personnes déplacées, à l’intérieur ou à l’extérieur du pays, représente un tiers de la population. Toujours selon les ations Unies, plus de huit millions de personnes, essentiellement des femmes et des enfants, ont ainsi quitté le pays. D’après les estimations de la Kyiv School of Economics, les dommages matériels causés par la guerre aux bâtiments et aux infrastructures atteindraient près de 150 milliards USD. Les capacités de production ont été encore davantage mises à mal par de nouvelles perturbations des chaînes d’approvisionnement dues à l’arrêt des vols civils, au blocus des ports et à des pénuries d’électricité généralisées. En conséquence, l’activité économique s’est contractée de plus de 29 % en 2022.

Parmi les secteurs les plus durement touchés figurent l’industrie manufacturière, du fait de la forte concentration d’industries lourdes dans les zones de guerre, et l’agriculture. Le secteur des technologies de l’information en revanche figure au nombre des secteurs les moins affectés, car il est situé pour l’essentiel dans les zones épargnées par les combats et pourrait si besoin relocaliser facilement sa production. Dans le bâtiment, la production bénéficie de l’achèvement de projets encore en suspens et des travaux de reconstruction. Par ailleurs, dans l’industrie de la défense, l’activité continue de croître, tandis que dans la restauration et les autres services en personne, l’activité reprend en dehors des zones de guerre. Ces tendances se traduisent par un regain de confiance des entreprises et sont étayées par le rétablissement de l’approvisionnement en électricité ainsi que par un programme d’État destiné à aider les entreprises à s’installer dans les zones sûres. De plus, la confiance des entreprises dans le secteur du commerce de détail bénéficie du rétablissement de l’offre de biens de consommation. Les exportations ont profité d’une plus grande ouverture commerciale vers l’Union européenne et de la reprise des exportations de produits agricoles à partir des ports. L’amélioration de la situation économique a entraîné le retour d’un nombre croissant de réfugiés. Néanmoins, la consommation privée reste atone en raison de l’impact de la baisse de l’emploi et de la forte inflation. Cette dernière a pu être en partie contenue grâce au contrôle des prix de certains produits alimentaires et énergétiques de base, mais elle est tout de même passée de 10 % avant la guerre à environ 26 % entre septembre et décembre 2022. L’inflation a commencé à ralentir en 2023, se repliant à 17.9 % en avril.

Les politiques macroéconomiques sont axées sur la stabilisation

Lorsque la guerre a éclaté, la Banque nationale d’Ukraine a introduit un taux de change fixe par rapport au dollar pour maintenir la stabilité macroéconomique. En juin 2022, le taux directeur a été porté de 10.0 % à 25.0 % pour soutenir la hryvnia, mais un mois plus tard, la monnaie était dévaluée de 25 %. La banque centrale prévoit de maintenir cette orientation jusqu’à ce que la baisse de l’inflation permette un assouplissement de la politique monétaire, ce qui ne devrait pas se produire avant 2024. La politique budgétaire est centrée sur le financement de la guerre et vise parallèlement à protéger la population par le maintien du versement de l’ensemble des prestations sociales et la fourniture d’une aide financière aux populations déplacées à l’intérieur du pays. Les entreprises bénéficient d’exonérations fiscales temporaires, d’avantages fiscaux, d’un programme de relocalisation, de garanties de prêts, et de prêts sans intérêt pour celles qui sont touchées par la guerre. Le déficit budgétaire s’est envolé pour atteindre 16.9 % du PIB en 2022 et a été financé majoritairement par des aides internationales.

L’économie de guerre est bien partie pour se renforcer, malgré l’ampleur des incertitudes

L’activité devrait s’améliorer à mesure que l’économie va s’ajuster aux exigences de la guerre, même si des incertitudes exceptionnellement fortes pèsent sur cette projection. Globalement, l’investissement des entreprises ne devrait pas se redresser sensiblement avant la fin de la guerre. Néanmoins, certains secteurs comme les technologies de l’information et l’agriculture continueront de bénéficier d’une progression de la demande. L’inflation ralentira sous l’effet de la baisse des prix des produits alimentaires et de l’énergie. Le plus grand risque de divergence à la hausse par rapport aux prévisions réside dans une issue durable de la guerre, qui permettrait de rétablir la confiance des consommateurs comme des producteurs et occasionnerait d’importantes dépenses de reconstruction. À l’inverse, une réduction du soutien financier international pourrait déboucher sur un financement monétaire de l’effort de guerre et une augmentation de l’inflation.

Les politiques structurelles devraient permettre d’accroître la résilience économique et de préparer le pays à la reconstruction et à la reprise

Le gouvernement a déjà mis en œuvre certains éléments de sa Stratégie de redressement et de reconstruction, notamment des mesures de lutte contre la corruption. Pour être efficace, la reconstruction de l’économie nécessitera un renforcement du cadre de gestion de l’investissement public, notamment en donnant la priorité à des projets économiquement rationnels d’investissement dans les infrastructures. Pour placer l’économie sur une trajectoire de croissance plus vigoureuse après la guerre, il faudra notamment s’efforcer d’améliorer la concurrence sur les marchés de produits de manière à attirer l’investissement privé. Des mesures visant à accroître la mobilité de la main-d’œuvre permettraient de favoriser la transition vers des activités davantage axées sur la connaissance dans de nouvelles zones géographiques.